Q1收入略有压力，毛销差改善

公司24Q1业绩概览

营收与利润表现：

• 营业收入：公司24Q1实现营业收入3.34亿元，较去年同期下降3.17%。
• 归母净利：归母净利为0.57亿元，同比下降3.79%；扣非归母净利为0.59亿元，同比增长1.65%。

分业务分析：

• 含乳饮料：含乳饮料收入为3.24亿元，同比下降4.37%。
• 其他产品：其他产品收入为0.09亿元，同比增长77.47%。

销售模式表现：

• 经销渠道：收入为3.26亿元，同比下降3.52%。
• 直销渠道：收入为0.07亿元，同比增长14.08%。

地区分布：

• 华东地区：收入为1.69亿元，同比增长1.75%，表现优于其他地区。
• 华中、西南、华北、华南、东北、西北地区收入分别为0.66、0.62、0.05、0.18、0.02、0.02亿元，分别同比-14.74%、4.05%、-12.37%、-10.80%、-43.38%、-32.64%。
• 华东地区的销售占比最高，达51%，其次为华中、西南，各占20%、19%。

经销商增长：

• 截至24Q1，公司经销商数量新增至2627个，净增42家。
• 在华东、华中、西南、华南地区，经销商数量分别净增15、14、13、13个，表明公司在传统流通渠道上进行了积极的招商活动，特别是针对早餐、小餐饮等细分市场。

成本与费用控制：

• 扣非净利率：同比提升0.8个百分点至17.5%，主要得益于毛利率的提升（同比增加1.6个百分点至38.2%）、销售费用率的减少（同比减少0.9个百分点）以及管理费用率的增加（同比增加2.1个百分点）。

未来展望与风险提示：

• 盈利预测：基于对消费环境的考量，收入与利润预测有所调整，预计未来几年收入和净利润将分别以11%、12%、14%和11%、13%、15%的速度增长。
• 风险提示：包括传统渠道需求下滑、招商进程不达预期、原材料成本上涨、市场竞争加剧等潜在风险。

投资评级：

• 维持“增持”评级，考虑到公司的业绩表现及未来增长潜力，预计PE分别为20X、17X、15X。

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以上总结基于提供的文字内容，详细解析了公司24Q1的业绩拆分情况，包括营收、利润、业务、销售模式、地区分布、经销商增长、成本与费用控制、未来展望与风险提示等方面的关键信息。