主业在手订单饱满，低空经济打开新成长空间

      1 资产负债表 利润表 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 225 1735 1721 1828 2059 营业收入 210 212 528 964 1482 应收票据及账 219 296 405 660 1015 营业成本 40 50 125 258 434 预付账款 3 10 14 26 41 税金及附加 1 1 3 6 8 其他应收款 1 1 3 5 7 销售费用 15 28 37 53 74 存货 100 125 274 530 891 管理费用 15 29 37 53 74 其他流动资产 6 13 20 36 55 研发费用 42 57 85 130 178 流动资产总计 553 2179 2436 3085 4068 财务费用 -3 -36 -5 -6 -7 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -2 -3 -4 -8 -12 固定资产 54 77 69 68 63 信用减值损失 -10 -24 -18 -29 -30 在建工程 11 28 34 29 24 其他经营损益 -0 -0 -0 -0 -0 无形资产 53 52 42 32 23 投资收益 0 0 0 0 0 长期待摊费用 3 3 1 0 0 公允价值变动 0 0 0 0 0 其他非流动资 6 14 14 14 14 资产处置收益 0 0 0 0 0 非流动资产合 125 174 161 144 124 其他收益 30 10 20 20 20 资产总计 678 2354 2597 3228 4192 营业利润 117 66 244 454 699 短期借款 60 60 0 0 0 营业外收入 0 0 0 0 0 应付票据及账 19 43 103 226 392 营业外支出 0 0 0 0 0 其他流动负债 31 38 60 153 309 其他非经营损 0 0 0 0 0 流动负债合计 110 142 163 379 701 利润总额 117 66 244 454 699 长期借款 5 5 4 2 0 所得税 11 2 20 37 57 其他非流动负 17 15 15 15 15 净利润 106 63 224 417 643 非流动负债合 22 21 19 17 16 少数股东损益 0 0 0 0 0 负债合计 132 162 182 396 717 归属母公司净 106 63 224 417 643 股本 116 155 155 155 155 EBITDA 132 52 272 485 732 资本公积 182 1803 1803 1803 1803 NOPLAT 84 27 220 412 637 留存收益 248 234 458 875 1518 EPS(元) 0.69 0.41 1.45 2.70 4.15 归属母公司权 547 2191 2415 2832 3475 少数股东权益 0 0 0 0 0 主要财务比率 股东权益合计 547 2191 2415 2832 3475 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 负债和股东权 678 2354 2597 3228 4192 成长能力 营收增长率 14.7% 1.2% 148.6% 82.5% 53.8% 现金流量表 营业利润增长 7.7% -43.8% 269.9% 86.2% 54.1% 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E EBIT增长率 7.1% -74.3% 718.0% 87.2% 54.7% 税后经营利润 106 63 206 399 624 EBITDA增长率 11.8% -61.0% 428.1% 78.0% 51.0% 折旧与摊销 19 22 33 37 40 归母净利润增 9.7% -40.3% 253.7% 86.2% 54.1% 财务费用 -3 -36 -5 -6 -7 经营现金流增 -23.7% -124.4% 867.6% 92.3% 99.3% 投资损失 0 0 0 0 0 盈利能力 营运资金变动 -111 -130 -190 -326 -430 毛利率 80.8% 76.3% 76.4% 73.3% 70.7% 其他经营现金 25 72 20 20 20 净利率 50.5% 29.8% 42.4% 43.3% 43.4% 经营性现金净 34 -8 65 124 247 营业利润率 55.8% 31.0% 46.1% 47.1% 47.2% 资本支出 26 53 20 20 20 ROE 19.4% 2.9% 9.3% 14.7% 18.5% 长期投资 0 0 0 0 0 ROA 15.6% 2.7% 8.6% 12.9% 15.3% 其他投资现金 2 1 -2 -2 -2 ROIC 25.0% 6.0% 37.5% 48.0% 49.1% 投资性现金净 -24 -52 -22 -22 -22 估值倍数 短期借款 60 -0 -60 0 0 P/E 87.0 145.7 41.2 22.1 14.4 长期借款 -1 0 -2 -2 -2 P/S 43.9 43.4 17.5 9.6 6.2 普通股增加 0 39 0 0 0 P/B 16.9 4.2 3.8 3.3 2.7 资本公积增加 3 1620 0 0 0 股息率 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 其他筹资现金 -6 -89 5 6 7 EV/EBIT 80.2 238.7 32.1 17.2 11.0 筹资性现金净 56 1570 -57 4 5 EV/EBITDA 69.0 135.2 28.1 15.9 10.4 现金流量净额 66 1510 -14 107 231 EV/NOPLAT 108.1 257.5 34.9 18.7 12.0