早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（供需无突出矛盾，铝价震荡调整） 美元指数连日走强，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期铝价跌0.91%至2545美元/吨。国内夜盘则一路上扬，地产方面的政策对市场有提振。沪铝主力合约收高于20585元/吨。早间现货市场交投活跃度提升，下游采购积极性提升，补库较多，贸易商同样表现活跃，持货商则挺价惜售。华东市场主流成交价格在20370元/吨上下，较期货贴水50左右。广东市场主流成交价格在20370元/吨上下。当前消费有韧性，维持稳中有增态势，价格回落也刺激接货。产量继续稳步增加，但并不会体现在铝锭产量上，进口维持亏损状态。当前供需基本面总体尚可，显性库存去化给予价格一定支撑。不过当前基本面实际驱动有限，在宏观政策面降温的情况下，价格有一定回调压力，但预期波动不大。短线建议谨慎操作。 铜：★☆☆（需求好转，预计铜回调空间有限） 隔夜铜价震荡运行，主力2406合约收于79720元/吨，涨幅0.23%。高铜价对下游消费压制明显，4月国内线缆企业开工率同比下降13.73个百分点。本周沪铜减仓下跌，但铜价下跌后下游接货意愿明显好转，此前被压制的需求有所释放，推迟的消费为铜价下方提供强支撑，预计铜价回调空间有限。而且铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。一季度汽车及家电行业表现较好，在新能源领域高增长的带动下，铜消费韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。铜价维持多头思路，中期逢低建立多单策略为 主。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩预期不变，镍逢高沽空） 隔夜镍价低位走高，主力2406合约收于141590元/吨，涨幅0.28%。本周有色普跌，镍及不锈钢亦受市场情绪带动高位回落。不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月不锈钢300系产量环比增长0.3%；近几周不锈钢库存延续下降，侧面反映国内需求好转；不锈钢产量好于预期，原料镍铁价格也升至高位。此前镍及不锈钢价格高位运行。但虽然不锈钢库存下降，但库存整体仍处于高 位，5月300系排产预计环比增加5%，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐延续回落。2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库，镍仍维持逢高沽空策略思路。 锌：★☆☆（贸易端收货明显增多锌价积极调整） 隔夜沪锌低开高走，沪锌主力2406合约收于23175元/吨，涨幅0.24%。昨日国内现货市场，贸易商收货明显增多，出货较为顺畅，升水上涨明显，上海地区0#锌普通品牌报对06贴水80-100附近。供应方面，假期期间市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度进口TC仍维持快速下行，国内炼厂后续产量仍将受挤压。需求方面，4月传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，但上周下游三大板块均有节前备库，开工仍显坚挺，整体来看五一下游镀锌、氧化锌企业计划放假数量也较少。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.63万吨，节内正常累库0.47万吨。整体上，锌矿远期趋宽松预期上升，但我们认为四季度前仍难有明显改善。短期待需求接力，预计锌价或震荡整理，但中期仍有上行空间。 铅：★☆☆（供应偏紧持续铅价上探压力位） 隔夜再度上探万八压力位，沪铅主力2406合约收于17995元/吨，涨幅0.70%。昨日国内现货市场，沪铅逼近万八关口，现货市场交易分歧扩大，品牌报价坚挺，但下游偏向低价再生铅采购；再生原生价差维持，再生精铅含税贴水150-275元/吨；废电瓶节中炼厂到货不佳，回收端受反向开票影响采购量下降，今日价格继续明显上行。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，原生铅及再生精铅冶炼厂均有检修计划，节后多家品牌铅炼厂厂库几无。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存节后正常小幅累库，国内整体库存偏低。整体上，近期铅市场供应继续偏紧，沪铅持仓仍在高位，多头力量不 减，短期对铅价维持谨慎看多观点，关注万八关键位。 氧化铝：★☆☆（现货偏紧暂难缓解，期现共振强势运行） 现货继续走强叠加铝价反弹带动，氧化铝期货夜盘上行，主力合约收高于3792元/吨。早间现货市维持较高活跃度，期现套利交易积极性高，贸易商买货意愿强，而供应商多挺价惜售，近期部分电解铝厂也有询价表现，流通货源进一步收紧，现货价格继续上调，局部成交价格上涨至3700元/吨水平。短期在期现交易积极，但产量提升仍有限的情况下，现货紧张的情况暂难缓解，支撑现货价格继续走强。不过期货价格仍保持一定升水，随着交割临近，期现回归，期价将逐步向现货靠拢。近期宏观面情绪降温，铝等有色金属价格普遍回调，对氧化铝期货价格也有一定牵累。短期氧化铝期货或偏弱震荡，在现货价格表现强势的情况下，期价也难有大跌。短线建议谨慎操 作。 锡：★☆☆（消费暂难有超预期表现，高库存压力下锡价或震荡回调） 美元指数连日走强，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期跌1.38%至32150美元/吨。国内夜盘则小幅高开后震荡，政策面消息提振市场。沪锡主力合约收高于259010元/吨。早间现货市场成交小幅回升，下游少量接低价货为主，持货商正常出货，市场总体成交放量有限。现货升水并无明显改善。当前消费端表现仍缺乏明显回升势头，价格回调对消费有一定刺激作用，但终端市场总体不及预期。而供给端扰动减弱，近期锡矿加工费再度小幅上调也反映锡矿供应尚宽裕，而冶炼厂运行相对平稳，产量维持在较高水平。国内库存居高不下，海外库存逐步回升。在宏观面乐观情绪降温的情况下，锡价缺乏有效支撑，有回调压力。短线建议偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注本周成材供需情况） 昨日高开低走，价格重回前期震荡区间。市场预期5、6月专项债发行进度加快，支撑盘面价格。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期关注产量恢复节奏。煤焦价格大幅下跌，拖累成材价格。需求上看，从数据上看螺纹的需求峰值显现可能性大，关注螺纹需求峰值是否出现。国内降雨影响工地施工。库存上看，受假期影响，螺纹库存去化幅度收窄。短期螺纹价格维持震荡，关注本周螺纹供需情况能否打破震荡格局。热卷方面，热卷产量高位，热卷供应压力较大。需求上看，成材出口传言较多，市场处于观望中，不过需求暂未见到明显走弱迹象。库存上看，假期影响，热卷库存出现累库。煤焦价格大幅下跌，拖累成材价格。短期热卷价格维持震荡，关注热卷需求情况。 铁矿石：★☆☆（矿价连续两日回调，暂无突出矛盾触发趋势性下跌） 昨日连铁继续回调，09合约收盘888，跌幅1.00%。基本面来看，当前铁矿石保持供需双增， SMM本周高炉检修影响量126.68万吨，环比减少8.71万吨，下周预计继续大幅减少17.42万 吨，随着钢厂复产进度的推进，5月铁矿石供需基本面有望进一步改善。从估值角度考虑，当前09基差同比处于偏低水平，对盘面价格带动有限，继续追涨盘面性价比不高。综合来看，铁矿石价格连续两日向下调整，但当前基本面尚无突出矛盾触发趋势性下跌行情，短期或呈现区间震荡走势。 焦煤：★☆☆（盘面大跌向上修复基差） 昨日焦煤大幅下跌，主力合约收盘1777.5，跌幅4.72%。基本面来看，供应端，假期矿山开工率为85.3%，小幅下降0.2%，进口煤方面，由于假期口岸关闭三天，蒙煤通关数量下降；需求端，假期独立焦化厂开工率66.9%，环比上升1.9%，焦炭四轮提涨后焦企利润转好，生产积极性回升，焦煤需求继续增加。综合来看，5月钢厂铁水产量预计继续增加，当前焦煤基本面对价格仍有一定支撑，但前期基差倒挂严重导致盘面向上突破难度增加，连续两日下跌后基差由最低-190增至-100，短期焦煤盘面或继续震荡等待现货价格方向指引。 焦炭：★☆☆（预计走势转为震荡，短期建议多单止盈观望） 昨日焦炭盘面大幅下跌，主力合约收盘2311，跌幅3.91%，现货端，港口准一级冶金焦报价2030，下降50，当前基差-85，环比增22。基本面来看，供应端，独立焦化厂日产61.6万吨，周环比增加1.8万吨，利润驱动下，焦化厂产量小幅增加；需求端，铁水产量230.67万吨，环比 增加1.95万吨，5月铁水有进一步回升预期；库存方面，当前焦炭总库存873.7万吨，环比下降17.6万吨，假期钢厂焦炭可用天数下降0.1天至10.6天。四轮落地后，焦化厂利润利润明显改善，预计五轮落地概率较大，但进一步提涨概率下降，当前基差-100左右，盘面已提前反应五轮后价格，预计走势转为震荡，短期建议多单止盈观望。 玻璃：★☆☆（关注后续产线冷修兑现情况) 近期现货价格整体维持平稳。当前日熔维持稳定，昨日开工率有所下滑（17.52万吨，84.21%）。昨日有一条产线冷修（成都明达）；5月10-11日河北玻璃厂计划产线停产两条，后进行产线置换（进度视窑炉进度而定）。此外按计划5-6月冷修产线相对集中，后续关注兑现情况。昨日各地产销均维持较好，沙河期现商投机热情高涨依旧（产销130+），湖北、华东出货加快，华南维持尚可。上周假期因素影响，期间有所累库（+188.4万重箱），仅华北地区有小幅去库。本周预计厂库库存将再度转为去库，关注今日数据公布。整体而言，后续仍需关注终端地产 （工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。近期中下游补库、期现商投机氛围较好，后续继续留意现货价格、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（关注资金动向及现货价格变动) 近期碱厂报价整体维持坚挺。装置上运行相对稳定，个别碱厂装置波动、设备检修，使得供应下滑。此外后续后仍有个别产线有检修计划：5月6日江苏实联（110万吨）开始大修，为期1个月；青海发投15-19日检修；海化（180）5月20日检修。近期整体待发订单较好，产销较为稳定，除刚需外，部分企业对于高价碱仍观望为主，低库存企业有一定补库需求。上周库存环比4月26日去库1.81万吨，环比29日累库3.53万吨。近期盘面走势依旧偏强为主，在无新的较大利空变量出现前，短期或维持高位震荡情形，中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。套利策略上关注9-1择机正套机会。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，将对价格形成较大压制，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价震荡调整） 昨日油价夜盘小幅走强，月差跟随单边走强，汽油裂解震荡略偏弱。晚间EIA周度数据显示，美国5月3日当周，原油持稳于1310万桶/日，原油进口量环比增加19.7万桶/日至696.9万桶/日，出口量环比增加55万桶/日至446.8万桶/日，商业原油库存减少136.2万桶，汽油库存增加91.5万桶，馏分油库存增加56万桶，汽油隐含需求小幅增至879.7万桶/日，整体略偏多。据外媒报道，俄罗斯上月原油减产幅度低于承诺，日均产量941.8万桶，比3月减少约21.9万桶，比规定水平高31.9万桶，日目标产量为909.9万桶。短期油价震荡调整，关注上涨驱动力，地缘、需求及产油国减产执行情况。 动力煤：★☆☆（市场情绪偏暖，但实际成交有限） 出产地价格稳中偏强，大集团涨价，配合非电需求改善，提振市场情绪。港口煤价格僵持，买卖双方报还盘差距较大，成交有限。内贸市场拉动下，进口煤价小幅上涨，市场活跃度提升。后半周北方升温，
