黑色商品日报：市场预期转弱，盘面震荡下行

期货研究报告|黑色商品日报2024-05-09 市场预期转弱，盘面震荡下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料提涨受阻，盘面震荡下行 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力2410合约收于3674元/吨，较前一交易日下跌49元/吨，跌幅1.32%； 热卷主力2410合约收于3808元/吨，较前一交易日下跌56元/吨，跌幅1.45%。现货方 面，昨日钢材现货成交整体一般，建材成交11.38万吨，较前日有所减少。富宝255钢 厂废钢到货42.8万吨，环比增加1万吨。 整体来看：近期宏观情绪转暖，建材基本面持续改善，各地放松限购消息频🎧，叠加 �口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，投机情绪渐浓。另一方面原料端成本不断上移对钢材价格形成支撑，但同时部分高库存钢厂�于钢材需求的担忧，对焦炭五轮提涨有一定抵触情绪。同时，昨日钢谷网数据显示，近期钢材消费有所转弱，后期需关注产量恢复程度和消费改善情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：多空交织格局，铁矿震荡下行 逻辑和观点： 昨日，黑色系午后明显下跌，铁矿石主力合约价格收盘价为866元/吨，较上一个交易日下跌26元/吨，跌幅为2.91%。现货市场价格偏弱运行，市场交投氛围不浓，成交量79万吨，成交较上一日有所下降12万吨，主要以工厂拿货为主。 总体来看，全球发运量同比去年明显增长，澳洲发运量保持增长态势；需求端有所改善，但是启动有限，钢厂有所复产，后续的复产空间仍需要关注市场情况。昨日钢材 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 现货成交整体偏弱，上午成交尚可，午后受盘面大幅下跌影响，投机情绪较差；周一库存有所去化，但市场库存压力仍然存在。在当前铁矿供需宽松，库存累至高位，多空交织格局情况下，将继续维持震荡格局。 策略： 单边：震荡 跨品种：多焦煤空铁矿跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：市场预期转弱，盘面大幅下跌 逻辑和观点： 昨日，焦煤主力2409合约收于1777.5元/吨，较上一交易日下跌75.5元/吨，跌幅4.07%； 焦炭2409合约收于2311.0元/吨，较上一交易日下跌76.0元/吨，跌幅3.18%。现货焦炭方面，部分高库存钢厂对焦炭第五轮提涨有抵触情绪，关注后期成材需求情况。 港口现货准一级焦参考成交价格2030元/吨，环比降50元/吨；唐山到厂价2060元/ 吨，环比持平；吕梁�厂价1920元/吨，环比持平。焦煤方面，山西中硫主焦报1850 元/吨，环比持平；进口蒙煤方面，现沙河蒙5仓单价格报1718元/吨，环比持平。 综合来看：随着高炉相继复产，铁水产量持续回升带动双焦需求好转。煤炭稳产稳供文件缓解市场对煤端供给担忧，部分钢厂对焦炭第五轮提涨抵触。节后成材需求持续偏弱，市场对焦炭后续提涨预期弱化，盘面快速向下修复基差。短期面临一定的回调压力，中长期对成材需求仍然乐观情况下仍有上行驱动。关注焦煤供给情况及成材需求情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强跨品种：多焦煤空铁矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：下游需求回暖，煤价持续上涨 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，近期安监趋严，产量有所收紧，下游采购积极性提高，价格持续偏强运行。港口方面，港口库存持续去库，贸易商挺价情绪明显，价格成交重心持续上移，销售一般。进口方面，由于近期海运费上涨，外煤报价持续偏强运行，终端采购观望为主，市场实际成交有限。运价方面，截止到5月8日，海运煤炭运价指数 （OCFI）报于692.78点，相比上一交易日上涨22点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：产销整体偏弱，玻碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌，收于1588元/吨，下跌16元/吨，跌幅 1%。现货方面，昨日全国均价1689元/吨，环比持平。华北地区成交平稳，沙河地区大稳小动，华东市场以稳为主，华中地区产销偏弱，华南市场受天气影响整体弱势。整体来看，玻璃产量维持高位，生产利润仍然较高，供给持续宽松，而消费持续性有待观察，长期维持偏空观点，短期反弹高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2187元/吨，下跌40元/吨，跌幅1.8%。现货方面，国内纯碱市场走势稳定。整体来看，前期随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步带动了现货资源的紧俏，形成了阶段性期现共振上行的表现，但期现并不能改变行业过剩的大格局。紧密跟踪期现的动作，预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪向好，盘面维持高位 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日主力合约不改涨势，收盘收于8278元/吨，较上一交易日涨258元/吨，收涨3.22%。现货端，市场报价不断突破新高，厂家惜售情绪浓厚。供应方面，Mysteel统计全国187家独立硅锰：开工率全国37.89%，环比增0.32%；日均产量22,890吨，增35吨，澳矿发运问题持续发酵，进一步加深国内澳矿供应紧张担忧。整体来看，近期硅锰产量有所回升，但是绝对值依旧偏低，受供应端减量的预期影响锰矿价格，成本 �现明显上升，钢厂处于复产节奏中，需求表现较好，库存�现高位回落的现象。短期硅锰价格表现偏强更多是受到矿端供应的影响，长期来看，较高库存和过度产能仍会是压制价格的关键因素。 硅铁方面，昨日主力合约收于7036元/吨，较上一日下跌20元/吨，跌幅0.28%。现货 方面，硅铁节后价格有涨，市场情绪更佳。主产区72硅铁自然块现金含税�厂6600- 6700元/吨、75硅铁自然块7200元/吨。兰炭企业多无库存，即产即销背景下，支撑成本上行。整体来看，目前硅铁产量处于季节性低位，且有回升预期，需求随着钢厂复产的刚性需求，贸易商报价整体趋稳，成交价波动较小，厂库环比略微下降，处中位水平。目前目前市场预期较好，整体心态较为乐观，现货价格多盘整，预计短期硅铁价格偏震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏强震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日5月8日 昨日5月7日 上周4月26日 上月4月8日 项目 合约 今日5月8日 昨日5月7日 上周4月26日 上月4月8日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3660 3690 3640 3470 上海现货 3840 3880 3860 3780 北京现货 3800 3810 3770 3530 天津现货 3770 3800 3790 3710 广州现货 3860 3900 3890 3740 广州现货 3810 3850 3820 3720 RB05合约 3500 3535 3572 3497 HC05合约 3755 3800 3843 3765 RB10合约 3674 3723 3685 3560 HC10合约 3808 3864 3833 3728 RB01合约 3696 3735 3675 3547 HC01合约 3800 3847 3811 3695 基差:上海 RB05 160 155 68 -27 基差:上海 HC05 85 80 17 15 RB10 -14 -33 -45 -90 HC10 32 16 27 52 RB01 -36 -45 -35 -77 HC01 40 33 49 85 基差:北京 RB05 390 365 288 123 基差:天津 HC05 105 90 37 35 RB05-RB10 -174 -188 -113 -63 HC05-HC10 -53 -64 10 37 RB10-RB01 -22 -12 10 13 HC10-HC01 8 17 22 33 唐山普方坯价格 3480 3500 3470 3340 热卷长流程即期利润 华北 38 42 100 231 张家港6-8mm废钢 2540 2510 2550 2470 华东 -13 2 29 178 唐山生铁即时成本 2531 2555 2501 2314 江苏生铁即时成本 2648 2674 2630 2426 全国废钢到货(万吨) 42.77 41.79 55.17 34.52 热卷长流程盘面利润 近月 25 47 85 234 全国建材成交(万吨) 11.38 12.53 14.74 - 远月 82 83 66 217 螺纹长流程即期利润 华北 165 143 164 139 超远月 81 81 79 222 华东 -117 -108 -103 -31 卷矿比 现货 4.03 3.99 3.98 4.26 螺纹长流程盘面利润 近月 -161 -145 -103 54 05合约 4.23 4.24 4.20 4.52 远月 5 3 -14 122 10合约 4.40 4.36 4.33 4.71 超远月 30 26 8 143 卷焦比 现货 1.89 1.87 1.90 2.14 螺纹短流程即期利润 华东 -290 -227 -303 -349 05合约 1.66 1.65 1.73 1.89 华南 -351 -313 -299 -287 10合约 1.65 1.62 1.63 1.79 螺矿比 现货 3.84 3.80 3.76 3.91 卷螺差 现货 180 190 220 310 05合约 3.94 3.94 3.90 4.20 05合约 255 265 271 268 10合约 4.24 4.20 4.17 4.50 10合约 134 141 148 168 螺焦比 现货 1.80 1.77 1.79 1.96 焦炭焦煤 05合约 1.55 1.54 1.61 1.76 焦炭现货价格:准一级 日照港 2030 2080 2030 1770 10合约 1.59 1.56 1.56 1.71 唐山到厂价 2060 2060 1960 1760 铁矿石 吕梁出厂价 1920 1920 1820 1600 日青京曹四港最低价 PB粉 867 884 882 808 J05合约 2265 2298 2225 1989 超特粉 708 725 727 640 J09合约 2311 2387 2358 2086 卡粉 1010 1026 1015 914 J01合约 2383 2444 2396 2112 普氏62%美金指数 115.0 118.8 118.2 104.5 基差:日照港现货 J05 -52 -31 -12