芳源股份机构调研纪要

芳源股份机构调研报告 调研日期:2024-05-07 广东芳源新材料集团股份有限公司成立于2002年6月,位于江门市新会区古井镇临港工业园A区11号。公司是国内领先的锂电池NCA正极材料前驱体生产商,主要从事锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售。公司已建立起从镍钴原料到三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的完整产业链,拥有多项核心工艺技术,并拥有完全的自主知识产权体系。公司的产品主要用于锂电池和镍电池的制造,并最终应用于新能源汽车动力电池 、电动工具、储能设备及电子产品等领域。2020年,公司主要产品NCA三元前驱体出口量位居全国第一。公司还与国内外主流锂电池或正极材料厂商建立了良好的合作关系,并通过持续的技术创新和工艺优化、稳定的产品质量和成本优势,拓展与上述客户在NCA及NCM前驱体供应的深度合作关系。 2024-05-08 董事会秘书唐秀雷 2024-05-072024-05-07 特定对象调研线上会议 西部电新 - 杨敬梅,刘小龙 正圆投资 投资公司 熊小铭 中信建投证券 证券公司 刘岚 中邮基金 基金管理公司 滕飞 中邮理财 其它金融公司 陶俊 玄元投资 投资公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 朱成凯 海通电新 其它 马天一 交银施罗德基金 基金管理公司 高王峰 路博迈基金 投资公司 王寒 同泰基金 基金管理公司 唐之超 兴业基金 基金管理公司 高观朋 长安国际信托 信托公司 戴启明 浙商证券 证券公司 翁晋翀 1、公司2023年年度经营情况 答:受2023年镍钴锂等金属价格持续下跌、下游需求增速放缓并主动去库存等因素影响,报告期内公司实现营业收入210,243.26万元,较上年同期下降28.37%;叠加公司募投项目建成投产后固定资产折旧、人工成本、摊销费用等固定支出增加等因素,报告 期内单位成本上升,主营业务毛利率同比下降9.40个百分点。同时,在金属价格下行的影响下,公司在报告期内计提的存货跌价准备同比大幅增加,叠加公司本期可转债计提的利息费用化增加、因终止实施2021年限制性股票激励计划加速计提剩余期间费用等因素影响,公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-45,538.40万元,较上年同期有较大幅度下降。 2、公司2024年第一季度经营情况 答:一季度方面,公司实现营业收入42,050.86万元,环比增长107.87%,主要原因系公司产品多元化经营策略效果进一步显现 ,硫酸镍、电池级碳酸锂等产品产销量增长,加之下游部分主要三元前驱体客户逐步进入补库存阶段,采购需求有所恢复所致。归母净利润方面公司环比实现扭亏为盈,主要系公司产销量、产能利用率环比上升导致毛利率上升。 3、公司目前的产能情况? 答:目前公司已建成投产的产能为年产8.6万吨三元前驱体和1万吨锂盐产品,同时正通过新建及技改的方式增加电池级碳酸锂和镍钴盐 的产能。公司在碳酸锂产品的成本、品质、回收率等方面都具有优势,公司将逐步提升碳酸锂的产能利用率,努力推动锂盐产品成为公司重要的利润增长点之一。 4、公司存货跌价在一季度已经转销了吗? 答:一季度金属价格回升,公司已冲回部分存货跌价。5、2023年客户减量是什么原因? 答:主要是下游终端市场需求变化,往上游传导使客户去库存、调整排产,影响公司三元前驱体销售量及收入均有所下降;2024年一季度已逐步恢复供货。 6、公司一季度订单恢复情况如何? 答:三元前驱体部分客户已逐步恢复采购需求,中间品硫酸镍销量持续上升,电池级碳酸锂也在逐步放量,环比销量均有所提升。7、公司未来前驱体的发展情况? 答:此前公司对单一客户依赖相对较大,客户采购需求的变化对公司业绩产生较大影响。公司目前已逐步调整销售策略,在保持与大客户的良好合作关系下,积极拓展国内客户,逐步降低对大客户的依赖程度。 8、公司经营策略情况? 答:公司将继续推进产品多元化经营策略,在高镍三元前驱体NCA/NCM产品基础上,加大对镍、钴、锂等盐类产品生产和销售,重点加强电池级碳酸锂的产供销建设;努力提升产能利用率,推动产能释放,降低生产成本,提升利润空间;继续拓展回收类含镍钴锂料的采购和使用 ,以充分发挥公司多年湿法冶金技术和有色金属资源综合利用的优势,降低原材料成本,提高产品毛利率水平。9、公司开展套期保值业务的情况? 答:公司目前开展套期保值业务主要为计划在期货市场进行碳酸锂产品的交割,以拓宽碳酸锂的销售渠道。10、公司可转债转股价格是否考虑下修? 答:公司会持续关注股票价格走势、市场及行业情况等多方面情况,考虑是否修正转股价格。