订单饱满，气体业务加速建设

正帆科技年度及季度业绩概览

2023年年报与2024年一季度报告亮点

• 营收增长：正帆科技在2023年实现了显著的营收增长，达到38.35亿元人民币，同比增长41.78%。一季度营收也保持了强劲势头，达到5.89亿元人民币，同比增长43.31%。

• 净利润增长：同期，公司归母净利润增长至4.01亿元人民币，同比增长55.15%；扣非归母净利润为3.40亿元人民币，同比增长58.47%。一季度，归母净利润提升至0.25亿元人民币，同比增长123.36%；扣非归母净利润为0.16亿元人民币，同比增长122.29%。

业务驱动因素

• 集成电路与光伏：这两领域成为驱动公司营收增长的主要动力。集成电路业务营收14.75亿元人民币，同比增长37.02%；太阳能光伏业务营收14.42亿元人民币，同比增长82.43%。

订单情况

• 订单增加：2023年全年，正帆科技新签订单总额达到66亿元人民币，同比增长60%；一季度新签订单18亿元人民币，同比增长22%，其中半导体行业订单占比46%，显示出强劲的市场需求。

横向扩张与业务发展

• 工艺设备子系统：通过横向扩张，公司工艺设备子系统业务展现出快速成长的趋势，尤其是泛半导体工艺设备的流体系统领域，子公司鸿舸半导体填补了GAS BOX的国产化空白，新签订单量大幅增长。

• 气体业务加速：公司加大了气体业务的投资布局，包括气体、湿化学品、先进材料等核心材料业务及MRO服务业务的快速发展。超纯磷化氢扩产项目已建成投产，同时加速了大宗气体产能建设，计划在年内落地潍坊高纯大宗气生产基地和合肥高纯氢气及罐装特种气体项目。

投资建议与风险提示

• 未来展望：预计2024-2026年，正帆科技收入将分别达到55.17亿、65.70亿、76.39亿元人民币，归母净利润分别为5.97亿、7.76亿、9.41亿元人民币，对应PE分别为17、13、11倍。基于此，维持“买入”评级。

• 风险提示：包括下游需求不达预期的风险、行业竞争加剧的风险、以及新业务开拓不达预期的风险。