每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费暂难有超预期表现，铝价震荡调整） 市场对中国提振消费政策抱有较大预期，不过美元指数走强抑制外盘金属涨势，隔夜外盘铝价高开低走，LME三月期铝价 涨0.69%至2568.5美元/吨。国内夜盘则小幅走弱，沪铝主力合约收低于20585元/吨。早间现货市场交投相对平淡，下游按需采购为主，持货商多积极出货换现。华东市场主流成交价格在20570元/吨。华南市场在龙头企业带动下表现相对积极，但下游接货同样一般。主流成交价格在20560元/吨。短期市场无突出矛盾，产量稳步回升，进口边际回落，但仍有流入，铝锭供应偏低。消费总体以稳中有增为主，未有超预期表现。显性库存季节性去化。近期宏观政策面仍存乐观预期，但情绪趋于降温。短期铝价或震荡调整为主，建议短线观望为宜。 铜：★☆☆（预计铜价回调空间有限，中期维持多头思路） 隔夜铜价震荡运行，主力2406合约收于80760元/吨，涨幅0.32%。高铜价对下游消费压制明显，4月国内线缆企业开工率同比下降 13.73个百分点，推迟的消费为铜价下方提供强支撑；本周铜价回调后，现货市场成交情绪回升，预计铜价回调空间有限。铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。一季度汽车及家电行业表现较好，而且在新能源领域高增长的带动下，铜消费韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。铜价维持多头思路，中期逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（需求有支撑，不锈钢高位震荡运行） 隔夜镍价震荡运行，主力2406合约收于144320元/吨，涨幅0.1%。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期；但近几周不锈钢库存延续下降，侧面反映国内需求好转；叠加此前镍铁收储传闻，原料镍铁价格亦节节攀升；目前菲律宾镍矿发货未完全恢复，镍矿整体供应也偏紧。原料端对镍及不锈钢价格均存支撑。预计短期镍及不锈钢价格或高位震荡运行。但中期起镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库，中期延续逢高沽空策略思路。 锌：★☆☆（海外供应回升预期短期锌价高位调整） 隔夜锌价表现坚挺，沪锌主力2406合约收于23485元/吨，涨幅0.90%。昨日国内现货市场，整体成交一般，贴水小幅收窄，上海地区0#锌普通品牌报对06贴水130-140附近。供应方面，假期期间市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度进口TC仍维持快速下行，国内炼厂后续产量仍将受挤 压。需求方面，4月传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，但上周下游三大板块均有节前备库，开工仍显坚挺，整体来看五一下游镀锌、氧化锌企业计划放假数量也较少。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.63万吨，节内正常累库0.47万吨。整体上，锌矿远期趋宽松预期上升，但我们认为四季度前仍难有明显改善。短期待需求接力，预计锌价或震荡整理，但中期仍有上行空间。 铅：★☆☆（供应继续偏紧铅价维持强势上行） 隔夜铅价延续突破上行，沪铅主力2406合约收于17935元/吨，涨幅1.13%。昨日国内现货市场，沪铅持续走高，下游观望成交清冷，江浙沪市场交割品牌报06+0-50元/吨，品牌报价坚挺；再生原生价差小扩，再生精铅含税贴水150-300元/吨；废电瓶方面，节中炼厂到货不佳，回收端受反向开票影响采购量下降，价格继续上行。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，原生铅及再生精铅冶炼厂均有检修计划，节后首日多家品牌铅炼厂厂库几无。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存节后正常小幅累库，国内整体库存偏低。整体上，近期铅市场供应继续偏紧，沪铅持仓仍在高位，多头力量不减，短期对铅价维持谨慎看多观点。 氧化铝：★★☆（期现回归，期价震荡回调） 临近交割，期现回归，氧化铝期货夜盘继续回落，主力合约收低于3741元/吨。早间现货市场交投较活跃，主要表现为贸易商接货积极，供应商惜售明显，下游电解铝厂询盘也有所增加，现货流通量仍偏紧，报价进一步上调，部分成交价格上涨至3500元/吨以上。价格上涨，利润攀升刺激氧化铝厂积极提产，不过晋豫两地矿段供应增加有限，提产仍相对缓慢。而期现套利交易活跃的情况下，流通货源进一步受限，支撑短期现货价格强势运行。当前期货价格仍处于较高升水状态，临近交割，期现回归，期价有回调压力。短线建议谨慎操作。 锡：★★☆（国内库存压力大，锡价承压震荡） 市场对中国提振消费政策抱有较大预期，不过美元指数走强抑制外盘金属涨势，隔夜外盘锡价高开震荡，LME三月期锡价收涨1.88%至32600美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪锡主力合约收高于263270元/吨。早间现货市场交投再度降温，下游前日补库 后，采购意愿下降，多逢低少量采购为主。持货商实际出货量有限，现货升水波动不大。随着缅甸佤邦恢复部分矿采，锡矿供应担忧趋于缓解。国内冶炼厂运行无明显变化，产量维持在相对高位。而印尼出口逐步恢复，海外供应也趋于回升。而消费方面近期国内外均无突出表现，乐观预期仍待兑现。当前高库存压力继续增加，沪锡有承压回调压力。短线建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注本周成材供需情况） 昨日冲高回落，价格高位震荡。市场预期5月专项债发行进度加快，支撑盘面价格。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期关注产量恢复节奏。焦炭提涨第五轮，矿石价格强势，成材成本支撑强。需求上看，从数据上看螺纹的需求峰值显现可能性大，关注螺纹需求峰值是否出现。南方降雨影响工地施工。库存上看，受假期影响，螺纹库存去化幅度收窄。短期螺纹价格维持偏强震荡，关注本周螺纹供需情况。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应压力较大。需求上看，成材出口传言较多，市场处于观望中，不过需求暂未见到明显走弱迹象。库存上看，假期影响，热卷库存出现累库。炉料价格强势，支撑钢材成本。短期热卷价格维持偏强震荡，关注热卷需求情况。 铁矿石：★☆☆（建议等待当前逻辑走完后逢高布空） 昨日连铁震荡偏弱运行，09合约收盘886.5，跌幅1.06%，矿价上行压力加剧，昨日港口现货成交小幅下滑，但远期现货成交仍然保持高位。基本面来看，当前铁矿石保持供需双增，SMM本周高炉检修影响量126.68万吨，环比减少8.71万吨，下周预计继续大幅减少17.42万吨，随着钢厂复产进度的推进，5月铁矿石供需基本面有望进一步改善，短期矿价或继续摸顶走势，但是从估值角度考虑，当前09基差同比处于偏低水平，对盘面价格带动有限，继续追涨盘面性价比不高，操作上建议等待当前逻辑走完后逢高布空。 焦煤：★☆☆（预计短期煤价震荡运行） 昨日焦煤震荡下行，主力合约收盘1853，跌幅1.07%。基本面来看，供应端，假期矿山开工率为85.3%，小幅下降0.2%，进口煤方面，由于假期口岸关闭三天，蒙煤通关数量下降；需求端，假期独立焦化厂开工率66.9%，环比上升1.9%，焦炭四轮提涨后焦企利润转好，生产积极性回升，焦煤需求继续增加。综合来看，5月钢厂铁水产量预计继续增加，当前焦煤基本面对价格仍有支撑，但盘面继续上行驱动正在边际转弱，预计短期煤价震荡运行。 焦炭：★☆☆（短期建议多单止盈观望） 昨日焦化厂发起五轮提涨，但盘面走势偏弱，主力合约收盘2387，跌幅1.32%。基本面来看，供应端，独立焦化厂日产61.6万吨，周环比增加1.8万吨，利润驱动下，焦化厂产量小幅增加；需求端，铁水产量230.67万吨，环比增加1.95万吨，5月铁水有进一步回 升预期；库存方面，当前焦炭总库存873.7万吨，环比下降17.6万吨，假期钢厂焦炭可用天数下降0.1天至10.6天。四轮落地后，焦 化厂利润利润明显改善，预计五轮落地概率较大，但进一步提涨概率下降，当前基差-100左右，盘面已提前反应五轮后价格，预计焦炭价格走势转为震荡，短期建议多单止盈观望。 玻璃：★☆☆（关注补库动向及后续产线冷修兑现情况) 昨日现货均价整体持平前日。当前日熔及整体开工维持稳定（17.46万吨，84.54%）。按计划今日有一条产线冷修（成都明达）；5月初河北玻璃厂计划产线停产两条，后进行产线置换（进度视窑炉进度而定）。此外按计划5-6月冷修产线相对集中，后续关注兑现情况。昨日各地产销再度好转，沙河维持火爆局面（190+），期现商投机热情高涨，湖北、华南亦维持较好出货，华东尚可。上周假期因素影响，期间有所累库（+188.4万重箱），仅华北地区有小幅去库，东北、华中累库相对较多，华东基本平稳、小幅增长。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。节后关注中下游补库动向，此外后续留意现货价格、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（关注资金动向及现货价格变动) 昨日碱厂报价整体维持坚挺。前期减量/短停装置逐渐恢复，使得上周产量及开工均有所提升（74.01万吨，+0.97万吨；88.78%，+1.17%）。昨日骏化短停，此外后续后仍有个别产线有检修计划：5月6日江苏实联（110万吨）开始大修，为期1个月；青海发投15-19日检修；海化（180）5月20日检修。近期整体订单情况一般，产销较为稳定，除刚需外，部分企业对于高价碱仍观望为主。上周库存环比4月26日去库1.81万吨，环比29日累库3.53万吨。节后盘面走势依旧强劲为主，短期或维持高位震荡情形，中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。套利策略上关注9-1择机正套机会。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（昨日受增产消息影响，油价震荡偏弱） 昨日油价受消息影响，震荡偏弱。此前俄罗斯副总理诺瓦克表示主要石油生产国已经同意在必要时就石油生产采取增产行动，但晚些时间他又表示，OPEC+内部没有增产的讨论，OPEC+将持续监控市场，并根据情况作出决定。凌晨API数据显示，原油库存增加50.9万桶，汽油库存增加146万桶，馏分油库存增加171.3万桶，库欣库存增加133.9万桶。EIA5月报将2024年全球石油需求增量下调3万桶/日至92万桶/日；将2025年全球石油需求增量上调7万桶/日至142万桶/日。预计2024年美国原油产量为1320万桶/日，此前预计为1321万桶/日，增量为27万桶/日，此前预计为26万桶/日；预计2025年美国原油产量为1370万桶/日，此前预计为1372万桶/日，预计增量为53万桶/日，此前预计为46万桶/日。与此同时，EIA5月报小幅上调供应增量，整体偏空，认为2024年原油市场供应缺口仅为8万桶/日。短期油价仍维持区间震荡，上涨需要关注美国周度汽油需求以及中东地缘进展。 动力煤：★☆☆（市场交易僵持，涨跌两难） 节后产地供给持续恢复，但安监扰动下，部分产能释放受限，坑口价格涨多跌少。港口煤价格僵持，买卖双方价格分歧大，成交有限。运费成本上升，矿方看好后续迎峰度夏期间需求，进口煤价小幅上涨，终端谨慎采购为主。后半周北方升温较快，西北、华北、黄淮等多地最高气温或创今年来新高，民用端需求逐步增长。雨水西移，水电输出维持季节性恢复。主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。利润倒挂，贸易控制发运量，商港口铁路调入企稳；下游刚需拉运积极，港口调出增长，但小于调入，北港小幅累库。淡季后半段，基本面偏