盈利能力同环比提升，新品渐次放量

公司2024年一季度业绩报告概览

核心数据与亮点：

• 营收与利润表现：一季度实现营业收入3.87亿元，同比增长21.71%，环比下降4.66%；归母净利润达到0.54亿元，同比增长73.43%，环比增长9.95%。
• 毛利率提升：综合毛利率达到41.93%，较去年同期增加1.22个百分点，环比提升1.86个百分点。
• 产品结构优化：芯片产品营收占比提升至42.7%，模组产品占比为56.7%，芯片占比的增加推动了毛利率的整体提升。

业务亮点：

• 产品矩阵拓展：次新类产品ESP32-C3/C2/S3保持快速增长态势，尤其是ESP32-C6和ESP32-H2，前者预计将在今年实现高增长，后者计划于下半年逐渐起量，明年进入高增长期。近期发布的ESP32-H4则进一步增强了公司在高性能计算领域的竞争力。
• 新品发布：ESP32-P4的推出，融合了RISC-V双核400MHz主频，具备更高的算力，适用于多IO、HMI和AIoT应用，尤其适用于需要结合摄像头、屏幕及AI处理的场景。

投资建议：

• 预计未来三年（2024-2026年）收入将分别达到18.31亿、23.63亿、30.65亿元，归母净利润分别为1.88亿、2.67亿、3.81亿元。
• 当前股价对应的PE分别为48倍、34倍、24倍。
• 综合考虑，给予公司“买入”评级。

风险提示：

• 市场需求风险：市场对产品的需求可能不及预期。
• 新产品风险：新产品研发及市场拓展可能存在不确定性。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致盈利能力下降。