可孚医疗（股票代码：301087）的最新业绩报告显示，公司2023年的营业收入为28.54亿元（同比下降4.14%），归母净利润为2.54亿元（同比下降15.71%），扣除非经常性损益后的归母净利润为2.01亿元（同比下降18.56%）。2024年第一季度，公司实现营业收入8.07亿元（同比下降5.64%），归母净利润为1.01亿元（同比下降24.75%），扣除非经常性损益后的归母净利润为0.92亿元（同比下降26.55%）。
公司业绩符合预期，主要得益于五大产品线的均衡发展，包括呼吸支持、制氧、雾化、助听、助行、矫姿等产品线均实现了较高的增长，其中呼吸支持业务和康复辅具业务表现尤为突出。2023年，呼吸支持业务实现了4.55亿元的收入（同比增长91.40%），主要受益于制氧机、雾化器、呼吸机等高价值产品的快速增长。康复辅具业务实现收入7.73亿元（同比增长30.46%），其中助听器收入达到约1.98亿元，成为增长亮点。中医理疗业务实现收入1.45亿元（同比增长21.01%）。健康监测和医疗护理业务收入略有下降，分别为5.87亿元（同比下降25.35%）和7.40亿元（同比下降32.65%），但在剔除了防护类产品的影响后，仍保持了稳定的增长。
公司持续加速健耳听力线下门店的扩张，截至2023年底，健耳听力已签约直营听力验配中心820家，已开业765家，覆盖全国20个省级市场和128个地级市场。2023年健耳听力实现营业收入1.98亿元（同比增长63.99%），虽然净利润为-0.25亿元，但预计2024年将实现减亏，2025年有望实现盈亏平衡。长远来看，公司门店数有望达到2000-3000家，成熟期单店收入可达80万元，客单价约为8000元，年成交量预计为100单，门店净利润率为20%，健耳听力有望为公司贡献利润3-5亿元，前景可期。
分析师团队预计2024年至2026年，公司收入将分别达到34.06亿元、40.69亿元和48.36亿元，收入增速分别为19.4%、19.5%和18.9%；归母净利润分别实现3.55亿元、4.68亿元和5.82亿元，增速分别为39.5%、32.0%和24.5%。每股收益预计分别为1.69元、2.24元和2.78元，对应的PE分别为22x、17x和14x，维持“买入”评级。
重要财务指标显示，公司2024年预计营业收入34.06亿元，收入同比增19.4%，净利润3.55亿元，同比增长39.5%，毛利率44.2%，ROE为6.7%，每股收益1.69元，PE为22x。长期看，随着门店扩张和业务多元化，公司盈利能力有望持续提升。
资产负债表和利润表数据显示，公司资产规模稳步增长，流动资产和存货占比较大，同时流动负债和短期借款相对稳定。销售收入、营业成本、管理费用和财务费用均呈现增长趋势，表明公司运营活动活跃，成本控制逐步优化。净利润随销售收入的增长而增加，盈利能力逐步增强。现金流量表显示，经营活动产生的现金流净额、投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额均呈现出良好的流动性，表明公司现金流状况良好，资金运用合理。
综上所述，可孚医疗在2023年和2024年第一季度的业绩表现稳健，特别是健耳听力业务的快速发展，显示出公司在听力辅助领域的巨大潜力。随着门店网络的进一步扩张和业务模式的优化，公司未来的增长空间值得期待。
