固定收益日报2022年8月24日

中国银行固定收益日报2022年8月23日 市场要闻 一、国内外重要新闻 国务院总理李克强同荷兰首相吕特举行视频会晤。李克强指出，中方愿同荷方增进政治互信，发挥互补优势，深挖合作潜力，加强对话沟通，在相互尊重、平等相待基础上，持续深化经贸、交通、创新、应对气候变化等领域的务实开放合作，妥善处理分歧。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1014.55亿元，总偿还量752.01亿元，净 融资额262.54亿元。其中，AAA评级总发行量697.5亿元， 净融资额284.74亿元；AA+评级总发行量200.85亿元，净融 资额28.38亿元；AA及以下评级总发行量116.2亿元，净融资额-50.58亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债认购情绪积极。短融方面，22苏州港SCP004,AA+地方国企，245天，全场3.6倍，非银踊跃参与，票面利率2.08%，基本持平180天债券估值。中票方面，22常州投资MTN006，AA+市级城投，3年，票面利率2.85%，低于估值6bps，低于上月发行结果24bps。 二级信用债方面：信用债市场交投活跃度一般。短融方面，民企成交量有增，以6M内到期券成交为主，收益率变动不大。如剩余期限178天、AAA评级的22国联SCP006成交在1.94%，持平估值。中票方面，电力行业相对活跃，其他行业表现均衡，多围绕估值成交，如剩余期限1.99Y、AAA评级的21光明MTN004成交在2.41%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债招标收益率多高于上周，但综收低于二级成交2-4bps左右，例如5年期国开债综收低于二级3.1bps，7年期农发债综收低于二级2.2bps。地方债方面，山西3年期柜台债较国债加点30bps，其余期限加点15bps。 二级利率债方面：利率债收益率曲线向上平移1bp左右。在无增量信息的情况下，今日交投总体谨慎，市场预计短期内利好有限，止盈盘卖债锁定收益，令收益率小幅回调。截至收盘，1Y短端上行1-3bps，3-5Y上行0.5-1.5bps，10年国债220010收报2.635%，上行0.75bp；10年国开220210收报2.875%，上行0.75bp；超长端上行1bp左右。 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。资金面整体均衡。午盘时段需求增多，一度略有偏紧，隔夜报价上行至1.2%左右。但流动性整体充裕，后续资金面转均衡。主要期限利率继续小幅下行。截至当日收盘，DR001报1.11%，下行3bps。DR007报1.39%，上行1bp。R001报1.20%，下行3bps。R007报1.53%，下行2bps。同业存单方面，一级市场累计公告839亿元，其中大行及股份制银行公告237亿。1Y期限在1.94%位置有一定募集。二级收益率继续上行，1Y最终成交在1.95%-1.96%位置。 同业存单收益率曲线[8月23日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.28 4.4 1.34 4.4 1.39 4.4 3月 1.50 0.3 1.56 0.3 1.68 0.3 6月 1.73 1.0 1.79 1.0 1.91 1.0 9月 1.89 2.0 1.95 2.0 2.08 1.0 1年 1.94 1.0 2.02 2.0 2.16 1.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行5bps定于1.45%，3MShibor下行0.16bp定于1.594%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.4175%。国债期货低开后震荡上行，5YRepo午盘前下行最低触及2.4125%。下午市场，国债期货小幅跳水，5YRepo上行至2.4275%位置，随后在2.425%位置来回震荡至 尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.90%，之后随长端上行，在1.9175%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.81%-2.83%，1YShibor成交在2.065%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡下行。人民币资金面日内总体宽松，和昨日变动不大。离岸短端价格有所回落，在岸tn价格日内走高。一个月内价格和前日基本持平。中长端主要跟随一年下行。长端价格继续维持跌势，一年价格总体下行70点左右，跌幅较大。晚间有美国通胀数据公布，预计会对美债产生影响并传导到长端价格。最终,3个月收于-264，1年收于-1107。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有三笔新发。红星美凯龙家居集团以上海银行备证形式发行3年期无评级固息美元债，最终定价在5.2%。如东县民泰城乡建设工程以江苏银行备证形式发行3年期无评级固息欧元债，最终定价在3.30%。另外，宁波南滨集团发行3年期无评级固息欧元债，最终定价在4.25%。 二级市场方面：今日市场开盘延续隔夜避险情绪，开宽1-5bps。随后利率上行带动投资者加仓3-5年债券。个别FI标的的浮息债券和国企板块表现稳健。10年期科技板块收窄3-4bps，资管板块仍见卖盘。银行T2仍然有不少买家。 市场观点 消息面上，今日主要影响市场的因素有二：第一是央行召开一年内第四次信贷形势分析座谈会，第二是美债继续上行带来的利差压力。信贷形势分析会参与机构为政策行和主要国有大行，意在继续加大信贷投放。通常年底为了来年的信贷开门红，信贷投放会有所下降，但是今年由于地产行业的不景气，新增社融处于底部，因此央行此番也有督促大行平滑投放，尽早投放的用意。而由于此前LPR已经调降，显示央行对宽信用进展的急迫需求。然而这一年来市场对地产恢复的信心屡下台阶，因此市场更加在意效果的显现。宽信用若一直仅仅在路上，那么该情形将持续给债市注入源源不断的动能。 ●执笔人 马晨赵红彬王稀楠徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com