固定收益日报2022年9月29日

中国银行固定收益日报2022年9月28日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李克强主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议指出，受超预期因素冲击，二季度前期经济明显下滑。经过艰辛努力，扭转了经济下滑态势，三季度经济总体恢复回稳。李克强说，稳住经济大盘对就业和民生至关重要。要抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地、充分显效，巩固经济企稳基础、促进回稳向上，确保运行在合理区间。 2、全国外汇市场自律机制电视会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性；银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易，向市场提供真实流动性；成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导，进一步提升帮助企业避险的服务水平；有关部门要加强监督管理和监测分析，加强预期管理，遏制投机炒作。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1209.48亿元，总偿还量934.87亿元，净 融资额274.61亿元。其中，AAA评级总发行量737亿元，净 融资额86.16亿元；AA+评级总发行量227.65亿元，净融资额 150.39亿元；AA及以下评级总发行量244.83亿元，净融资额 38.06亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：整体招标情绪较为清淡。短融超短融方面，22黄山旅游SCP002，AAA地方国企，期限120天，发行规模5亿，最终结果2.2%，低估值发行。中票方面，22景国资MTN002，AA+地方城投，期限2年，动态发行3-10亿，最终规模10亿元，票面利率4.6%，高估值60bps左右。 招商蛇口发行3年/5年双向互拨中票，两档分别募集20亿和10亿，分别平估值定价在2.75%和3.15%。 二级信用债方面：今日信用债收益率继续上行。受制于趋紧的跨季资金，短融以3M内短端成交为主，收益率保持在高位徘徊，如剩余期限78天、AAA评级的22国网租赁SCP014成交在2.05%，高于昨收5bps。中票方面，成交量总体减少，长久期债券成交量占比较高，低资质债券成交量有所下滑，收益率上行2bps左右，如剩余期限2.89Y、AAA评级的22中电投MTN025成交在2.63%，较昨收上行了2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：短期限招标情绪依然好于长期限，180天、1年期农发债综合收益较二级成交利率下行4.99bps、 12.42bps,10年期基本持平。10年期附息国债综合收益与二级价格基本持平，边际利率与加权利率仅相差0.9bp。地方债方面，天津发行7年、10年、15年、30年期限债券，15年期限较基准加点15bps，其余期限均加点10bps，需求一般。 二级利率债方面：周三利率债大跌。尽管人行净投放1980亿元OMO，但是跨季资金始终趋紧。另外，今天10Y美债大幅上行并突破了4%整数关口，且汇率跌破7.2，均对本币债市造成负面影响。尾盘时段交投稀薄，空头再度发难，活跃券收益率持续上行，截至收盘，10年国债220017收报2.7125%，上行2.5bps；10年国开220215收报2.8625%，上行1.9bps，其他期限上行1.5-4bps。 三、境内资金市场 今日央行开展1330亿7天逆回购及670亿14天逆回购，当日 有20亿到期，净投放1980亿。隔夜需求走弱，减点成交，市场利率下行。14天供给增多，紧张程度较昨日好转。截至当日收盘，R001报1.35%，下行12bps。R007报1.87%，上行2bps。R014报3.07%，上行15bps。同业存单方面，一级市场情绪复 苏，全天公告910亿，其中大行及股份行公告574亿。1Y期限受到期日影响需求寥寥。但9M期限在1.98%位置有较多募集。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行23.54bps定于1.6854%，3MShibor上行1.8bps定于1.652%。Repo方面，Payer主要是外资银行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.5225%。国债期货低开后全天窄幅震荡， 5YRepo主要在2.53%附近来回成交。国债期货收盘后，NDpayer开始发力，市场空头情绪弥漫，5YRepo上行最高触及2.5575%，随后在2.555%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.9975%，之后随长端上行，在2.0225%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.91%-2.95%，1YShibor成交在2.11%-2.145%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡上行。人民币资金面有所宽松，跨月人民币资金情况总体平稳。掉期短端价格上行，跨月价格在买盘推动下继续走升。受此影响短端价格集体走高。美国近端的加息预期有所回落，长端价格上行。目前价格偏低，预计会继续回升。预计日均曲线倒挂程度会逐渐减弱。最终,3个月收于 -258.25，1年收于-1530。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔欧元币种新发。洛阳文化旅游投资集团以恒丰银行备证形式发行3年期无评级固息欧元债券，最终定价在4.3%。常州新运城发集团以上海银行及江苏银行备证发行两笔3年期无评级固息欧元债券，最终价格均在4.1%。 二级市场方面：全球风险情绪持续走弱，股债汇市场均经历较大波动之际，中资信用债市场今日整体情绪十分疲软。市场整体价格走阔10-20bps;长久期seller源源不断。科技板块领跌约10-20bps,头部国企走阔5-15bps，金融标的走阔10bps。 市场观点 债市受美债收益率上行的影响，情绪偏弱，以利率上行为主。当前正处于美联储不断加息的中场位置，美联储官员释放出加息可能至明年三月的信息，使得非美货币大部分受到影响。而较低的人民币债券利率也同样受到情绪影响。但是总体看，当前点位投资美债仍有资本利得损失的空间，相比之下人民币债 券的波动较小，下跌空间有限，对于外资特别是主权机构有独特的吸引力，因此引起本轮下跌的主力可能并不是外资，而是受情绪助推形成一致预期的内资。那么当消息被逐渐消化，十年国债利率来到适宜的点位例如2.8％附近时，依旧有较高的投资价值，可逢高加仓。 ●执笔人 马晨李欣童傅吉娜徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com