固定收益日报2022年10月11日
中国银行固定收益日报2022年10月10日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、央行征信管理局发文称，将进一步建设完善覆盖全社会的征信体系，为经济社会发展提供高质量征信服务；坚持征信全覆盖的建设目标。推动不同领域、不同平台的个人和企业信用信息共享应用，不同征信系统互联互通，为每一个经济主体建立“信用档案”，满足经济社会多层次多样化的征信服务需求。 2、国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃在IMF和世界银行集团2022年年会上表示，据IMF的估计，粮食危机预计给世界上的相关国家造成90亿美元的额外成本。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行357.94亿元，总偿还量249.30亿元，净融 资额108.64亿元。其中，AAA评级总发行量314.00亿元，净 融资额162.75亿元；AA+评级总发行量24.00亿元，净融资额 -31.65亿元；AA及以下评级总发行量19.94亿元，净融资额 -22.46亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级信用债供给较少，市场情绪尚可，AA及AA+评级债券追低意愿不强。短融方面，AA国企太仓水务发行2亿元120天超短融，票面2.3%，较估值高8.78bps。中票方面，AA+国企义乌国资发行10亿元3年期中票，票面3.04%，全场2.3倍，较估值高3.87bps。 二级信用债方面：今日信用债交投活跃，收益率全线下行。短融大量成交，6M内到期债券为成交主力，电力、交运行业尤为活跃，收益率下行3bps左右。如剩余期限227天、AAA评级的22市北高新SCP004成交在2.18%，低于昨收2bps。中票方面，城投债交投放量，其中低评级债券占比近一半，收益率 下行1bp左右，如剩余期限4.89Y、AAA评级的22电网MTN006成交在2.94%，低于估值1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日发行3年、5年期农发债，招标情绪较好，认购量环比增加145.82亿，发行结果综收较二级下行2.23bps、0.6bps；发行结果较上期分别下行3.03bps、0.36bps。 二级利率债方面：周一利率债现券微涨，收益率曲线趋陡。受到疫情等因素影响，今天股市表现疲弱，沪指失守3000关口，股债跷跷板效应频现，推动债市上涨，国债期货多头强势，全天高开高走，10Y主力合约日内上涨0.29元。现券表现相对平稳，10Y活跃券在昨收附近窄幅波动。由于跨季后资金面充裕，中短端较长端收益率下行更多。截至收盘，10年国债220017收报2.7225%，下行0.05bp；10年国开220215收报 2.9025%，与上一交易日持平，其他期限普遍下行2bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日930亿到期，净回笼910亿。资金早盘宽松，加权利率下行至1.0%左右。但午盘有较多融入需求，资金面偏紧。截至当日收盘，DR001报1.11%，上行4bp。DR007报1.41%，下行1bp。R001报1.20%，上行9bp。R007报1.60%，上行14bp。同业存单方面，今日一级市场情绪较好，全天累计公告1008亿元，大行及股份行公告544亿元。1Y期限在1.99%位置有较多募集，二级则成交在1.98%左右。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行14.01bps定于1.5401%，3MShibor上行0.5bp定于1.679%。Repo方面，Payer主要是券商和股份制银行，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.555%。国债期货高开后震荡上行，国内疫情反复，国外格局动荡，市场避险情绪升温。5YRepo全天下行最低触及2.5275%，最后在2.535%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.995%，之后随长端下行，在1.9725%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.935%-2.9275%，1YShibor成交在2.115%-2.105%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币资金面维持宽松格局，DR001成交在1.15%附近，tn价格向利率平价回落，基本来到均衡位置。中国国庆假期期间美债利率上行较多，且掉期曲线前期各期限价格过高。早盘开盘后各期限快速下行，日均曲线短端下行较多。当前短端价格依然偏高，预计会带动曲线继续下行。最终,3个月收于-360，1年收于-1715。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：美国休假，美债市场不交易。基准利率的缺位使市场显得有些安静。中资信用债方面，先正达拟发行债券，haohua曲线交投相对活跃。由于先正达发行水平尚不明朗，6年以内的haohua有买家出现，但是长久期haohua有一定的卖压，走阔10bps。市场交投整体清淡，5年期左右的金融标的有双向成交。 市场观点 国庆假期后债市呈现反弹走势，主要源于纷繁复杂的国际环境，以及疫情在近期加速传播给经济带来的负面作用，特别从物流数据看，较往年下降较大。而节前出台的刺激房地产市场的一些措施仍被视为因城施策下的托底政策，而非针对地产市场的大幅放开，因此整体房地产大环境较9月并未有彻底的改变。在这种情况下，利率不会长期上行，只会在情绪作用下进行区间波动。在强化疫情防控的基础上，今年以来经济的弱势反弹以及风险偏好的波动下行呈现交替出现的规律，而明显当前阶段处于市场风险偏好转头向下的过程中，从权益市场的表现可以看出。此前中长债的调整已经明显到位，接下来一段时间中长债将会有较好的交易价值。 ●执笔人 马晨徐苏荀雅梅徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣孙誉齐孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com
