固定收益日报2022年10月18日

中国银行固定收益日报2022年10月17日 市场要闻 一、国内外重要新闻 国家发改委副主任赵辰昕表示，从目前掌握的情况看，三季度中国经济明显回升，能源装备、石化装备、矿山机械、工程机械、数控机床、工业机器人等重点设备订单都在大幅增长。将出台以制造业为重点，促进外资扩增量、稳存量、提质量的政策措施；推出第六批重大外资项目，在中央层面给予产业规划、用地、环评、能耗等政策的支持。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行745.31亿元，总偿还量1211.75亿元，净融资额-466.44亿元。其中，AAA评级总发行量506.60亿元，净融资额-309.06亿元；AA+评级总发行量139.40亿元，净融资额30.07亿元；AA及以下评级总发行量99.31亿元，净融资额-187.45亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债认购情绪较好。短融方面，22常德城投SCP003，AA+地方国企，270天，票面利率2.27%，全场倍数2.8倍，低于估值10bps。中票方面，22海宁城投MTN004，AA+地方国企，3+2年及5年两个品种双向回拨，最终全部发行3+2年期，票面利率2.85%，较9月末发行债券下行5bps，低于估值7bps。 二级信用债方面：今日信用债表现活跃，收益率小幅下行。短融方面，今日MLF等量等价续做，资金面保持平稳，收益率下行1bp左右，如剩余期限179天、AAA评级的22上实SCP004成交在2.04%，低于前收1bp。中票方面，城投债成交活跃，绿债交投放量，民企成交寥寥，收益率平均低于估值0.5bp左右，如剩余期限2.32Y、AAA评级的22中节能MTN001成交在2.63%，低于估值0.59bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债一级招标情绪尚可，3年、5年农发债收益率分别高于上周0.2bp、低于上周2.5bps，综合收益率分别低于二级1.6bps、0.6bp。地方债方面，四川、甘肃、青岛发行地方债613.7亿元，较国债五日均值加点10-15bps不等，7年、30年需求较好。 二级利率债方面：周一利率债窄幅波动，最终涨跌互见。开市后买盘较强，收益率一度下行1bp左右。此后央行等量等价续作5000亿元MLF，少部分投资者的降准降息预期落空，令市场走向谨慎。尾盘时段，统计局宣布将延期发布GDP、工业、投资、消费、房地产等数据，活跃券收益率有所下行。最终10年国债220019收报2.70%，上行0.25bp；10年国开220215收报2.86%，与上一交易日持平，其他期限普遍在1bp的范围内上下波动。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购以及5000亿元1年MLF，当 日分别有210亿逆回购及5000亿MLF到期，净回笼190亿。流动性供给充裕，资金面维持宽松格局，市场利率仍低位运行。截至当日收盘，DR001报1.14%，上行1bp。DR007报1.46%，下行1bp。R001报1.25%，上行2bps。R007报1.59%，下行2bps。同业存单方面，一级市场累计公告940亿，大行及股份制公告383亿。3M期限在1.68%需求较好，1Y期限募在2.01%位置。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行5bps定于1.55%，3MShibor上行0.4bp定于1.684%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.4925%。国债期货开盘后震荡下行，5YRepo午盘前上行最高触及2.51%。下午市场，国债期货拉升，5YRepo小幅下行至2.50%，随后在2.4975%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.955%，并未随长端上行，在1.94%附近来回成交。Shibor方面，今日未有成交。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币资金面维持宽松格局，DR001成交在1.12%附近，tn价格上行后回落，总体成交稳定，小幅高于利率平价。美债和人民币债券收益率无明显变动，长端在部分银行的卖盘作用下下跌较多，深跌后反弹，目前相对利率平价偏低。预计长端价格短期内会维持低迷，中期看会带动曲线反弹。最终,3个月收于-508，1年收于-2330。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：隔夜风险资产持续下跌，推动今日中资美元债市场十分疲软。科技板块走阔10bps以上，头部国企走阔约3-5bps。haohua今日表现平稳，小幅收窄3-5bps。银行二级资本工具小幅收窄。曲线前端低波动债券有买盘。 市场观点 今日MLF续作没有延续8、9两月的缩量模式，转而进行等量续作，这表明当前央行不会大幅收紧流动性，而是根据市场变化维持资金面合理充裕。对于债市而言流动性的拐点尚远，资金面对债市的约束也仅限于边际的波动。而近期出炉的数据均不构成明显掣肘，债市大环境未有改变，中期看仍处于箱体震荡区间，上有顶，下有底，波动取决于消息面的影响。短期需要关注经济数据以及出口数据的公布。由于从高频数据看，工业生产有序恢复但地产销售较为低迷，因此总体经济数据偏弱可能性存在，因此或有短线交易预期差的机会。 ●执笔人 马晨赵红彬王文静徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣孙誉齐孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com