固定收益日报2022年11月11日

中国银行固定收益日报2022年11月10日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中国10月M2同比增长11.8%，预期12%，前值12.1%；10月新增人民币贷款6152亿元，预期8242.3亿元，前值24700 亿元。社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。 2、国家外汇管理局表示，要着力完善与新发展格局相适应的外汇管理体制机制，深化外汇领域改革开放，促进跨境贸易和投融资便利化，稳妥有序推进资本项目高水平开放；健全外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期引导，完善外汇市场监管，扎实做好外汇储备经营管理各项工作，维护外汇市场稳健运行和国家经济金融安全。 3、美国10月CPI同比上涨7.7%，为今年2月以来首次低于 8%，低于市场预期7.9%，较前值8.2%明显回落；环比涨幅回落至0.4%，同样低于市场预期的0.6%。10月核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.3%，也均低于市场预期。据芝商所“美联储观察”工具显示，数据发布后，交易员认为美联储12月 加息50个基点的可能性升至80.6%，加息75个基点的概率降至不足20%。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1,726.36亿元，总偿还量244.29亿元，净 融资额1,482.06亿元。其中，AAA评级总发行量1,401.37亿 元，净融资额1,268.67亿元；AA+评级总发行量166.40亿元， 净融资额111.90亿元；AA及以下评级总发行量158.59亿元， 净融资额101.50亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日协会产品公开发行430亿元，一级供给继续抬升，但情绪维持谨慎，多只债券簿记延时。短融方面，22吴中经发SCP011，AA+区级城投，270天，票面2.40%，基本持平估值。中票方面，22溧水经开MTN002，AA区级城投，3年，票面3.36%，高于估值约15bps。 二级信用债方面：今日信用债持续下跌。短融收益率上行尤快，受到存单收益率连日走高的影响，短端信用债抛压较重，中色、三峡等央企发行债成交较多，总体收益率上行6bps左右。如剩余期限196天、AAA评级的22招商证券CP006成交在2.22%，较昨收上行7bps。 中票方面，低资质债的成交有所减量，城投占比约为一半，交运和电力行业相对活跃。收益率上行达到3bps左右，如剩余期限4.8Y、AAA评级的22电网MTN007成交在2.92%，较昨日上行3bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购需求较弱，认购规模平均低于上周20亿元左右。92天口行贴现债招标综收大幅低于二级约35bps，3年、5年、10年口行债低于二级3.4bps、0.4bp、0.8bp， 3年、10年国开债低于二级1.4bps、1.9bps，20年国开债综收则高于二级0.4bp。地方债方面，今日北京发行地方债36.9亿元，较国债五日均值加点10bps。 二级利率债方面：利率债长端震荡下行，短端收益率上行。尽管资金面趋于平稳，今日的存单利率却持续走高，也扰动了利率债市场的交投情绪。短端国开债受到显著影响，1Y国开债收益率快速上行5bps左右，其他期限利率债亦有所上行。六点多社融数据出炉，数据明显不及预期，买盘迅速涌入，长端收益率收盘在昨日价格下方。截至日终，10年国债220019收报2.6875%，下行0.5bp；10年国开220215收报2.87%，下行0.3bp。5Y内国债则上行2bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展90亿7天逆回购，当日70亿到期，净投放20亿。资金面整体宽松，非银资金供给相对充裕，利率较早下行。截至当日收盘，DR001报1.81%，上行2bps。DR007报1.89%，上行3bps。R001报1.89%，下行2bps。R007报1.90%，下行 7bps。同业存单方面，一级市场需求不强，各期限价格继续上行。全天公告894亿元，大行及股份制公告444亿元。9M及1Y分别在2.22%及2.23%有一定募集。1Y二级尾盘成交在 2.24%。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行1bp定于1.90%，3MShibor上行3.1bps定于1.838%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.55%。国债期货全天震荡下行，资金面较紧，5YRepo上行最高触及2.57%，随后在2.5675%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.0525%，之后随长端上行，在2.09%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.9125%-2.94%，1YShibor成交在2.1675%-2.22%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡上行。人民币资金面维持小幅收紧的走势，DR001成交在1.8%附近。tn价格维持稳定，小幅上行。掉期长期限买盘较为踊跃，日均曲线远端抬升较为明显。晚间美国通胀数据显著影响近端的美联储加息预期，预计一年价格将会维持震荡。最终,3个月收于-526，1年收于-2450。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：今日中资信用债市场表现较为清淡。但是在隔夜风险资产大跌的情况下，中资信用债市场也相对承压。一方面中国5年CDS全日走阔约10bps。另一方面，科技板块从昨日的反弹中回调，今日走阔约5-15bps，资管板块相对稳定，国企板块走阔2-4bps。 市场观点 今日债市继续受资金面扰动较为明显，盘面较弱，尽管今日央行逆回购小幅加量，但资金中枢仍隐约有上升势头，但不能排除这是由于网购平台备付金对资金占用的原因。夜盘时段社融数据姗姗来迟，数据明显弱于预期，但市场反应较弱，因此可以看出在边际收紧趋势明显缓解前，债市情绪将持续受到压制，对利好也将维持钝化反应。需要关注月中MLF续作情况。若缩量续作，可能会放大利空的影响，需要警惕回调风险。 ●执笔人 马晨赵红彬陈荃徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com