固定收益日报2022年11月18日

中国银行固定收益日报2022年11月17日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、住建部等三部门联合印发通知，部署做好发展保障性租赁住房情况年度监测评价工作。通知明确，新市民和青年人多、房价偏高或上涨压力较大的大城市，在“十四五”期间应大力增加保障性租赁住房供给，未公布建设目标和年度建设计划或“十四五”期间新增保障性租赁住房占新增住房供应总量比例低于10%（不含）的均不得分。 2、美联储鹰派官员、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储加息到目前为止对通胀影响有限，“至少”要加息到5%-5.25% 才能够遏制住处于40年高位的通胀。二、融资信息追踪 信用债市场共发行390.64亿元，总偿还量364.4亿元，净融 资额26.24亿元。其中，AAA评级总发行量270亿元，净融资 额104.36亿元；AA+评级总发行量78.3亿元，净融资额-19.58亿元；AA及以下评级总发行量42.34亿元，净融资额-58.53亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：由于发行人密集调整发行窗口，市场供给进一步减少，大部分债券延时至次日，短券以区间上限发行为主。短融/超短融方面，AAA民企红狮控股集团，发行270天超短融，发行规模8亿元，票面4.0%，边际倍数3倍，较其8月发行的期限为256天的超短票面融高165bps。中票方面，AAA地方国企徐州交通，发行11亿元3+2年中票，最终票面3.43%， 全场1.54倍，边际倍数1.2倍，高发行人预期8bps。 11月17日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22厦路桥SCP007 5 230D AAA 2.80% 22红狮SCP005 8 270D AAA 4.00% 22徐州交通MTN002 11 3Y+2 AAA 3.43% 22青岛北发SCP001 7 180D AA+ 3.50% 22义乌国资SCP003 14 249D AA+ 2.99% 11月17日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22南通高新MTN002 3 3Y AA+ 收量中 22镇海投资MTN002 4 3Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今天的市场在下午改善，成交量显著提升。短融方面，受益于央行大量投放的OMO，今天的资金面改善，短融交投情绪有所好转。成交高于昨收7bps左右，如剩余期限174天、AAA评级的22中化工SCP012成交在2.83%，较昨日走高9bps。中票方面，市场bid开始增加，流动性有所改善，收益率仍有10bps左右的上行。如剩余期限2.19Y、AAA评级的22中铝MTN001成交在3.18%，较估值上行10bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债一级认购规模较上周下降共计135亿元，收益率环比上行10.2bps-26.6bps不等。5年、10年口行债综收分别高于二级6.5bps和3.5bps，10年、20年国开债综收则较二级小幅下行1.2bps和0.1bp。地方债方面，海南发行10、15、20年期地方债共计32.72亿元，各期限较国债五日均值加点15bps定价。 债券简称 债券代码期限发行量中标利率 全场边 22进出695 22036950.25Y30亿 5Y 220 22国开20(增4 21 22进出11(增12) 220315 22进出15(增21) 二级利率债方面：周四利率债震荡上涨。央行投放1320亿OMO，资金面显著改善，存单收益率开始下行，市场抛压终于得以缓解，交投情绪改善，收益率在下午全线下行。截至日终，10年国债220019收报2.7875%，下行3.25bps；10年国开220215收报2.965%，下行2bps。中短端利率债下行5-10bps不等。 利率债重点债券跟踪2022年11月17日 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.41Y 2.62 -3.00 20 10Y 220019 9.79Y 2.7875 -3.25 549 国开 3Y 220207 2.77Y 2.61 -12.00 53 5Y 220208 4.58Y 2.755 -8.00 722 10Y 220215 9.67Y 2.965 -2.00 1559 非国开 5Y 220407 4.77Y 2.84 -6.00 42 10Y 220311 9.76Y 3.0625 -3.75 111 三、境内资金市场 今日央行7天逆回购放量至1320亿，有90亿到期，净投放 1230亿。资金面供给充裕，全天偏松。早盘起加权即开始下行，午盘减点成交。截至当日收盘，DR001报1.66%，下行27bps。DR007报1.86%，下行15bps。R001报1.75%，下行30bps。R007报2.11%，上行1bp。同业存单方面，一级市场整体清淡，全天公告1948亿，大行及股份制公告584亿。3M期限在2.4%有大量募集，其余期限需求寥寥。二级收益率回落，1Y期限下行约10bps至2.51%左右。 同业存单收益率曲线[11月17日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.99 10.8 2.05 10. 8 2.10 10. 8 3月 2.41 -12.4 2.48 -12.4 2.61 -10.4 6月 2.46 -13.0 2.54 -13.0 2.72 -11.0 9月 2.51 -12.2 2.59 -12.2 2.79 -10.2 1年 2.51 -14.0 2.63 -11.0 2.85 -6.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，利率互换市场交投活跃，收益率大幅下行。FR007下行8.13bps定于1.95%，3MShibor上行9.7bps定于2.213%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商和股份制银行。5YRepo开盘成交在2.815%。国债期货开盘后先下后上，5YRepo午盘前上行最高触及2.835%。下午市场，国债期货持续拉升，5YRepo一路下行至2.75%。随后在2.755%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.315%，之后随长端下行，在2.235%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.225%-3.1525%，1YShibor成交在2.475%-2.425%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币资金面有所宽松，DR001成交在1.7%附近。人民币债券收益率维持稳定，美债收益率波动不大，市场在经过前期快速上行后出现回调，tn价格略低于利率平价，一周内日均曲线较平，预计短端价格会维持低迷，整体价格会维持震荡。最终,3个月收于-508，1年收于-2150。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。中国银行(卢森堡)（A1/A/A）发行3年期浮息美元债券，最终定价为SOFRCompoundedIndex+95bps。杭州钱塘新区建设投资集团发行364天美元债券，最终定价为6.50%。榆神能源以西安银行备证形式发行3年期美元债券，初始定价为7%。 二级市场方面：信用市场今日相对平稳，高波动标的在持续的收窄后今日有所疲弱。获利了结盘面出现。但是低波动国企标的仍在收窄。银行永续债小幅上涨。 市场观点 11月以来，债券市场整体维持弱势格局。在疫情政策调整，资金面趋紧以及广义基金遭到赎回产生的负反馈中，市场波动率极速放大，收益率大幅调升，引发市场热议。对此我们认为，短期内市场受到情绪牵制，收益率的波动幅度和绝对点位都收到非理性因素影响，长期来看，收益率已逐渐具有配置价值，值得关注。 ●执笔人 马晨仓硕周静徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com