2024年北京车展复盘高端新能源格局渐趋清晰，小米入场加速车企营销变革

2024年北京车展复盘 汽车 2024年05月07日 高端新能源格局渐趋清晰，小米入场加速车企营销变革 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 平安观点： 高端新能源格局渐趋清晰。华为、理想、小米等重磅玩家在中高端新 能源车市场影响力日益增加。华为2C+2B双线发力，发布技术品牌“乾崑”及智选车享界S9。理想L6上市并调整价格体系，目前理想所处的高端插混SUV竞争格局较好。小米通过精准的用户定位、较强的产品力、出色的营销及流量优势将成为未来几年新能源领域的重要玩家之一。极氪推出极氪MIX探索个性化用车场景；长城汽车把长板做长、巩固新能源越野与皮卡壁垒。 王德安 投资咨询资格编号S1060511010006BQV509WANGDEAN002@pingan.com.cn 王跟海 投资咨询资格编号S1060523080001  WANGGENHAI964@pingan.com.cn 小米入场加速车企营销变革。小米汽车的营销方式具备较强示范效应，各车企一把手频繁互动成为此次北京车展的一大亮点。长城是目前营销变化最大的车企之一，长城汽车魏建军近期开通微博与网友互动， 通过直播的方式宣传长城的智能驾驶能力，长城汽车正式开启直营销售体系，直营店率先开售魏牌、坦克车型，直营销售体系也是当前主机厂把控高端整车品牌形象的必要举措之一。 行业报 告 行业深度报 告 证券研究报告 特斯拉CEO马斯克访华、或将助推FSD在华落地。若FSD在华落地或将复刻当年特斯拉国产时对国内新能源车行业的“鲇鱼效应”：特斯拉FSD作为全球智能驾驶龙头有望培育市场对智能驾驶的认可度；若走通“软件 收费”业务模式或将极大改变国内车企智驾的商业模式；若FSD在国内体验优于国内其他车企，无疑会加速国内车企智能驾驶能力的进步。 投资建议：目前高端新能源格局逐渐清晰，看好华为生态圈、理想、小米 为代表的高端新能源车对行业格局的重塑，强烈推荐长安汽车（2024年智能化全面拥抱华为）、推荐长城汽车（坦克、皮卡壁垒高，出口盈利强）、理想汽车（高端增程SUV竞争格局相对更好），建议关注小米集团 （1810.HK）。看好高端新能源车所搭配置的示范效应，推荐受益于空悬赛道的保隆科技、中鼎股份，推荐受益于HUD赛道的华阳集团。 风险提示：1）国内宏观经济恢复可能不达预期，汽车消费需求不足；2）由于国家之间的政治、文化冲突，可能导致汽车出口销量不达预期；3）汽车行业价格战可能继续，导致车企盈利能力承压。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 股票名称股票代码 长安汽车 000625.SZ 理想汽车 2015.HK 长城汽车 601633.SH 保隆科技 603197.SH 中鼎股份 000887.SZ 华阳集团 002906.SZ 小米集团* 1810.HK 股票价格EPSP/E 评级 2024-05-06 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 14.77 1.14 0.45 0.64 0.80 12.9 32.7 23.1 18.4强烈推荐 108.65 5.52 6.05 9.56 12.38 19.7 18.0 11.4 8.8推荐 26.25 0.82 1.05 1.25 1.41 31.9 24.9 20.9 18.6推荐 43.89 1.79 2.24 2.84 3.40 24.6 19.6 15.4 12.9推荐 13.88 0.86 1.05 1.26 1.43 16.1 13.2 11.1 9.7推荐 31.18 0.89 1.25 1.62 2.09 35.2 24.9 19.2 14.9推荐 16.69 0.70 0.56 0.63 0.68 23.8 29.7 26.6 24.5无评级 备注：股票价格单位为人民币，小米集团2024~2026年EPS为WIND一致预测值。资料来源：Wind,平安证券研究所 正文目录 一、高端新能源格局渐趋清晰6 1.1华为技术品牌“乾崑”发布，智选新玩家入场6 华为智能汽车技术品牌“乾崑“正式亮相6 享界S9：华为智选新玩家亮相北京车展8 问界新M5：全系搭载华为高阶智驾9 1.2理想汽车：价格体系调整稳固基本盘、加快培育高端纯电市场9 L6上市，L系列售价下探扩大销量基本盘9 价格体系与配置调整，L系列面临的竞争环境依然较好10 高端纯电市场接受度仍处于培育阶段，理想加快补能网络建设10 1.3小米汽车：关注度高、SU7全年交付目标10万台11 1.4极氪：探索个性化出行场景11 1.5长城汽车：把长板做长、深耕新能源越野品类12 二、小米汽车入场加速车企营销变革13 三、特斯拉CEO马斯克访华，FSD有望在华落地13 四、投资建议14 五、风险提示14 图表目录 图表1各车企在北京车展期间前后的主要动态5 图表2华为乾崑ADS3.0全新架构7 图表3CAS3.0前向主动安全7 图表4CAS3.0侧向主动安全7 图表5享界S9外观8 图表6享界S9与同级别豪华车型基本参数对比8 图表7问界新M5外观9 图表8问界新M5内饰9 图表9理想L6外观10 图表10理想L6内饰10 图表11极氪MIX外观11 图表12极氪浩瀚-M架构11 图表13极氪MIX的对开门车身12 图表14极氪MIX的四人对坐模式12 图表15坦克300Hi4-T12 图表16长城山海炮Hi4-T12 2024年（第十八届）北京国际车展于4月25日至5月4日在北京中国国际展览中心顺义馆举行，同时于4月25日至27 日在中国国际展览中心朝阳馆设立了零部件展区。此次车展我们认为主要的变化体现在以下几个方面： 高端新能源格局逐渐清晰：华为、理想、小米等重磅玩家在中高端新能源车市场影响力日益增加，极氪在此次北京车展推出极氪MIX，探索个性化出行场景，长城汽车不断巩固新能源越野与皮卡的品牌壁垒。 小米入场后加速车企营销变革：在此次北京车展各家车企一把手亲自下场营销，并频繁互动，利用个人影响力为自家产品引流，目前看长城汽车是传统车企中变化较快的车企之一。 特斯拉CEO马斯克访华，特斯拉FSD有望国内落地：尽管此次特斯拉并未参展，但在此次车展期间，特斯拉CEO马 斯克访华，而此次访华或有利于推动特斯拉FSD在国内落地，我们认为特斯拉FSD有望复刻此前特斯拉整车国产时扮演的“鲇鱼效应”，国内头部的智能驾驶玩家有望受益。 图表1各车企在北京车展期间前后的主要动态 1、比亚迪秦LDMi亮相北京车展，将于2024年二季度上市，预计起售价12万元 2、海豹06DMi亮相北京车展，将于2024年二季度上市，售价区间12-15万元 比亚迪 比亚迪 3、海狮07EV将于5月正式上市，价格区间将处于20万元区间 腾势腾势Z9GT全球首秀，搭载“易三方”技术平台 4、比亚迪OCEAN-M首发亮相北京车展，定位两厢后驱纯电钢炮，价格区间15-20万元 仰望1、仰望U7发布，将于2024年下半年正式上市 2、仰望U8越野玩家版上市，售价109.8万元 4月16日，方程豹产品矩阵发布，豹5、豹8、SUPER3、SUPER9亮相北京车展 方程豹 特斯拉特斯拉 1、特斯拉全系降价1.4万元 2、马斯克于4月28日访华，推动FSD在华落地 3、特斯拉上海工厂生产的特斯拉车型通过汽车数据安全检测 1、全新哈弗H6、H9亮相北京车展 2、4月23日，2024款哈弗猛龙正式上市，全系标配Hi4电四驱，售价16.58~19.28万元 哈弗 长城汽车 魏牌蓝山智驾版首发亮相北京车展 坦克4月22日，坦克300Hi4-T正式上市，售价26.98万元，2024年限量销售3000辆 1、山海炮Hi4-T亮相北京车展 皮卡2、长城炮2.4T于4月26日开启预售 长城灵魂首次展出全球唯一的水平对置8缸摩托车发动机 吉利汽车 吉利银河吉利银河科技旗舰SUV“银河星舰”全球首发 领克领克07EM-P开启预售，预售价格18-21万元 极氪基于浩瀚-M架构发布，极氪MIX于北京车展全球首秀 长安启源长安启源E07亮相北京车展 长安汽车深蓝 1、深蓝G318亮相北京车展，5月下旬开启预订 2、深蓝S7/SL032周年黑金骑士版亮相北京车展 2024款阿维塔11上市，售价30.08~39.08万元 阿维塔 传祺 广汽集团 1、2024款传祺E9正式上市，售价31.98~40.98万元； 2、广汽传祺发布智电科技i-GTEC2.0，将在底盘、三电、智能、技术平台等方面升级； 3、发布传祺华为联合创新计划，广汽传祺旗下三款车型将搭载华为乾崑智驾系统ADS3.0和新一代鸿蒙座舱，合作车型分别为MPV、SUV和轿车，首款合作车型将于2025年一季度上市交付。 1、第二代埃安V亮相北京车展 2、4月7日，滴滴自动驾驶与广汽埃安宣布合资公司——广州安滴科技有限公司获批工商执照，将打造量产Robotaxi，目前首款L4车型已完成产品定义，正在进行设计造型的联合 埃安 评审，计划2025年实现量产。 理想汽车理想 1、L6于4月18日正式上市，共推出两款配置车型，售价分别为24.98万/27.98万元； 2、自4月22日起，2024款理想L7\L8\L9以及理想MEGA全系降价，其中L7、L8Pro 版本售价下调1.8万元，其他L系列车型降价2万元，MEGA降价3万元。 蔚来汽车 1、2024款ET7上市，售价42.8~51.6万元 2、2024款ES7北京车展首秀，将于4月30日开启交付 蔚来 零跑汽车零跑零跑C16开启预售，定位智能6座SUV，预计满配售价20万元以内 小米汽车 雷军在车展期间披露SU7最新进展以及2024年规划，截至4月24日，SU7锁单达到75723 台，2024年交付目标10万台。 小米 技术品牌 发布 问界 4月23日问界新M5上市，全系标配HUAWEIADS高阶智驾系统，售价24.98~27.98万 元。 华为 4月24日，华为车BU发布以智能驾驶为核心的智能汽车解决方案新品牌——华为乾崑， 全新升级了“乾崑ADS”、“乾崑车控”、“乾崑车云”等解决方案 4月24日，全新GL8陆尊PHEV发布，售价35.99万~41.99万元 别克 享界4月23日，鸿蒙智行发布全新旗舰品牌：STELATO享界，享界S9亮相北京车展 通用汽车凯迪拉克凯迪拉克IQ傲歌上市，售价23.97万~26.97万元 雪佛兰探界者Plus（插混SUV）上市，售价14.99~17.99万元，探界者EV首发亮相 雪佛兰 保时捷全新纯电动Macan与新款Taycan4亮相北京车展 大众汽车 大众大众汽车（安徽）首款纯电SUV——ID.UNYX亮相北京车展，计划24年二季度上市 资料来源：各公司官网、官方微信公众号，平安证券研究所 一、高端新能源格局渐趋清晰 1.1华为技术品牌“乾崑”发布，智选新玩家入场 华为智能汽车技术品牌“乾崑”正式亮相 2024年4月24日，在北京车展前夕，华为车BU发布以智能驾驶为核心的智能汽车解决方案新品牌：华为乾崑。全新升级了“乾崑ADS”、“乾崑车控”、“乾崑车云”等解决方案。“华为乾崑”与“鸿蒙座舱”一同，将作为华为智能汽车解决方案的两大核心品牌。 乾崑ADS3.0发布:根据华为官方披露的信息，乾崑ADS3.0在融合感知BEV（BirdEyeView鸟瞰图）网络的基础上，全新升级GOD（GeneralObstacleDetection通用障碍物检测）网络，异形障碍物识别率达到99.9%，不仅能够精准识别人、 车等白名单障碍物，还能识别成排锥桶、静止水马、土堆杂物、大石碎石等异形障碍物。 此外乾崑ADS3.0全新架构采用PDP（预测决策归控）网络实现预决策和规划一张网，从而实现类人化的决策和规划，行驶轨迹更类人，通行效率更高，复杂路口通过率