黑色系炉料端日度策略

黑色金属与建材研究中心摘要 作者： 梁海宽 铁矿石： 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 铁矿石日间盘面涨幅明显，主力合约上涨2.63%，收于876. 联系方式： 010-68518650 【市场逻辑】五一假期钢坯价格稳中有升，下游需求仍较好，终端采购意愿增强 作者： 卜咪咪 。节后铁矿盘面涨幅明显，主力合约临近900关口。4月份，制造业 【行情复盘】 从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年05月06日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。4月财新中国制造业PMI上升至51.4，为2023年3月以来新高。中美同步进入主动加库存周期，全球总需求进入复苏周期，新兴经济体需求增速加快 ，支撑工业品价格走强。4月以来铁矿实际需求持续向好，下游钢厂出现补库意愿，日均疏港量升至300万吨上方。钢厂厂内铁矿库存开始增加。节前高炉提产依旧积极，日均铁水产量进一步回升至230万吨。1-3月我国出口钢材累计2580万吨，同比增长30.7%，维持高增速。国内需求方面，前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设。新增专项债二三季度发行速度预计加快，超长期特别国债有望在下半年形成对总需求的支持。制造业投资有望维持较高增速，受大规模设备更新改造和外需支撑，基建投资增速有望小幅 提升。五一假期前后国内部分地区地产限售放松，房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳，低基数主导下降幅预计收窄。“三大工程”拉动一季度房地产投资0.6pct，对冲存量下行压力。进 入5月后成材下游需求应有进一步改善，铁水产量有望加速回补， 进而带动钢厂对炉料端的补库。同时铁矿供给端压力有望阶段性下降，铁矿预计出现阶段性供弱需强。 【交易策略】 黑色系总需求预期转向乐观，成材消费转入旺季，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。铁矿石主力合约5月上旬预计维持偏强走势，可留意逢低吸纳的机会。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面涨幅明显，主力合约上涨3.80%收于1873元/吨。 【市场逻辑】 五一假期钢坯价格稳中有升，下游需求仍较好，终端采购意愿增强 。节后炉料端价格涨幅较为明显，焦煤盘面创本轮反弹新高。进入4月后成材下游需求改善，五大材去库节奏加快，黑色系市场情绪趋于乐观。4月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。全球总需求进入复苏周期，中美同步开启补库，支撑工业原料价格走强。供给方面，1-3月累计进口煤及褐煤11589.7万吨，同比增长13.9%。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。3月进口炼焦煤900万吨，环比增加14.37%，同比下降1.8%。2024 年一季度我国炼焦煤累计进口2688.99万吨，同比增加20.75%。国内主焦总供给仍有约束，1-3月国内原煤产量同比下降，山西全年产量预计同比下降5000万吨，坑口原煤精煤产量近期回升速度较慢 ，坑口库存持续下降。下游焦化企业第四轮提涨落地，对焦煤的采购需求释放，焦化厂内焦煤库存增加。二季度随着专项债发行节奏的加快，成材终端需求将进入旺季。铁水产量的回补将带动下游焦钢对焦煤的补库，焦煤价格预计维持坚挺。 【交易策略】 主焦的供给仍有约束，坑口持续去库。随着终端需求的回升，铁水产量回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，提振焦煤价格。焦煤主力合约有效突破前期整理区间，有望进入新一轮上行周期。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面涨幅明显，主力合约上涨2.37%收于2419元/吨。 【市场逻辑】 五一假期钢坯价格稳中有升，下游需求仍较好，终端采购意愿增强 。节后炉料端价格涨幅较为明显，焦炭盘面创本轮反弹新高。现货端第四轮提涨开始。进入四月后，成材下游需求继续改善，五大材去库节奏加快，库存总量矛盾缓解，价格上涨弹性增强。钢厂利润持续修复后，高炉开工积极性增强，最近一期日均铁水产量升至230万吨，焦炭实际需求增加。一季度出口维持高增速，焦炭外需坚挺。焦企由于前期亏损幅度不断扩大，开工意愿低迷，产量持续下降，3月焦炭产量3937万吨，同比下降6%。但随着四轮提涨的落地 ，焦企开工积极性有所提升，周度产量止跌回升。焦企厂内焦炭库存去化至低位的同时，钢厂厂内焦炭库存也明显偏低，铁水产量的回升使得钢厂对焦炭的刚性补库意愿增强，产业链内利润从成材向炉料端让渡。4月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。前期增发的国债项目将于6月底前开工建设。新增专项债二三季度发行速度预计加快，成材需求5月将进入旺季，铁水产量继续回升，对焦炭价格形成进一步正反馈，同时成本端焦煤价格的上涨也将提振焦炭价格。焦炭现货预计仍有1轮提涨空间。 【交易策略】 焦炭全产业链处于低库存，一季度出口表现强劲。随着成材终端需求的回升，铁水产量回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，对焦炭期现价格形成上行驱动，维持逢低吸纳策略。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货震荡，主力03合约跌0.77%收于6330。 现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6100元/吨，环比变化-20元/吨 ；宁夏主产区价格报6045元/吨，环比变化5元/吨；云南主产区价格报6270元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报6280元/吨 ，环比变化0元/吨；广西主产区报6350元/吨，环比变化0元/吨。 【重要资讯】1、波罗的海干散货运价指数周一连续第三个交易日上涨，受到海岬型和巴拿马型船运费上涨提振。波罗的海干散货运价指数上涨15点，或1%，至1518点，为1月11日以来最高。 【市场逻辑】 内蒙地区受电力限制，部分厂家降负荷，目前内蒙锰硅厂家生产利润50左右，其他产区生产亏损，上周锰硅产量环比上涨。钢厂生产淡季，补库基本结束，铁合金需求低迷，锰硅整体供需偏弱。对于原料端，锰矿价格未继续上涨，化工焦价格有下降预期，锰硅综合成本或将走弱。 【交易策略】 短期锰硅围绕成本波动，建议暂时观望，运行区间6300-6500。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，主力03合约跌0.24%收于6622。 现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6500元/吨，日环比变化0 ，宁夏报6500元/吨，日环比变动0，甘肃报6700元/吨，日环比变动0，青海报6650元/吨，日环比变动0。 【重要资讯】 1、Mysteel：宝钢1月22日招标：硅铁700吨，其中梅山钢铁100 吨，湛江钢铁300吨，武钢300吨。 【市场逻辑】 钢厂生产淡季，补库基本结束，铁合金需求明显下降，目前内蒙、青海产区硅铁厂家即期生产利润100-200左右，利润缩窄厂家多转产其他品种，产区减产增多，上周硅铁产量环比继续下降，硅铁供需双弱。兰炭价格走势，硅铁成本或将继续下移。 【交易策略】 短期硅铁低位区间震荡，建议暂时观望，运行区间6600-6800。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间集体上涨。截止5月6日，青岛港PB粉现货价格报892元/吨，日环比上涨20元/吨，卡粉报1028元/吨，日环比上涨18元/吨，杨迪粉报840元/吨，日环比上涨16元/吨。普氏62%Fe指数5月3日报117.1美金，日环比下跌0.1美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 5月6日吕梁中硫主焦价格1930元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格2030元/吨，日环比持平。 5月6日，唐山准一级焦价格2470元/吨，日环比持平，二级焦价格2000元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格20 80元/吨，日环比上涨20元/吨，日照一级焦价格2180元/吨，日环比上涨20元/吨。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报7250元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报7300元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报7300元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报7400元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报7500元/吨，环比变化0元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-05-06 7250 7300 7500 7400 7300 2024-05-05 7250 7300 7500 7400 7300 10日移动平均价 6593 6632 6742 6659 6606 基差 -700 -650 -450 -550 -650 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-05-06 55.00 56.00 52.00 46.50 50.00 55.00 52.50 2024-05-05 55.00 56.00 52.00 46.50 50.00 55.00 52.50 环比变化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：4月22日-4月28日，澳洲巴西铁矿发运总量2597.5万吨，环比增加141.6万吨。澳洲发运量1906.2万吨，环比增加76.5万吨，其中澳洲发往中国的量1584.4万吨，环比减少20.9万吨。巴西发运量691.2万吨，环比增加65万吨。4月29日-5月5日中国47港铁矿石到港总量2468.1万吨，环比增加415.9万吨；中国45港到港总量2380.9万吨，环比增加403.3万吨；北方六港到港总量为1230万吨，环比增加95.6万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期炼焦煤样本产能利用率83.91%，环比上升0.46%。原煤日均产量847.48万吨，环比增加7.27万吨，精煤日均产量440.78万吨，环比增加6.86万吨，焦煤供给端小幅增加。样本焦化企业最近一期产能利用率75.95%，环比上升0.96个百分点，焦炭周产量272.87万吨，环比增加3.44万吨，焦炭产量止跌回升，供给逐步转向宽松。2024年3月份，中国原煤产量为39933.3万吨，同比下降4.2%；1-3月累计产量110556.0万吨，同比下降4.1%。202 4年一季度我国炼焦煤累计进口2688.99万吨，同比增加20.75%。 1-3月全国焦炭产量11989万吨，同比下降0.5%，3月焦炭产量3937万吨，同比下降6%。 三、铁合金 最近一期全国硅锰周产量211589吨，环比上周0.74%。Mysteel统计全国1