餐饮旅游行业动态跟踪：五一旅游人次稳健增长，人均消费恢复度环比回落，消费结构趋于多元

行业研究|动态跟踪 看好（维持） 五一旅游人次稳健增长，人均消费恢复度环比回落，消费结构趋于多元 餐饮旅游行业 国家/地区中国 行业餐饮旅游行业 报告发布日期2024年05月06日 核心观点 假期旅游人次稳健增长，人均消费恢复度有所回落，消费结构趋于多元。文旅部数据显示，24年“五一”假期5天，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长 7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%；人均消费恢复至19年同期的88.5%，恢复度环比回落。携程发布《24年五一假期旅行总结》，假期国内游市场在去年同期高位基础上保持稳中有增，同时内部结构性变化开始显现：入出境游增速高于国内游，下沉市场增速高于一二线市场。携程平台上，露营类景区、山岳类景区搜索热度同比分别增长16%、35%，国内主要博物馆门票订单同比增长10%以上，演唱会、音乐节等相关搜索热度同比增长23%。携程租车数据，五一期间整体国内租车自驾订单量同比去年增长30%，人均租车花费同比去年上涨10%。飞猪数据显示，境内游在游玩方式、服务内容、目的地选择等方面，纵深明显增 加。从人均预订量看，今年“五一”同比增长了12%，人均消费金额也同比增长19%。出境游以接近翻倍的速度增长，出境游酒店预订量同比去年增长约1倍。 山岳型景区在23年高基数之上持续稳定增长。长白山：5月1-2日，长白山景区共 谢宁铃xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 蔡子廷caiziting@orientsec.com.cn 接待游客44763人次，同比增长326%。西安旅游：5月1-5日，西旅股份旗下酒店、旅行社、商贸等主营业态累计接待游客3.1万人次，同增65.11%。天目湖：5月1日，天目湖山水园景区接待游客9065人次，同比2023年增长50.38%；南山 竹海景区接待游客15421人次，同比2023年增长53.55%；御水温泉接待游客 1263人次，预计后两天受下雨影响客流。华山：截止5月2日，华山景区游客总量 突破100万人次，比2023年提前18天，较去年同期增长20.21%。九华山：假期 五天，全山共接待游客18万人次，同比增长15%。黄山：五一假期接待游客近13 万人次，同比+9.7%。峨眉山：五一节期间，峨眉山景区累计接待游客167559人 次，门票收入1404.38万元，客流同比-3.9%，预计主要因雨雪天气影响。 各地客流增长，旅游消费高度景气。北京：假期共接待游客1696.6万人次，实现旅游收入196.2亿元，同比增长9.4%、10.2%，较19年同期增长18.5%、23.1%。上海：假期共接待游客1623.94万人次，同比增长3.77%；全市主要旅游景区累计接待游客732万人次，同比增长15%。湖北：截至5月5日，全省A级旅游景区共接待游客1424.76万人次，较2023年、2019年同比分别增长13.53%，增长25.93%。四川：五一前三天，全省纳入统计的886家A级景区，累计接待游客1627.04万人次，实现门票收入18094.05万元，与23年同期同口径相比，累计接待游客和门票收入分别上升9.24%和4.2%，较2019年分别增长35.36%和22.99% 海南免税表现平淡。5月1-5日，海口美兰机场吞吐量38.2万人次，较23年五一假期增长6.2%，三亚凤凰机场吞吐量27.1万人次，较23年五一减少17.1%。两机场合计吞吐量较23年五一减少4.9%。五一假期，海口海关共监管离岛免税购物金额 5.47亿元，同比-38.1%，购物人数8.58万人次，同比-21.3%，人均消费6378元，同比-21.3%；今年假期海南离岛免税销售表现较为平淡。 投资建议与投资标的 建议长期关注拥有名山大川独特旅游资源的景区标的，如三特索道(002159，未评级)、丽江股份(002033，增持)、峨眉山A(000888，买入)、九华旅游(603199，未评级)、张家界(000430，未评级)、黄山旅游(600054，买入)。建议同时关注同样受益于旅游消费高度景气的OTA类标的。 风险提示 消费力恢复不及预期，大型自然灾害，大型公共卫生事件 西部旅游开发大有可为，关注西部地区旅游标的：景区系列报告之三 五一旅游持续升温，关注一季报影响：— —社会服务行业周报 川渝旅游热度升温，出行链五一表现值得期待：——社会服务行业周报 2024-04-26 2024-04-21 2024-04-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图1：20年以来各重点节假日全国旅游人次和收入较19年同期恢复程度 130% 人次收入人均消费 128.20% 120% 110% 119.1% 112.8% 119.00% 111.50% 109.40%112.7101%3.50% 100% 103.2% 98.7% 94.5% 104.10%107.70% 105.60% 100.7%101.50% 101.1% 94.9%97.5% 96.5% 90% 80% 88.5% 79.0% 75.3% 77.0% 87.2% 90.1% 85.4% 78.6% 73.9% 86.8% 83.5% 88.6% 84.5%84.1% 82.0%82.5% 90.5% 88.5% 70% 77.8% 74.8% 75.8% 74.6% 70.1%76.2% 68.0% 72.6% 75.6% 73.1% 69.9% 66.8% 72.8% 68.6% 65.6% 65.9% 60.7% 60% 61.1%61.3% 53.5% 50.9% 58.6% 6506.07% 59.9% 56.3% 57.6% 60.6% 50% 40% 30% 36.7% 31.6% 31.2% 44.0% 39.2% 42.8% 44.2% 35.1% 20%19.3% 10% 0% & 清五端国明一午庆节节 中 秋 春清五端中节明一午秋节节节 国春清 庆节明 节节 五端中 —午秋 节节 国元春 庆旦节节 五端国 & —午庆节 中 秋 元春清五旦节明一 节 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文旅部，东方证券研究所 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。