市场策略报告：融资成交占比持续回升

融资成交占比持续回升 市场策略报告|2024.05.06 核心观点 王仕进 策略首席分析师 SAC执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 张君贝 策略研究助理 SAC执证编号：S0110123090009 zhangjunbei@sczq.com.cn 相关研究 MLF维持缩量续作 24Q1基金持仓：减医药加有色，规模与仓位均回落 结构性行情延续 资金流向： 本周融资净流出79.27亿，较上周走阔15.29亿元，融资成交占比回升至8.55%左右。累计融资净买入额与2023年8月下旬相当。 外资角度，本周北向资金净流入22.76亿元，其中周一承接上周五净流入超百亿，净流入30日均线与2023年8月中旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓银行、电力设备和非银金融等行业；汽车、机械设备和传媒等行业遭减仓。 基金市场： 本周ETF基金整体上净申购。跟踪的主要指数标的中，本周净申购排名靠前的为中证1000ETF（45.9亿）、沪深300ETF（38.1亿）和中证500ETF（28.4亿元）。行业层面，新能源、军工和互联网等ETF继续净申购，金融地产、农业和科技等ETF继续净赎回。 本周基金发行规模环比有所回落。偏股型基金和指数型基金共发行 31.40亿份，较上周减少79.35亿份。存量结构上，偏股型基金占偏股与指数基金总额比约82.73%。 货币市场： 本周央行通过公开市场操作共向市场净投放4380亿元，均为7天逆回购。其中投放4420亿，到期回笼40亿元。 受跨月影响，本周资金价格有所上行，但非银机构流动性溢价下行至负数。本周R001、R007报收2.00%、2.09%，周环比变动+11.83bp、+12.26bp。利差来看，本周R007与DR007出现倒挂，R007-DR007报收-0.02%。 本周隔夜CNHHIBOR回落至0.90%，为2023年10月来首次重回1% 下方。隔夜及一周SHIBOR分别报收1.92%、2.11%，周环比变动+4.20p、 +19.70bp；隔夜及一周CNHHIBOR分别报收0.90%、3.53%，周环比变动-53.94bp、+133.32bp。 债券市场： 美债角度，本周长短端美债收益率均显著下行。10年期与2年期分别报收4.50%、4.81%，周环比变动-17bp、-15bp。长短端美债利率倒挂走阔至-0.31%。 中美利差角度，本周美元指数走弱至105.09，人民币对美元中间价报收7.1063，较上周贬值7个基点。十年期中美利差走阔至-2.39%。 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 市场策略报告证券研究报告 目录 1资金流向回顾1 2基金市场回顾3 3货币市场跟踪5 4债券市场跟踪6 5风险提示8 插图目录 图1融资成交占比变化1 图2北向资金流向1 图3北向净流入30日平均1 图4北向资金分行业流向2 图5周内高管层净增减持金额2 图6周内回购金额2 图7周内开始流通股数合计（亿股）3 图8分行业解禁规模3 图9周内净申购金额3 图10ETF跟踪指数标的净申购变化3 图11行业ETF申赎变化4 图12上证偏股+指数型基金新成立总份额5 图13上证偏股+指数型基金新成立份额及占比5 图14公开市场操作货币投放与回笼5 图15货币净投放（亿，回购、现券、央行票据等）5 图16外汇占款（万亿）5 图17R007与DR007利差6 图18一周SHIBOR与CNHHIBOR6 图19利率互换收盘利率6 图20同业存单收益率（AAA）6 图21本周新发债券规模7 图22长短端国债收益率7 图23长短端美债利率7 图24美元指数8 图25中美利差随人民币汇率上涨收窄8 图26优质企业债与国开债利差（%）8 1资金流向回顾 本周融资净流出79.27亿，较上周走阔15.29亿元，融资成交占比回升至8.55%左 右。累计融资净买入额与2023年8月下旬相当。 图1融资成交占比变化 资料来源：Wind，首创证券 外资角度，本周北向资金净流入22.76亿元，其中周一承接上周五净流入超百亿， 净流入30日均线与2023年8月中旬相当。 图2北向资金流向图3北向净流入30日平均 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 行业层面，本周北向资金主要加仓银行、电力设备和非银金融等行业；汽车、机械设备和传媒等行业遭减仓。 图4北向资金分行业流向 资料来源：Wind，首创证券 本周共有23家公司的高管层进行增减持，共计净增持0.10亿元。其中医药生物、建筑装饰和轻工制造等行业净增持规模居前，净减持的行业主要为机械设备和电子。本周共有65家公司进行回购，共计22.17亿元，回购金额排名靠前的行业为有色金属、交 通运输和基础化工。个股来看，华友钴业和顺丰控股均回购4亿元上下，金额居前；此 外，梅花生物和比亚迪均回购2亿元左右。 图5周内高管层净增减持金额图6周内回购金额 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 本周共有41只股票解禁，合计市值341.55亿元，其中工业、日常消费和公用事业 等大类行业的解禁规模居前。个股来看，长源电力解禁市值超65亿元，占总股本比例为52.43%；佳禾食品、新益昌解禁市值超45亿元，占总股本比例85.61%、69.20%。 图7周内开始流通股数合计（亿股）图8分行业解禁规模 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2基金市场回顾 本周ETF基金整体上净申购。跟踪的主要指数标的中，本周净申购排名靠前的为中证1000ETF（45.9亿）、沪深300ETF（38.1亿）和中证500ETF（28.4亿元），净赎回排名靠前的为创业板ETF（-2.3亿）、科创创业50ETF（-0.9亿元）和上证红利ETF（-0.5亿元）。 图9周内净申购金额图10ETF跟踪指数标的净申购变化 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 行业层面，新能源、军工和互联网等ETF继续净申购，金融地产、农业和科技等 ETF继续净赎回。公用事业和消费等ETF由净赎回变为净申购。 图11行业ETF申赎变化 行业ETF净申购变化（前15后15） 跟踪ETF 本周净申购（亿元） 上周净申购（亿元） 月度净申购 （亿元） 季度净申购（亿元） 年度净申购（亿元） 中证全指房地产 4.1 2.0 5.6 5.4 0.5 中证军工 2.3 1.0 1.5 -11.6 -12.5 中证光伏产业 2.3 0.9 -1.5 -11.8 -7.2 中证传媒 2.0 0.7 3.3 3.0 2.6 中证煤炭 1.6 1.1 17.7 32.9 32.2 中证旅游主题 1.1 0.5 4.4 0.8 0.9 中证智能汽车 0.8 -0.1 0.7 -1.9 -3.3 中证全指电力公用事业 0.7 -1.5 3.2 1.5 -0.1 中证创新药 0.7 -0.2 1.3 1.3 -7.9 中证计算机 0.6 -0.7 0.6 -1.8 -3.6 中证钢铁 0.5 -0.9 0.7 -0.8 -1.3 中证银行 0.4 -4.4 -14.3 -24.8 -25.9 中证全指半导体 0.3 -2.3 1.5 -29.9 -32.6 中证军工龙头 0.2 0.5 1.2 -2.3 -4.0 中证全指建筑材料 0.2 0.0 -0.1 -0.9 -1.1 中证食品饮料 -0.1 -2.5 -2.2 -1.7 -1.5 中证数字经济 -0.1 -1.0 -1.4 -3.5 -3.1 国证新能源车电池 -0.2 0.3 0.1 -4.2 -3.8 300非银 -0.2 -1.4 -3.7 -9.7 -5.0 中证全指信息技术 -0.2 -0.8 -3.5 -0.2 -0.2 中证新能源 -0.2 0.3 -1.3 -9.9 -5.0 沪深300医药卫生 -0.3 0.8 2.6 -7.4 -4.1 中证酒 -0.5 -2.2 -4.0 -19.7 -25.6 中证5G通信 -0.6 0.0 -0.1 -6.6 -4.1 中证基建 -0.9 0.1 -0.3 -1.3 -1.9 中证农业 -1.3 -0.4 -1.0 -2.2 -2.4 中证畜牧养殖 -1.5 0.4 2.6 6.9 5.9 中证医疗 -1.6 0.1 7.3 1.0 3.2 国证半导体芯片 -2.4 1.6 0.0 -34.7 -19.6 中证全指证券公司 -8.3 -5.6 2.6 -3.6 -15.2 资料来源：Wind，首创证券 本周基金发行规模环比有所回落。偏股型基金和指数型基金共发行31.40亿份，较 上周减少79.35亿份。具体看，偏股型基金发行18.44亿份，较上周减少28.61亿份，指 数型基金发行12.96亿份，较上周减少50.74亿份。存量结构上，偏股型基金占偏股与指数基金总额比约82.73%，处于历史中枢水平但呈温和下降趋势。 图12上证偏股+指数型基金新成立总份额图13上证偏股+指数型基金新成立份额及占比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 3货币市场跟踪 本周央行通过公开市场操作共向市场净投放4380亿元，均为7天逆回购。其中投 放4420亿，到期回笼40亿元。 图14公开市场操作货币投放与回笼 发生日期 发行/到期 名称 发行量(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(月) 期限(天) 资金流向 2024-04-29 逆回购到期 逆回购7D 20 1.80 0 7 回笼 2024-04-29 逆回购 逆回购7D 20 1.80 0 7 投放 2024-04-30 逆回购 逆回购7D 4,400 1.80 0 7 投放 2024-04-30 逆回购到期 逆回购7D 20 1.80 0 7 回笼 净投放 4,380 净投放(含国库现金) 4,380 资料来源：Wind，首创证券 图15货币净投放（亿，回购、现券、央行票据等）图16外汇占款（万亿） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 受跨月影响，本周资金价格有所上行，但非银机构流动性溢价下行至负数。本周R001、R007报收2.00%、2.09%，周环比变动+11.83bp、+12.26bp；DR001、DR007报收1.94%、2.11%，周环比变动+6.44bp、+17.83bp。利差来看，本周R007与DR007出现倒挂，R007-DR007报收-0.02%。 本周隔夜CNHHIBOR回落至0.90%，为2023年10月来首次重回1%下方。隔夜及一周SHIBOR分别报收1.92%、2.11%，周环比变动+4.20p、+19.70bp；隔夜及一周CNHHIBOR分别报收0.90%、3.53%，周环比变动-53.94bp、+133.32bp。 本周长短期同业存单到期收益率有所上行，AAA三个月及一年期收益率报收 2.00%、2.11%，周环比变动+4.19bp、+0.07bp。 图17R007与DR007利差图18一周SHIBOR与CNHHIBOR 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图19利率互换收盘利率图20同业存单收益率（AAA） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 4债券市场跟踪 本周新发债券规模有所回落，合计新发217只，共计0.31万亿元。其中地方政府债、同业存单和金融债发行规模居前，分别为1020.4、910.1及437.5亿元，占比32.54%、29.02%及13.95%。 图21本周新发债券规模 资料来源：Wind，首创证券 国债角度，本周短端国债到期收益率小幅上行。10年期与2年期分别报收2.30%、1.90