首创证券市场策略报告：融资成交占比进一步下行

融资成交占比进一步下行 市场策略报告|2024.06.12 核心观点 王仕进 策略首席分析师 SAC执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 张君贝 策略研究助理 SAC执证编号：S0110123090009 zhangjunbei@sczq.com.cn 相关研究 美国通胀超预期降温 缩量震荡延续 首创|六月金股 资金流向： 本周融资净流出185.42亿，较上周走阔147.83亿元，融资成交占比回落至7.83%左右。累计融资净买入额与2022年12月中旬相当。 外资角度，本周北向资金净流入53.05亿元，净流入30日均线与2023年8月上旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓电子、公用事业和医药生物等行业；食品饮料、通信和非银金融等行业遭减仓。 基金市场： 本周ETF基金整体上净申购。跟踪的主要指数标的中，本周净申购排名靠前的为上证50ETF（12.1亿）、中证2000ETF（10.6亿）和创业板ETF（6.1亿元），其中中证2000ETF于周四及周五成交放量。行业层面，金融地产、消费和医药等ETF继续净申购，军工等ETF继续净赎回。公用事业等ETF由净赎回变为净申购，科技和周期等ETF由净申购变为净赎回。 本周基金发行规模环比回落。偏股型基金和指数型基金共发行54.44亿份，较上周减少12.51亿份。存量结构上，偏股型基金占偏股与指数基金总额比约82.66%。 货币市场： 本周央行通过公开市场操作从市场净回笼6040亿元。其中通过7天逆回购向市场投放100亿元，到期回笼6140亿元。 本周资金价格有所下行。本周R001、R007报收1.77%、1.83%，周环比变动-8.60bp、-3.51bp。利差来看，本周R007与DR007利差报收0.06%。 本周离岸人民币价格有所上行。隔夜及一周SHIBOR分别报收1.72%、1.75%，周环比变动-8.60bp、-10.00bp；隔夜及一周CNHHIBOR分别报收1.81%、2.21%，周环比变动+84.52bp、+13.55bp。 债券市场： 美债角度，5月美国非农就业数据超预期攀升，数据公布后美债收益率迅速上行。周内长短端美债收益率先下后上，10年期与2年期分别报收4.43%、4.87%，周环比变动-8bp、-2bp。长短端美债利率倒挂走阔至 -0.44%。 中美利差角度，本周美元指数走强至104.94，人民币对美元中间价报收7.1106，较上周贬值18个基点。十年期中美利差收窄至-2.15%。 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 市场策略报告证券研究报告 目录 1资金流向回顾1 2基金市场回顾3 3货币市场跟踪6 4债券市场跟踪8 5风险提示10 插图目录 图1融资成交占比变化1 图2北向资金流向1 图3北向净流入30日平均1 图4北向资金分行业流向2 图5周内高管层净增减持金额3 图6周内回购金额3 图7周内开始流通股数合计（亿股）3 图8分行业解禁规模3 图9周内净申购金额4 图10ETF跟踪指数标的净申购变化4 图11行业ETF申赎变化5 图12上证偏股+指数型基金新成立总份额6 图13上证偏股+指数型基金新成立份额及占比6 图14公开市场操作货币投放与回笼6 图15货币净投放（亿，回购、现券、央行票据等）7 图16外汇占款（万亿）7 图17R007与DR007利差7 图18一周SHIBOR与CNHHIBOR7 图19利率互换收盘利率8 图20同业存单收益率（AAA）8 图21本周新发债券规模8 图22长短端国债收益率9 图23长短端美债利率9 图24美元指数9 图25中美利差随人民币汇率上涨收窄9 图26优质企业债与国开债利差（%）10 1资金流向回顾 本周融资净流出185.42亿，较上周走阔147.83亿元，融资成交占比回落至7.83% 左右。累计融资净买入额与2022年12月中旬相当。 图1融资成交占比变化 资料来源：Wind，首创证券 外资角度，本周北向资金净流入53.05亿元，净流入30日均线与2023年8月上旬相当。 图2北向资金流向图3北向净流入30日平均 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 行业层面，本周北向资金主要加仓电子、公用事业和医药生物等行业；食品饮料、通信和非银金融等行业遭减仓。 图4北向资金分行业流向 资料来源：Wind，首创证券 本周共有116家公司的高管层进行增减持，共计净增持0.89亿元。其中基础化工、 电子和轻工制造等行业净增持规模居前，其中斯迪克期间净增持2917万元位居首位； 净减持的行业主要为通信、计算机和家用电器，其中赛意信息期间净减持3804万元位 居首位。本周迎来回购潮，周内共有339家公司进行回购，共计56.92亿元，回购金额排名靠前的行业为医药生物、电子和电力设备。个股来看，上汽集团和通威股份均回购超3亿元。 图5周内高管层净增减持金额图6周内回购金额 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 本周共有76只股票解禁，合计市值468.66亿元，其中工业、信息技术和材料等大 类行业的解禁规模居前。个股来看，兆威机电解禁市值超80亿元，占总股本比例为 64.08%。 图7周内开始流通股数合计（亿股）图8分行业解禁规模 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2基金市场回顾 本周ETF基金整体上净申购。跟踪的主要指数标的中，本周净申购排名靠前的为上证50ETF（12.1亿）、中证2000ETF（10.6亿）和创业板ETF（6.1亿元），其中中证2000ETF于周四及周五成交放量。净赎回排名靠前的为沪深300ETF（-12.8亿）、中证 500ETF（-9.6亿元）和创业板50ETF（-0.9亿元）。 图9周内净申购金额图10ETF跟踪指数标的净申购变化 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 行业层面，金融地产、消费和医药等ETF继续净申购，军工等ETF继续净赎回。公用事业等ETF由净赎回变为净申购，科技和周期等ETF由净申购变为净赎回。 图11行业ETF申赎变化 行业ETF净申购变化（前15后15） 跟踪ETF 本周净申购（亿元） 上周净申购（亿元） 月度净申购 （亿元） 季度净申购（亿元） 年度净申购（亿元） 中证全指证券公司 22.5 2.6 22.5 36.9 19.1 中证酒 4.3 1.1 4.3 6.4 -15.1 中证全指半导体 4.2 2.4 4.2 21.1 -12.9 中证光伏产业 3.6 2.8 3.6 10.9 5.3 中证动漫游戏 3.5 4.4 3.5 23.2 29.5 中证医疗 2.7 2.8 2.7 9.5 5.4 中证创新药 1.9 0.9 1.9 1.6 -7.6 中证畜牧养殖 1.5 3.3 1.5 0.7 4.1 中证旅游主题 1.3 1.4 1.3 9.3 5.7 中证食品饮料 1.2 -0.4 1.2 -2.3 -1.6 中证新能源 0.7 0.5 0.7 -1.4 -5.1 国证生物医药 0.6 0.8 0.6 2.9 3.9 中证全指建筑材料 0.6 -0.7 0.6 1.7 0.8 中证全指电力公用事业 0.5 -4.3 0.5 2.9 -0.3 中证电子 0.3 0.0 0.3 -1.3 -3.8 中证传媒 -0.4 -0.3 -0.4 3.8 3.0 中证云计算与大数据 -0.4 -0.2 -0.4 0.4 3.1 中证煤炭 -0.4 -1.0 -0.4 11.1 25.5 300非银 -0.5 -0.9 -0.5 -2.9 -4.2 沪深300医药卫生 -0.6 2.3 -0.6 5.2 -1.5 中证基建工程 -0.6 -0.3 -0.6 -2.3 -9.3 中证全指家用电器 -0.7 2.0 -0.7 -2.9 -3.4 中证新能源汽车 -0.7 -0.2 -0.7 -5.4 -30.8 中证5G通信 -0.9 0.0 -0.9 -2.2 -6.3 中证银行 -1.0 -0.8 -1.0 -17.5 -29.1 国证新能源车电池 -1.4 1.0 -1.4 0.2 -3.7 中证军工龙头 -1.8 -0.3 -1.8 -0.6 -5.9 中证全指通信设备 -2.2 -1.9 -2.2 0.9 5.0 国证半导体芯片 -2.5 1.1 -2.5 5.3 -14.3 中证人工智能 -3.4 -0.6 -3.4 6.3 38.1 资料来源：Wind，首创证券 本周基金发行规模环比回落。偏股型基金和指数型基金共发行54.44亿份，较上周 减少12.51亿份。具体看，偏股型基金发行27.23亿份，较上减少6.05亿份，指数型基 金发行27.21亿份，较上周减少6.46亿份。存量结构上，偏股型基金占偏股与指数基金总额比约82.66%，处于历史中枢水平但呈温和下降趋势。 图12上证偏股+指数型基金新成立总份额图13上证偏股+指数型基金新成立份额及占比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 3货币市场跟踪 本周央行通过公开市场操作从市场净回笼6040亿元。其中通过7天逆回购向市场 投放100亿元，到期回笼6140亿元。 图14公开市场操作货币投放与回笼 发生日期 发行/到期 名称 发行量(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(月) 期限(天) 资金流向 2024-06-03 逆回购到期 逆回购7D 20 1.80 0 7 回笼 2024-06-03 逆回购 逆回购7D 20 1.80 0 7 投放 2024-06-04 逆回购 逆回购7D 20 1.80 0 7 投放 2024-06-04 逆回购到期 逆回购7D 20 1.80 0 7 回笼 2024-06-05 逆回购 逆回购7D 20 1.80 0 7 投放 2024-06-05 逆回购到期 逆回购7D 2,500 1.80 0 7 回笼 2024-06-06 逆回购 逆回购7D 20 1.80 0 7 投放 2024-06-06 逆回购到期 逆回购7D 2,600 1.80 0 7 回笼 2024-06-07 逆回购 逆回购7D 20 1.80 0 7 投放 2024-06-07 逆回购到期 逆回购7D 1,000 1.80 0 7 回笼 净投放 -6,040 净投放(含国库现金) -6,040 资料来源：Wind，首创证券 图15货币净投放（亿，回购、现券、央行票据等）图16外汇占款（万亿） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 本周资金价格有所下行。本周R001、R007报收1.77%、1.83%，周环比变动-8.60bp、 -3.51bp；DR001、DR007报收1.73%、1.77%，周环比变动-8.71bp、-9.57bp。利差来看，本周R007与DR007利差报收0.06%。 本周离岸人民币价格有所上行。隔夜及一周SHIBOR分别报收1.72%、1.75%，周环比变动-8.60bp、-10.00bp；隔夜及一周CNHHIBOR分别报收1.81%、2.21%，周环比变动+84.52bp、+13.55bp。 本周长短期同业存单到期收益率小幅下行，AAA三个月及一年期收益率报收 1.89%、2.05%，周环比变动-1.12bp、-2.91bp。 图17R007与DR007利差图18一周SHIBOR与CNHHIBOR 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图19利率互换收盘利率图20同业存单收益率（AAA） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 4债券市场跟踪 本周新发债券规模有所回升，合计新发996只，共计1.61万亿