慧智微机构调研纪要

慧智微机构调研报告 调研日期:2024-04-30 慧智微电子成立于2011年，专注于为智能手机、物联网等领域提供射频前端芯片，具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力。公司产品系列覆盖2G、3G、4G、5G等通信频段需求，可为全球客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等服务。慧智微自成立以来，专注于可重构射频前端架构，采用基于“绝缘硅(SOI)+砷化镓(GaAs)”两种材料体系的混合架构射频前端技术路线，并实现技术突破及规模商用。慧智微始终坚持以技术创新为核心竞争优势，通过内部培养和外部引进等方式打造了一支高素质的研发团队，技术范围覆盖芯片设计能力和集成化模组设计能力等方面。公司注重人才培养，加强团队的内部培训和成长，打造浓厚的工程师文化，不断提升公司的竞争优势和可持续发展能力。 2024-05-06 财务总监、董事会秘书徐斌 2024-04-30 特定对象调研 广州慧智微电子股份有限公司上海办公室 东海证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 中原证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 国融基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 兴合基金 基金管理公司 - 上海理臻投资 投资公司 - 华福证券 证券公司 - 百川财富 投资公司 - 北京云晖投资 - - 晨燕资管 资产管理公司 - 北京泓澄资管 投资公司 - 广州睿融私募 基金管理公司 - 青岛银盛泰投资 - - 丰琰投资(浙江) - - 翀云私募基金 - - 北京晓鹰投资 基金管理公司 - 上海金浦创新 - - 中泰证券 证券公司 - 正圆私募基金 - - 郑州云杉投资 投资公司 - 广州凯思基金 - - 招商信诺资管 资产管理公司 - 华安财保资管 保险资产管理公司 - 大家资管 其它 - 华兴证券(香港) 证券公司 - 华兴资本 其它 - HelVedCapital - - 花旗環球金融 - - 国联证券 证券公司 - 民生银行 股份制商业银行 - 加盛投资 - - 广发信德 投资公司 - 果行育德 - - 赢舟咨询 - - 沪睿华资产 - - 瑞银证券 证券公司 - 方瀛 - - SemiAnalysis - - 中国国际金融 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 一、2023年年度经营情况介绍1、主要业绩情况 2023年,公司实现营业收入5.52亿元,同比增加54.8%;毛利率为11.97%,同比下降6个百分点;期间费用为4.51亿元 ,同比增加5.3%;归母净利润亏损4.09亿元,同比亏损扩大34.0%;2023年末存货账面价值4.52亿元,较上年末存货账面价值4.90亿元,减少7.8%;2023年末公司总资产23.93亿元,较上年末15.92亿元,增长50.4%。 2、重点产品进展 1)Phase7LE方案的低频段和中高频段L-PAMiD产品预计2024年规模出货; 2)低压L-PAMiF和低压Phase5N已经小规模量产,且已经在品牌客户完成验证; 3)物联网双频L-PAMiF产品在头部物联网客户规模出货。二、交流的主要问题及回复 1、2024年一季度营收变化及原因? 2024年一季度营收下滑,主要原因是一季度处于新老项目承接的过渡期;同时,去年年底新导入客户由于自身库存的原因在一季度减少了提货。 2、公司在客户上是否有新的突破进展? 海内外的安卓品牌客户是近些年公司重点拓展的领域。公司对海内外安卓品牌客户的开拓取得了进展,希望在下半年贡献一部分的收入。3、公司2024年一季度毛利变化及原因,未来趋势如何? 2024年一季度毛利有所改善,主要原因是4G产品出货减少。由于4G市场产品价格竞争激烈,毛利率较低,拉低公司整体毛利水平,但公司高性价比的4G方案已经开始在客户端推广,预计二季度后半段会陆续量产,预计未来对改善毛利率能起积极作用。 4、公司L-PAMiD产品进展情况? Phase7LE的低频和中高频L-PAMiD产品都已经小规模量产,并已经通过多家品牌客户验证,各项指标都达到主流水平,2024年会有项目 开始规模出货。5、公司所处行业销售的季节性变化如何? 与前两年相比,目前行业的销售状态基本恢复正常,在一季度销售较少,二季度销售上升,在下半年会达到高点。6、公司如何展望未来盈亏平衡? 公司达到盈亏平衡是内部因素和外部因素共同作用的结果。在外部影响方面,近两年市场竞争激烈,预计未来半年到一年行业会有一些变化 ;在内部影响方面,公司将聚焦大客户,重点拓展海内外品牌客户,同时,着力推广L-PAMiD产品量产出货。7、公司的低压L-PAMiF产品目前状态如何? 目前,市场上各家厂商均没有大规模出货低压产品,这个还需取决于品牌客户和SoC厂商的配合。8、5.5G发展对射频前端芯片影响及公司相关布局? 公司已经有相应的UHB、Phase5N和L-PAMiD产品通过验证,可以支持5.5G。5.5G增加了n79频段的应用需求,公司在n77/79双 频方案上具有一定优势。9、公司在卫星射频产品的布局以及主要面向的客户群体是哪些? 公司已经在开发手机终端使用的天通和北斗方案的PA模组,预计今年可以量产。10、5GRedCap的应用前景以及公司的布局? 2024年,5GRedCap会在物联网领域规模商用,未来有很大的增长空间。公司匹配5GRedCap的产品已经在客户端验证调试。 11、公司2023年和2024年1季度接收端器件或模组收入占比如何?公司长期规划是否会往接收端拓展?公司主要做的是PA发射模组,接收模组收入占比较小。 各家射频厂商都会积极投入研发,保证射频前端方案的完备性,所以公司会在接收端不断完善自己的产品布局。12、公司在车规产品有布局吗? 2023年,公司的部分产品通过了车规可靠性的测试,获得AEC-Q104车规认证,并在客户端推广。 13、公司2024年研发费用预计多少?是否有人员的扩招的规划? 2023年研发费用较上年有所增长,主要系公司持续加大研发投入所致,预计2024年研发费用将基本持平。2024年公司无大规模招聘计划,人员规模基本保持不变。