慧智微机构调研纪要

慧智微机构调研报告 调研日期:2023-08-29 慧智微电子成立于2011年，专注于为智能手机、物联网等领域提供射频前端芯片，具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力。公司产品系列覆盖2G、3G、4G、5G等通信频段需求，可为全球客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等服务。慧智微自成立以来，专注于可重构射频前端架构，采用基于“绝缘硅(SOI)+砷化镓(GaAs)”两种材料体系的混合架构射频前端技术路线，并实现技术突破及规模商用。慧智微始终坚持以技术创新为核心竞争优势，通过内部培养和外部引进等方式打造了一支高素质的研发团队，技术范围覆盖芯片设计能力和集成化模组设计能力等方面。公司注重人才培养，加强团队的内部培训和成长，打造浓厚的工程师文化，不断提升公司的竞争优势和可持续发展能力。 2023-09-28 财务总监、董事会秘书徐斌 2023-08-292023-09-28 广州慧智微电子股份有限公司上海办公室 特定对象调研 北京衍航投资管理有限公司 投资公司 - 彬元资本有限公司SEQUOIACAPITALLLP 其它其它 -- 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 长江养老保险股份有限公司 寿险公司 - 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 - 西岭投资有限公司 投资公司 - 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 - 金涌资本管理有限公司 其它 - 上海盘京投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海万纳私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市翼虎投资管理有限公司 投资公司 - 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 万家基金管理有限公司 基金管理公司 - PinpointAssetManagementLimited资产管理公司- 上海趣时资产管理有限公司资产管理公司- 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司- 华盛资本证券有限公司 证券公司 - AEZCAPITAL 其它 - 中金 证券公司 - 长信基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 银盛泰资本 其它 - 西南证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 东吴电子 - - 华泰证券 证券公司 - 上海海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 - ORCHIDPUBLICINVESTMENTMANAGEMENTCOMPANYLIMITED 其它- 远信(珠海)私募基金管理有限公司基金管理公司- 宁波时通运泰私募基金管理有限公司基金管理公司- 华夏未来资本管理有限公司 其它 - 摩根基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 - 一、2023年半年度业绩情况介绍2023年上半年实现营业收入2.48亿元,同比增加20.41%;毛利率16.95%,同比增加1.7个百分点;期间费用为2.13 亿元,同比减少3.7%;归母净利润亏损1.75亿元,同比亏损收窄1.2%;扣非归母净利润亏损1.83亿元,同比亏损扩大2.4%;二、交流的主要问题及回复 1、今年上半年,公司在手机和物联网领域业务占比情况? 2023年上半年手机市场收入占比超过80%;物联网市场收入占比少于20%。 2、公司在渠道和终端客户的库存情况如何? 目前,我们在渠道和终端客户的库存水位均处于较低水平。3、今年二季度公司收入环比增长的主要原因是什么? 主要由于公司对品牌手机客户的渗透率提升,2022年年底导入的品牌客户,今年开始放量出货。 4、今年第二季度公司毛利率环比下滑的主要原因是什么? 主要由于二季度4G产品出货占比提升,从而拉低了整体毛利水平。5、今年上半年代工成本变化情况如何? 今年上半年,晶圆、基板和封测等代工成本有所下降。但由于下单到出货需要一定的时间,所以这部分成本变化反映到毛利率还需一定时间 。 6、公司L-PAMiD产品进展情况如何,对今年和明年收入有什么影响? 公司低频和中高频L-PAMiD产品已经小规模量产,性能达到国际主流水平;同时,公司也在加快下一代L-PAMiD射频方案的研发。L-PAMiD产品出货量预计对2023年整体收入的贡献比例不高。 7、4G产品价格和下半年价格趋势如何? 近年来,射频前端行业竞争激烈,随着品牌厂商处于去库存周期,4G产品价格进入白热化竞争。随着竞争环境的边际改善,产品的价格基本 触底。8、公司如何考虑对滤波器布局? 公司在滤波器方面采用第三方合作的方式。9、今年整个人员规划,上市股权激励费用今年和未来情况? 截至今年6月30日,研发人数209人,占比70.85%。人员规模将会保持稳定,关键岗位会继续引进优秀人员。公司2021年对骨干人员进行了覆盖面比较广的股权激励,股份支付费用未来将逐年降低。10、当前库存水位较高,什么时候恢复正常水平? 主要系公司基于未来备货需求备货。今年上半年,公司期末存货余额较去年期末略有增长。产成品期末余额较去年末下降近5000万。增长的存货主要是在产品,主要为下半年的项目进行备货。 存货库龄绝大多数是1年以内,且公司在渠道端和终端客户的库存水位较低。因此,公司存货处于正常周转状态,结构也比较健康。 11、公司存货减值情况如何及未来是否会继续进行减值? 公司遵循谨慎性原则,每季度按照成本与可变现净值孰低的方法做减值测试。12、公司4G和5G产品的收入占比是多少? 今年上半年,5G模组收入占比超过70%,4G模组收入占比低于30%。13、公司目前在射频接收端和车载领域是否有项目研发计划?(1)射频接收端:公司的接收模组于2020年已经规模量产出货,且这两年内一直在往高集成度和性价比方向迭代产品,这是公司5G方案完备性的必要条件。具体研发规划尚未披露。(2)车载领域:公司多款产品的应用领域包括了车载市场。目前的交易模式是公司把产品出货给模组厂,由模组厂出货给整车厂。14、公司L-PAMiF产品收入占比情况? L-PAMiF产品占公司收入较高,公司在L-PAMiF领域拥有较强的竞争优势。2020年公司在国产厂商中率先完成5G双频L-PAMiF产品的 量产出货,公司的L-PAMiF产品在性能和迭代速度等方面表现优异。15、华为Mate60手机使用的L-PAMiD产品是友商的么? 具体情况以各家公司公开披露的信息为准。16、未来华为会有第二供应商的需求吗? 具体情况以各家公司公开披露的信息为准。17、公司可重构架构会给产品成本带来优势吗? 基于公司采用的可重构技术架构,公司产品与其他厂商有较大差异:公司产品减少砷化镓晶圆的使用并增加使用单位成本较低的绝缘硅,晶圆成本从而得到优化。同时产品内封装的Die数量少,因此在同等供应链规模下,具有一定的成本优势。18、公司可重构架构的产品在是否会影响客户端的推广调试? 在早期,基于可重构技术的产品对公司在市场推广造成一定的困扰。随着公司在国内头部品牌客户和三星机型持续取得大量订单,可重构架 构和产品的成熟度得到证明。目前,客户主要关注的是公司产品的性能、可靠性和良率等方面。19、物联网射频市场为什么主要是海外供应商,国内友商为什么不太关注这部分市场? 物联网市场以国内厂商为主,而不是国外厂商。目前国内物联网主要以Cat.1为主,而海外以Cat.M为主。公司积极布局物联网领域,大力拓展LTECat.1蜂窝连接领域的市场机会。