美芯晟机构调研纪要

美芯晟机构调研报告 调研日期:2024-04-30 美芯晟科技是一家专注于高性能模拟及数模混合芯片的研发与销售的公司。公司依托自主开发的高压集成工艺技术，产品包括无线充电SoC芯片、有线快充系列芯片、全系列LED驱动芯片和信号链芯片等。公司核心研发团队拥有深厚而先进的模拟及数模混合集成电路设计、工艺开发经验，拥有国内外百余项高电压、大电流、高功率模拟电源管理和数字电路设计的核心自主知识产权。公司先后获得多项荣誉奖项，包括工信部集成电路设计企业资质、工信部重点小巨人、北京市专精特新小巨人等称号，同时拥有北京市科学技术奖、北京市高精尖工业设计中心、美国REDHERRING亚洲百强企业等多项荣誉奖项。 2024-05-06 董事长、总经理程宝洪,董事会秘书刘雁,财务负责人于龙珍 2024-04-30 分析师会议公司会议室等 HelVedCapitalManagementLimited其它- 重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司投资公司- 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 东兴基金管理有限公司复通(山东)私募投资基金管理有限公司 基金管理公司投资公司 -- 广东佳润实业有限公司 其它 - 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发证券股份有限公司 证券公司 - 广西赢舟管理咨询服务有限公司HUAFUSECURITIESCO.,LTD. 其它- -- 广州睿融私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 广州市玄元投资管理有限公司 投资公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 国信证券股份有限公司证券公司- 海南悦溪私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 海通证券股份有限公司 证券公司 - 宏利基金管理有限公司 基金管理公司 - 安徽国富产业投资基金管理有限公司投资公司- 鸿商资本股权投资有限公司投资公司- 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 湖南源乘私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 华安财保资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 华金证券股份有限公司 证券公司 - 华杉瑞联基金管理有限公司 基金管理公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华西证券股份有限公司百川财富(北京)投资管理有限公司 证券公司投资公司 -- 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 - 江苏第五公理投资管理有限公司 投资公司 - 江苏汇鸿汇升投资管理有限公司投资公司- 九泰基金管理有限公司基金管理公司- 开源证券股份有限公司证券公司- 凯盛融英信息科技(上海)股份有限公司其它- 民生证券股份有限公司证券公司- 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司基金管理公司- 磐厚动量(上海)资本管理有限公司资产管理公司- 瑞银证券有限责任公司证券公司- 北京才誉资产管理企业(有限合伙)资产管理公司- 上海百济投资管理有限公司 投资公司 - 上海禅龙资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海贵源投资有限公司 投资公司 - 上海雷钧资产管理有限公司 基金管理公司 - 上海名禹资产管理有限公司上海盘京投资管理中心(有限合伙) 资产管理公司投资公司 -- 上海骐邦投资管理有限公司 投资公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 - 上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 北京永瑞财富投资管理有限公司基金管理公司- 上海煜德投资管理中心(有限合伙)投资公司- 深圳丞毅投资有限公司投资公司- 深圳大道至诚投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司- 深圳市恒悦资产管理有限公司资产管理公司- 深圳市惠通基金管理有限公司基金管理公司- 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司投资公司- 太平基金管理有限公司基金管理公司- 西部证券股份有限公司 证券公司 - 西藏信托有限公司 信托公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 新活力资本投资有限公司 投资公司 - 信达证券股份有限公司 证券公司 - 兴合基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 亚太财产保险有限公司 财险公司 - 长城财富资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 招商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 才华资本管理有限公司 其它 - 郑州云杉投资管理有限公司 投资公司 - 中国工商银行股份有限公司 国有商业银行 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国民生银行股份有限公司 股份制商业银行 - 中航证券有限公司 证券公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中邮创业基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 中邮证券有限责任公司 证券公司 - 一、公司基本情况概述 2023年公司实现营业收入4.72亿元,同比增长7.06%,归属于上市公司股东的净利润为3,015.35万元,同比下降42.67 %。公司研发投入10,274万元,同比增长56.31%。截止2023年底,公司研发人员数量达到了168人,同比增长了47.37 %,研发人员的数量占公司的总人数62.92%,主要是公司在无线充电、模拟电源、光传感、还有车规级产品等方向加大研发投入和人才梯队建设。公司在2023年度拟实施利润分配和资本公积金转增股本的方案,拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),合计拟派发现金红利人民币793.94万元(含税),占公司2023年度归属于上市公司股东净利润的26.33%;拟以资本公积金向全体股 东每10股转增4股。2024年第一季度公司实现了营业收入9,467.49万元,同比增长18.26%。公司持续加大研发投入,一季度公司的研发投入金额为3,274万元,同比增长81%,占公司营业收入的比例是34.58%,研发人员的数量同比增加了52.50%。 二、提问环节1、市场看到公司整体产品布局更加全面和平台化,关于新品的研发情况和客户导入情况是怎样的? 公司起源于LED驱动芯片,后来扩展到数模混合SoC领域,主要涉及无线充电、嵌入式软件等方面。近年来,公司进入信号链市场,分为传感器和汽车电子领域的CAN收发器、CANSBC等产品,最终形成“电源管理+信号链”双驱动产品体系,实现“手机+汽车”双平台战略布局落地 。 传感器产品整体研发和导入进展顺利。在智能手机端,三合一窄缝传感器已经在大规模量产;OLED屏下光传感器以及辅助影像增强的多光 谱检测传感器正在研发中,预计下半年会进入客户送样阶段。在智能手表端,表冠旋钮检测芯片已在知名品牌客户的中高端手表开启国产替代和量产交付。在TWS耳机端,入耳检测传感器客户导入顺利,同时公司也在入耳检测传感的基础上迭代皮肤检测算法,推出皮肤检测接近传感器。在笔记本电脑和LCD大屏端,环境光检测传感器系产品也已经推出。此外,公司还在拓展dToF和iToF等摄像头距离检测传感器以及3D人脸识别方面的传感器,希望对光传感相关的产品实现系列化,为客户提供手机端和配件的一揽子解决方案。 SoC方面,公司已经实现小功率到100W大功率的无线充电全系列产品覆盖,满足客户从手机到PAD到可穿戴设备端的整体应用方案需求。另外,为了协同无线充电,我们也加强了有线充电的技术储备,今年会推出为客户定制的电荷泵芯片和协议芯片方案。 模拟电源方面,公司更专注于拓展高附加值的细分领域,如车灯照明领域,如单路、三路以及24路的LED恒流驱动,应用在环绕灯、氛围灯中,相关产品正陆续导入业内知名车企供应链中。 2、公司如何看待目前无线充电生态的建立过程? 第一,无线充电技术在智能手机市场中已成为高端手机的基本配置,尤其在手机厂商和市场都主推的折叠屏手机、AI手机以及旗舰手机中,无线充电渗透表现良好,且这一趋势将继续提升。 第二,随着无线充电生态的拓展和大众充电习惯的养成,无线充电技术正逐渐从高端手机下沉到低端市场,是必然的发展方向。目前,许多厂商都在尝试将无线充电技术应用到中低端手机上。随着人们越来越习惯使用无线充电,以及电动汽车的普及,越来越多的消费者在购买手机时会考虑到无线充电功能。 第三,手机厂商在考虑采用何种功率段的无线充电技术下沉时,需要权衡成本和市场需求。为满足不同客户面对无线充电下沉的需求,美芯晟也为这一趋势做好了准备,公司搭建了30W-50W-80W三个功率梯队的产品群,以供客户选择,更好应对下沉市场。 3、关注到公司发布的股票激励计划中其增长指引比较乐观,请问公司对未来产品结构的规划是如何的? 首先,传感器业务成功实现了从0到1的营收突破,未来其增速会非常快。这主要得益于产品的快速量产进程。目前,表冠旋钮检测芯片、TWS入耳检测芯片以及窄缝三合一芯片等产品均已实现量产,并预计在今年年底前将上述产品的系列化芯片全面推向市场。值得一提的是,公司在手机端规划的OLED屏下传感、全光谱检测传感、dToF传感等产品,预计将在下半年开始进入客户送样测试阶段。另一方面,公司布局的传感器应用领域广泛,市场需求巨大。无论是在手机、手表、耳机等个人消费电子产品中,还是在个人笔记本电脑、智慧屏等高端设备中 ,一旦实现规模化销售,其潜在的市场规模将极为可观,有望为公司带来持续稳定的业绩增长。 其次,无线充电在2024年也会保持增长。得益于老客户终端需求数量的增加,以及最近新客户的拓展,尤其是海外客户,这些终端需求的 增长将促进无线充电生态的进一步建立与业绩增长。另外,为了协同无线充电,我们也加强了有线充电的技术储备,这个市场也比较大,公司希望明年这些产品能够进入量产给公司带来增益。 再次,LED业务已经相对成熟,为进一步拓宽业务领域,公司正积极开拓汽车电子照明市场,目前已有部分产品成功实现量产并在几家大型汽车制造商中使用。公司计划在明年完成所有照明驱动产品的研发,为后续增长奠定基础。 4、公司CAN系列产品的研发进度和规划如何? 在汽车电子领域,公司除了布局与现有消费类产品线高度协同的方向,如车载无线充电、汽车照明、雨量/雾气检测光传感等领域,更将专 注于一些高集成度、国产替代亟需启动的领域。公司研发的CANSBC芯片作为汽车控制系统的关键部件,目前由海外厂商所垄断,它是汽车电子领域集成了CAN收发器、系统模式和失效安全功能控制、电源管理等多种功能的高集成单芯片,适用于车身域ECU场景。在新能源电动车 中,对CAN总线和CANSBC芯片等零部件需求量很大,公司非常重视这方面的产品研发,均进行了产品布局。公司CANSBC芯片的整体研发测试进展顺利,即将进入车规认证和送样阶段。此外,CANPHY接口芯片的研发已经启动,整体进展符合预期。公司将在汽车电子领域进行持续的技 术创新和研发投入,致力于将其打造为业绩增长的新引擎。5、请介绍下应用在智能手机端的光传感产品? 智能手机所应用的光感产品呈现出多元化的特点。以窄缝三合一光传感为例,它主要被应用于LCD屏幕上。而适用于OLED屏下的光传感器则 需要更精确地测量设备当前的环境亮度和色温,同时还要满足低功耗的设计要求,这无疑增加了设计难度和相应成本。此外,多光谱检测传感器在影像增强方面发挥着重要作用,为实现手机的专业级拍照效果,需要集成Flicker闪烁检测、RGB红绿蓝检测,甚至覆盖到非可见光领域,如UV和近红外波段。这种高级别的功能需求,使得其设计难度和费用都相对较高。