美芯晟机构调研纪要

美芯晟机构调研报告 调研日期:2024-08-30 美芯晟科技是一家专注于高性能模拟及数模混合芯片的研发与销售的公司。公司依托自主开发的高压集成工艺技术，产品包括无线充电SoC芯片、有线快充系列芯片、全系列LED驱动芯片和信号链芯片等。公司核心研发团队拥有深厚而先进的模拟及数模混合集成电路设计、工艺开发经验，拥有国内外百余项高电压、大电流、高功率模拟电源管理和数字电路设计的核心自主知识产权。公司先后获得多项荣誉奖项，包括工信部集成电路设计企业资质、工信部重点小巨人、北京市专精特新小巨人等称号，同时拥有北京市科学技术奖、北京市高精尖工业设计中心、美国REDHERRING亚洲百强企业等多项荣誉奖项。 2024-09-04 董事长、总经理程宝洪,董事会秘书刘雁,财务负责人于龙珍 2024-08-30 业绩说明会公司会议室等 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 中信证券股份有限公司 证券公司 - 华安财保资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 华泰金融控股(香港)有限公司 证券公司 - 上海明河投资管理有限公司 投资公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 深圳丞毅投资有限公司 投资公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 才华资本管理有限公司 其它 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 - 上海山海皆可平资产管理有限公司 资产管理公司 - 博时基金管理有限公司百川财富(北京)投资管理有限公司 基金管理公司投资公司 -- 长城证券股份有限公司 证券公司 - 上海名禹资产管理有限公司 资产管理公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 北京橡果资产管理有限公司 资产管理公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 国融基金管理有限公司 基金管理公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 上海顶天投资有限公司 投资公司 - 德邦证券股份有限公司 证券公司 - 广州市玄元投资管理有限公司 投资公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 华泰证券股份有限公司佳许盈海(上海)私募基金管理有限公司 证券公司基金管理公司 -- 郑州智子投资管理有限公司 投资公司 - 汇泉基金管理有限公司丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司 基金管理公司投资公司 -- 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 瑞银证券有限责任公司 证券公司 - 杭州正鑫私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 华西证券股份有限公司明世伙伴基金管理(珠海)有限公司 证券公司基金管理公司 -- 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市恒悦资产管理有限公司 资产管理公司 - 新活力资本投资有限公司 投资公司 - 西部证券股份有限公司 证券公司 - 瑞信证券(中国)有限公司证券公司- 粤佛私募基金管理(武汉)有限公司基金管理公司- 和谐健康保险股份有限公司 寿险公司 - 上海硅产业集团股份有限公司 其它 - 江苏第五公理投资管理有限公司 投资公司 - 招银理财有限责任公司 其它金融公司 - 立格资本投资有限公司 投资公司 - 万家基金管理有限公司 基金管理公司 - 广东弘景光电科技股份有限公司 其它 - 华福证券有限责任公司 证券公司 - 上海证券有限责任公司 证券公司 - 华杉瑞联基金管理有限公司 基金管理公司 - 太平基金管理有限公司 基金管理公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海汇正财经顾问有限公司 其它 - 深圳市睿德信投资集团有限公司 投资公司 - 北京高信百诺投资管理有限公司 投资公司 - 鼎诚人寿保险有限责任公司 寿险公司 - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 上海贵源投资有限公司 投资公司 - 郑州市鑫宇投资管理有限公司 投资公司 - 中原证券股份有限公司 证券公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金管理公司- 北京神农投资管理股份有限公司投资公司- 1、请问公司上半年在光传感领域有哪些研发或客户导入的突出性进展? 传感器领域是公司研发投入的核心板块,公司在此领域布局迅速且成效显著,现已成为驱动业绩增长的重要力量。在手机端,LCD屏的窄缝三合一传感器已进入量产并出货;OLED屏下色温和接近传感器、摄像头后聚闪烁光传感器以及激光测距传感器(DToF)等新品测试验证顺利,将陆续进入推广送样阶段。预计到今年年底,手机端的光学传感器将有多款芯片进入量产状态。 此外,智能手表端的光学表冠芯片已应用在国内外多家知名手表品牌中,同时心率检测、血氧检测等健康监测传感器芯片也在规划研发中。 2、对于光学传感器这类高精度芯片,若能实现光源的国内供应链迁移,其毛利率将显著提升。请问,公司在光源迁移到国内供应链方面的进展和规划具体如何? 光学传感器是一个系统级的集成芯片,是一个光学从发射到接收的完整回路系统,因此VCSEL或者LED这个光源部分就变得比较重要。光学传感器以前的光源采购均源自海外,但随着国内供应链的稳步发展,公司已开始积极拓展与国内伙伴的合作,共同推进国产光源的设计开发。 目前,正处于导入阶段,前期的验证工作仍需时日,我们预计实质性的进展,将在下半年显现,希望明年能够全面采用国产化元件,实现光学传感芯片的全国产化生产。 3、请教下贵司汽车相关的布局,是否有新的进展可以分享? 公司正积极增强对汽车电子领域的投资,并制定了持续投入的计划。在汽车照明中,单路和多路LED恒流驱动部分产品已经量产,开关型恒流和恒压驱动也在加紧研发中。此外,CANSBC和接口芯片的研发进展顺利,并在积极推动车规认证工作。同时,为丰富产品线并满足市场需求 ,公司也在筹备雨量检测传感器、无线充电类产品的研发工作。4、据了解,光学传感器可谓是系统型芯片,那能否介绍下光传感器设计的主要难点有哪些? 光学传感器作为一种系统级产品,整合了先进的光学技术、精密的数据采集系统,并融合了光学、工艺设计、模拟技术、数字系统及高效的图像处理等跨领域技术,对芯片设计以及光电探测器(PD)工艺、灵敏度、噪声都要求极高。 其工作原理涵盖多学科发展,较为复杂,大致如下:敏感元件首先接收模拟电信号,随后信号通过模拟前端的放大器进行放大。接着,模拟数 字转换器将放大后的模拟信号转换为数字信号,最后由微控制器单元(MCU)进行处理。在这个过程中,模拟前端构成了信号链的关键部分。一个完整的信号链不仅包括信号的感知与处理,还涵盖了将数字信号通过数字模拟转换器还原为模拟信号的步骤。 光学传感器系统解决方案,通过深度融合光路设计、封装设计、垂直腔面发射激光器(VCSEL)、光电探测器(PD)工艺、镀膜技术以及数模混合SoC芯片等跨学科要素,实现了高度集成和系统级的应用。 此外,其封装生产过程相对复杂,除了需要定制化封装外,还需要确保光学系统在封装过程中不受污染;测试验证方面也需要进行多重定制化的电学测试、光学测试,由此可见,其技术壁垒较高。 5、公司在第二季度的毛利率相较于第一季度有所增长。您认为这一增长的主要原因是什么?同时,您对接下来的下半年乃至未来一两年的毛利率趋势有何预测? 公司在第二季度的毛利率上升,主要得益于信号链产品出货量的增加。随着国产供应链的稳定和拓展,信号链业务收入和毛利率均得到改善 。 无线充电产品线正在经历工艺迭代的过程中,随着整体向90nm12寸片工艺的全面切换完成,预计毛利将有所提升。同时,公司进一步优 化模拟电源产品结构,专注于高价值的细分市场和汽车照明领域。通过优化产品结构、增加无线充电和信号链产品销售比例、快速迭代无线充电产品工艺,以及拓展和整合信号链产品国产供应链,这些措施将共同推动生产成本降低和综合毛利提升。 6、公司持续开拓很多新品,这需要持续保持比较高的研发投入。想了解一下,今年全年人员增长和研发费用规划是什么样的? 公司前期全力抢占传感器市场,高强度研发投入加速业务扩展。短期内,公司成功开发了手机相关的多款光传感器,精准把握市场机遇,验证 了初期投资决策的正确与成效。 目前,相关产品开发基本完成,进入不同程度的客户端测试验证阶段。从下半年开始,公司将强化人员管理,并调整资源配置以更好地满足业务需求。未来,希望通过研发创新和产品优化推动业绩增长,并努力使业绩与研发投入相匹配。 7、请问公司在信号链光传感领域的优势体现在哪些方面? 信号链光学传感芯片是一款多学科统合的系统级产品,公司在该领域的竞争优势在于:1)公司团队具有MCU、WIFI、蓝牙等数模混合技术经验以及深厚基础;2)公司具备自主研发工艺的能力,并成功拓展及整合了整个供应链,国产供应链在安全性、可靠性以及成本效益方面展现出显著的优势;3)创始人积累了较为丰富的激光领域的技术与资源。 公司能充分利用原有产品线的成熟技术,通过光学、工艺、数模转换、图像处理等多学科的融合,将光传感芯片进行系统性优化,从而实现了产品快速布局和量产交付。尤为重要的是,回溯三年前,中国的手机及其配件传感器市场几乎被奥地利微电子(AMS)和台湾地区的厂商占据。公司积极推进国产化策略,从相对简单的窄缝三合一传感器起步,逐步向高难度的OLED屏下光学传感器产品迈进,传感器市场正逐步被国产芯片所取代。