为什么美国经济需要更多的整合 ， 而不是更少

为什么美国经济需要更多的整合，而不是更少 TRELYSALONG|2024年5月 由于规模经济，较大的公司通常更具生产力，但是某些美国行业的小公司份额仍然过高。政策制定者应该鼓励而不是阻止这些行业的更大合并。 KEYTKEAWAYS 大公司通常比小公司更有效率。作为其更高生产率的指标，在938个六位数NAICS行业中的710个中，拥有500名或更多员工的公司比拥有500名以下员工的公司拥有更高的人均收入。 在228个较小公司生产率较高的行业中，大多数是那些获得规模经济的能力很小的行业（例如 ，家具维修，食品卡车等）。 整合可以通过确保生产率较高的大型公司进行更多的生产来提高整个行业的生产率。 一些行业将从更大的规模中受益，但仍有大量的小企业。它们包括政府政策具有重大影响的行业，如银行、建筑、医生办公室、农业和电信。 尽管合并可以带来效率收益，但州，地方和联邦政府的政策可能会阻止更大的合并。政策制定者需要修改或在可能的情况下删除这些政策。 总体而言，现在是时候平衡寻求更多竞争的议程与寻求更多整合和更高生产率的同样令人信服且不相互排斥的目标。 itif.org CONTENTS Introduction2 规模经济和生产率4 整合在提高效率中的作用5 检查5个部门的12个行业7 银行7 医师办公室10 Construction13 农业17 电信20 政策建议23 结论24 尾注25 INTRODUCTION 大公司是生产率增长的关键，因为在大多数行业中，大公司比规模较小的公司生产率更高，部分原因是经济学家所说的“规模经济”。“在一些行业中，规模效应似乎很少。例如，很难想象为什么一个拥有5000名工人的汽车牵引公司会比只有5名工人的公司更有效率。许多行业已经实现了接近最佳规模——当然，技术在不断变化，这也是公司可能想要合并或剥离的原因之一。然而，某些行业似乎能够从规模经济中受益，但没有充分做到这一点，部分原因是政府政策要么限制合并，要么限制奖励分散。 尽管大多数政策都是善意的，但许多政策对公司的增长和合并产生了意想不到的负面影响。例如，虽然建筑规范保护我们免受基础设施故障的影响，但各地和各州缺乏标准化意味着公司不鼓励扩展到新的领域，因为他们必须学习一套新的规范，这将增加他们的成本。因此，许多行业的公司面临着实现规模经济和提高效率的障碍。这令人担忧，因为自2005年以来，美国的非农企业劳动生产率增长率一直低于平均水平，导致经济增长放缓，工资停滞，竞争力下降。（基于COVID低生产率行业就业人数的减少，2020年是一个反常现象。)(见图1。)加强整合，导致更大规模的经济，可能会在扭转这一趋势方面发挥作用。 图1：美国劳动生产率同比增长1 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018 2022 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 然而，整合被新布兰代斯主义者和其他“小即美”反托拉斯学派的支持者妖魔化，这使得修改限制整合的政策变得更加困难。实际上，他们几乎回避了合并可能有益的想法，因此，一些公司可以从更大的规模中受益的经济共识-所有这些都是为了支持他们的主张，即小企业主导的经济是理想的经济。正如罗伯特·阿特金森和迈克尔·林德所断言的那样： 新布兰代斯人竭尽全力否认规模经济的存在，因为他们知道这一现实比任何其他现实都更削弱了他们的主张，即分拆大公司将对经济有利。美国经济自由项目和开放市场研究所的马特·斯托勒(MattStoller)在推特上反映了这一观点，“我越来越相信商业史上最大的骗局是‘规模经济’的概念。'“2。 令人不安的是，拜登政府赞同这样一种观点，即小企业是大多数行业的理想结果。除了任命新布兰德主义者及其盟友担任联邦贸易委员会（FTC）和司法部（DOJ）的最高职位外，政府还在其《促进美国经济竞争的行政命令》中指出，“整合问题现在跨越了这些部门和许多其他部门”-本质上是妖魔化更大的整合，而不考虑它可能给至少某些行业带来的好处。正如广泛的经济共识所显示的那样，许多行业确实从更大的规模和合并中受益。4因此，赞同“小即美”学说的政策制定者需要重新考虑他们如何看待行业合并。 因此，决策者需要促进受益于大规模经济但尚未达到如此规模的行业的更大整合。要做到这一点，最好的方法是修改或在可能的情况下删除政府法规-在地方，州和联邦各级-抑制合并或促进分裂。这是必要的，因为这样做将允许高效的公司留在市场中并成长，同时鼓励效率较低的公司合并或退出市场，从而提高行业的生产率。作为起点，拜登政府应该跟进其先前关于竞争的行政命令，例如“消除美国经济整合障碍的行政命令”，这至少可以做两件事。首先，这样的命令将要求监管规模中立，以最大程度地减少对特定规模公司的偏见。其次，它将审查行业和政策，以消除使行业过于分散的政策和法规。 这份报告显示：1）由于规模经济，经济中较大的公司通常效率更高；2）合并如何帮助较小的公司实现规模经济的最大化；3）5个部门的12个行业（银行，医生办公室，建筑，农业和电信）由于政府法规而面临合并的障碍。对于这五个部门中的每一个，它都表明了政府可以做些什么来实现基于市场的整合。 规模经济和生产率 经济中的绝大多数行业享有规模经济有两个原因。首先，大多数行业的固定成本并不微不足道，而固定成本并不 随着产出的增加而增长（这一事实在推动创新的高科技市场中尤其如此）。生产小产量的公司将面临更高的平均成本，因为有更少的产出单位来分摊固定成本。然而，随着产出的增加，单位产出的平均成本会下降，因为尽管成本随着收入的增长而增长，但固定成本保持稳定。例如，每单位产量生产100,000件商品可能比100件更便宜，因为可以引入专门的机器。其次，随着工人获得经验，每增加一个生产单位的成本通常会下降。这些成本持续下降，直到公司达到有效规模，其中更高的效率被规模的低效率（例如更大的协调成本）所抵消。5有效规模因行业而异，原因有很多，因此政府很难确定“适当的”限制。 然而，在整个经济中的绝大多数行业中，大公司通常比小公司更有效率。在对来自938个六位数NAICS行业的 500多名员工的大公司的分析中，我们发现每个工人的收入高于710个行业的行业平均水平。其余228个行业 的人均收入低于行业平均水平，尽管其中一些可能是他们收取较低价格的结果。7这228个行业的人均收入低于平均水平，往往是那些没有必要大规模实现最低成本的行业。例如，大型美甲沙龙（NAICS：812113）每个工人的收入为40,854美元，而行业平均水平为64,131.8美元，美甲沙龙的固定成本很少，规模回报也很少，这意味着它们的平均成本在服务了许多客户之后只会下降很小的金额。实际上，如果美甲沙龙由于特殊原因而变得太大，例如美甲技术人员相互妨碍，则为其他客户提供服务的边际成本可能会增加。换句话说，一些行业对小企业来说是有效的，部分原因是它们不需要大量的产出来实现规模经济的最大化。 但是大多数行业可能需要大量产出以最大化规模经济。2017年，平均行业中大型公司的收入比经济中的平均公司高21.7％，即353,619美元，而平均公司的收入为290,617.9。小公司的人均收入比平均公司低24 ％。10（见图2。） 图2：938个六位数NAICS行业的每位员工平均收入11 $400,000 $350,000 $300,000 $250,000 $200,000 $150,000 $100,000 $50,000 小公司 大公司 所有公司 $0 巩固在提高效率中的作用 Consolidationiskeytofirmsinindustrieswithahighminimumefficientscaleasawaytomaximizeefficiency. Theprocessisasfollows: ▪首先，以并购（M＆A）或从一家公司到另一家公司的市场份额增加的形式进行合并，可以使公司变得更大。 ▪由于规模的增长，这些公司获得了更大的市场份额，可以从更大的规模经济中受益，从而降低边际生产成本（或范围经济的增加或消除企业集团或纵向交易中的双重边缘化）。12 ▪最后，随着这些公司的不断发展，它们最终将达到这样的地步，即生产额外单位商品的单位成本不再下降。 Insum,consolidationhelpsfirmsmaximizedtheirefficiencyfromscaleeconomicsbybeinglarger.(Seefigure3.) 图3：通过整合提高效率的过程 并购或占领他人的市场份额使公司得以成长 更大的市场份额通过规模经济降低生产成本 单位成本下降，直到公司达到最大效率 当合并通过实现巨大的规模来提高公司的效率时，它会在局部均衡中提高行业的效率。这就是为什么并购通常对公司和行业有利。当公司合并或收购另一家公司时，他们可以利用规模经济并通过协同效应降低成本，例如通过合并其核心知识。14例如，两家商店需要单独核算，广告，和采购服务，但是如果这两个商店结合起来，他们可以使用一套服务和工人来服务两个客户，从而降低销售单位商品的总体成本。此外,如果这两个商店具有使它们的各个过程高效的特殊过程,则它们也可以共享这种知识,从而进一步提高合并商店的效率。因此，合并可以激励公司降低成本，并提高公司服务或商品的质量。15。 关注这个问题还有一个额外的理由，那就是信息和通信技术（ICT）的作用。研究表明，采用ICT是企业生产力的关键驱动力。然而，作为美国最近的一项研究S.人口普查局显示，ICT的采用与公司规模呈正相关。例如，2020年，采用人工智能（AI）的大公司比小公司多10倍。其中一个原因是，相对于信息技术（IT）和软件的边际成本，固定成本往往有点高，因此采用经济学对大型公司的作用更好。 随着公司效率从更大的并购中提高，一个行业的生产率也会随之提高。这是因为并购在企业之间重新分配资源，这样效率更高的收购企业将能够降低成本，收取更低的价格，并在市场上产生竞争压力，驱逐效率较低的企业。实际上，JoelDavid的一项研究发现，并购使产出增加了约14％，其中9％来自公司生产率分布的改善。17Demirer和Karadma通过对发电厂的研究证实了这一点，结论是“高生产率公司从低生产率公司购买表现不佳的资产，并在收购后使被收购的资产几乎与现有资产一样高。“18换句话说，并购或合并可以提高公司层面的效率，并最终提高行业层面的效率。 在5个部门检查12个行业 在以下五个部门-银行，医生办公室，建筑，农业和电信-大型公司由于规模经济而更具生产力，尽管政府法规 已经或正在保持这些部门的行业分散。这就是为什么这些行业中11个行业的平均公司规模低于500名员工，或者小企业管理局所说的“小企业”。“19(见图4。）以现金农场总收入（GCFI）衡量的平均农场规模为207,756美元，或美国农业部（USDA）认为的小型农场20。 图4：研究部门的平均雇员人数21 住宅改造新的独栋房屋建筑新的待售房屋建筑商 新的多户住房建设商业和机构建设 医生办公室所有其他电信工业建筑施工无线电信运营商有线电信 运营商商业银行 050100150200250300350400 2）较大 由于公司平均规模较小，我们在以下小节中探讨了这五个部门作为案例研究。五个小节中的每个小节都将提 供证据，证明1）行业受益于规模经济，此，4）该行业仍然拥有较高的小公司份额。 的公司生产率更高，3）政府法规抑制了合并，因 银行 由于规模经济，大型银行通常比小型银行更有效率。研究发现，银行规模越大，规模经济带来的效率收益就越大 。实际上，McAllister和McMas，Ferrier和Lovell以及Hter和Timme的研究发现，资产超过10亿美元的银行仍然可以从规模经济中受益。22进一步证实了这一发现，资产超过1万亿美元的银行被发现仍然有越来越大的规模回报，这意味着它们仍然可以扩大规模并从规模经济中受