2023年报及2024年一季度业绩点评：业绩逐季大幅改善，“5+2+X”战略稳健发展

公司发布2023年度报告及2024一季度财报，业绩呈现显著改善趋势。2023年，公司实现营收35.9亿元，同比增长20.3%，但归母净利润为-6.2亿元，同比下降977%，主要是由于存储行业处于下行周期导致毛利率降至1.8%，同比下降12个百分点。费用率方面，销售、管理、研发费用分别达到4.6%、4.0%、7.0%，较前一年分别增加1.3、1.6、2.8个百分点。

然而，从单季度表现看，2023年第四季度出现营收拐点，营收达14.7亿元，同比增长83.5%，环比增长50.7%，毛利率为9.3%，环比提升11.2个百分点。2024年第一季度，业绩持续改善，实现营收17.3亿元，同比增长305.8%，归母净利润1.7亿元，同比增长233%，毛利率为24.7%，环比增长15.4个百分点。这表明公司业绩逐季度大幅改善，实现了扭亏为盈。

业绩波动主要由两方面原因造成：

1. 存储行业周期：2023年全年，公司所在存储行业处于下行周期，但自2023年第四季度开始，存储产品价格的修复对公司业绩产生了积极影响。
2. 研发投入：公司在解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备领域持续加大投入，2023年研发费用共计2.5亿元，同比增长98%，2024年第一季度研发费用达到0.98亿元，同比增长218%，这为公司的长期成长提供了有力支撑。

在客户拓展方面，公司积极拓展国内外一线客户，加强产业资源协同，包括手机、PC、智能穿戴、车规等多个领域，与全球主要存储晶圆厂商和晶圆代工厂建立了持续稳定的合作关系，并成功进入多家主流CPU、SoC及系统平台厂商的AVL名录。

研发封测一体化布局方面，公司专注于存储解决方案研发、主控芯片设计、存储器封测/晶圆级先进封测和存储测试机的全产业链布局，并在东莞松山湖高新区落地晶圆级先进封测制造项目。公司聚焦五大应用市场，持续探索存算一体、新接口、新介质和先进测试设备等创新领域，实施“5+2+X”战略，稳健发展。

综合考虑存储行业周期上行、AI等需求持续拉动等因素，结合最新的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.2亿元、8.6亿元、10.2亿元。当前市值对应24-26年的PE分别为31倍、26倍、22倍，维持“买入”评级。

风险提示主要包括下游需求复苏不及预期和新业务进展不及预期的风险。