23年及24年Q1业绩点评：业绩表现亮眼，产品储备丰富

业绩分析

公司在2023全年及2024年第一季度展现了稳健的增长态势。

• 2023年：实现营业收入42.95亿元，同比增长15.30%；归母净利润14.62亿元，同比增长42.57%。每股收益（全面摊薄）为0.69元。扣除非经常性损益后的归母净利润为13.5亿元，同比增长41.26%。第四季度单季度营业收入12.66亿元，同比增长40.6%，归母净利润3.79亿元，同比增长240.8%，每股收益（全面摊薄）为0.18元。
• 2024年第一季度：营业收入13.08亿元，同比增长36.9%；归母净利润4.26亿元，同比增长47.1%，每股收益（全面摊薄）为0.20元。

游戏业务亮点

• 传奇、奇迹品类：传统游戏矩阵中的多款长线产品如《原始传奇》、《敢达争锋对决》等保持稳定运营。同时，新上线的游戏如《新倚天屠龙记》、《仙剑奇侠传：新的开始》等表现出色，共同推动游戏业务营收同比增长13.28%至35.77亿元。
• 新品拓展：小游戏中，《仙剑奇侠传》、《怪物联萌》等也取得良好成绩，展示了公司在产品多元化的积极进展。

IP战略与产品储备

• IP积累：公司拥有包括“传奇世界”、“热血系列”等在内的多个知名IP，并解决了“传奇”IP的争议问题，增强了传奇品类的发展稳定性。
• 产品储备：2024年，公司有约13款在研产品，其中《纳萨力克：崛起》、《盗墓笔记：启程》等已获得版号，为未来的业绩增长提供了坚实基础。

研发与技术创新

• 研发投入：2023年研发投入为5.27亿元，占营业收入比例12.26%，保持较高水平。
• AIGC应用：自研的“AIGC大模型”“形意”已被用于实际研发场景，“形意”侧重于生成图像和处理文本内容，旨在满足游戏研发的实际需求。

市场展望与投资建议

• 盈利预测：预计2024年至2026年的盈利分别为19.84亿元、23.64亿元和26.33亿元，每股收益（全面摊薄）为0.92元、1.10元和1.22元。
• 投资策略：持续看好公司通过游戏新品拓展带来的第二成长曲线潜力，以及在AIGC、VR等领域的前瞻性布局，维持“增持”评级。

风险提示

• 新游戏风险：新游戏可能未达到预期目标的风险。
• 政策监管风险：行业政策变化带来的不确定性风险。

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