事件:我们跟踪了2024/4/30-2024/5/3假日期间钢铁有色相关商品和股票表现。 商品价格:锡领涨、铝下跌,其他金属波动较小。2024/4/30-2024/5/3期间,LME铜/铝/锌/铅/锡/镍涨跌幅分别为-0.6%、-1.2%、0.0%、0.2%、2.7%、0.1%; 伦敦现货金/银涨跌幅分别为-0.1%、0.8%。新加坡铁矿石5月掉期、NYMEX美国钢卷期货结算价涨跌幅分别为0.9%、0%。 港股:锂、铀、钢、铜、铝板块公司涨幅靠前。港股SW有色和SW钢铁行业总市值加权平均在2024/4/30-5/3期间涨跌幅分别为0.9%和-1.7%,同期恒生指数涨幅为4%。钢铁、有色行业涨幅前十的股票分别为赣锋锂业(11.2%)、中广核矿业(10.7%)、天齐锂业(10%)、天工国际(5.9%)、五矿资源(2.8%)、中国宏桥(2.8%)、金力永磁(2.6%)、鞍钢股份(2.3%)、中国有色矿业(1.1%)、马鞍山钢铁股份(0.9%),所属子行业主要为锂、铀、钢、铜、铝等。 美股:军工、钢、锂、铀相关公司涨幅靠前。美股金属、非金属与采矿行业(Wind分类)在2024/4/30-2024/5/3期间涨幅前十的股票分别为Niocorp Developments(稀土、铌等,28.1%)、卡朋特科技(特种合金,20.9%)、5EAdvanced Materials(特种先进材料和锂,20.9%)、Howmet Aerospace(航空航天熔模铸件、钛锭,18.2%)、American Lithium(锂,14.8%)、Sigma Lithium(锂,11.2%)、通用不锈钢和合金制品(特种钢,10.8%)、Encore Energy(铀,9.3%)、盖尔道钢铁(普钢、特钢,9.2%)、皮埃蒙特锂业(锂,8.8%)。 铜:供需缺口扩大,铜价有望上涨至12000美元/吨以上。我们在《从成本和净现值角度计算,铜价有望上行至12000美元每吨以上——铜行业系列报告之五》中指出,考虑供给扰动加剧,需求不断超预期,2024-2025年供需缺口将逐步扩大,铜价需要上行至12000美元/吨以上才能有更多的潜在供给释放。推荐排序分别为紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信,建议关注铜陵有色、五矿资源。 锂:行业出清开启,建议关注低成本和量增标的。2024年初至今几大知名澳矿出现停产、减产,同时行业头部企业出现了单季的报表亏损,我们认为本轮行业出清或已开始。建议关注成本曲线左侧同时具有量增逻辑的标的:盐湖股份、永兴材料、中矿资源、西藏矿业、赣锋锂业、天齐锂业等。 钢:中长期投资机会已现。近期工信部、发改委相继召开相关会议表示“开展全国钢铁冶炼企业装备基础信息摸底工作”、“以便于后续制定相关政策”,且年初政府工作报告提出“碳市场扩容”、“降低单位GDP能耗”;截至4月30日,普钢板块PB为0.74(2013年以来的4.9%分位),中长期投资机会显现。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份,关注新钢股份、马钢股份、柳钢股份、南钢股份。 风险提示:下游需求不及预期风险;供给加速释放风险;钢铁限产政策不及预期风险。 表1:有色金属、钢铁主要期货品种五一假期(2024/4/30-5/3)价格及涨跌幅 表2:港股申万钢铁有色行业上市公司五一假期(2024/4/30-5/3)涨幅前十 表3:美股Wind金属非金属与采矿行业公司五一假期(2024/4/30-5/3)涨幅前十