电力及公用事业：电力产业链分析及河南省产业概况

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 电力产业链分析及河南省产业概况 证券研究报告-行业深度分析 单击或点击此处输入文字。 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 投资要点： 一、我国电力产业概况 发布日期：2024年04月30日 邮编：200122 电力是关系国家能源安全、经济发展和社会稳定的基础产业。2024年是实 现“十四五”规划目标任务的关键一年，我国正处在加快构建新型能源体系的重要节点，而新型电力系统是新型能源体系的重要组成部分。国家高度重视电力产业，出台了一系列政策措施支持引导，推动我国电力系统绿色低碳转型和高质量发展，保障电力能源安全。我国发电装机总规模、非化石能源发电装机容量等指标均居世界第一，截至2023年末，我国可再生能源装机在发电总装机的占比已突破50%。 二、我国电力行业市场竞争格局及重点企业 我国电力行业的竞争主要集中在发电领域，电力央企格局已趋于稳定，形成了国家能源集团、华能集团、国家电投、华电集团、大唐集团、三峡集团等大型发电集团，加上中广核集团、华润电力、中核集团、国投电力、中国节能等大型发电豪门的竞争格局，截至2022年末，这些大型发电企业占全国发电装机规模比例约为56%。其中国家能源集团发电量全球第一，国家电投光伏装机全球第一，三峡集团为全球最大的水电开发运营企业，华能集团为全国最大的民生供热企业。 国家电网和南方电网是以建设和运营电网为核心业务。国家电网经营区域覆盖我国26个省，是世界上输电能力最强、新能源并网规模最大的电网。南方电网则为广东、广西、云南、贵州、海南五省区和港澳地区提供电力供应保障。 三、河南省电力行业发展现状及重点企业 河南省作为重要的经济大省、人口大省和新兴工业大省，正处于工业化、新型城镇化快速发展的重要阶段，2023年人均用电量4037千瓦时，为全国平均水平的60%左右，有很大增长潜力。 河南省高度重视新型电力系统的建设，出台配套政策引领电力产业发展方向。全省可再生能源快速发展，已提前完成“十四五”装机目标。截至2023年末，可再生能源装机达到6776万千瓦，同比增长38%，占全省发电总装机比重达到49%，同比提高8个百分点。其中风光装机规模居全国第五，中部六省第一。 河南省电力产业重点企业主要包括网河南省电力公司、豫能控股、国家能源集团河南电力有限公司、国家电投集团河南电力有限公司、中国华能集团有限公司河南分公司、中国华电集团有限公司河南分公司、中国大唐集团公司河南分公司、华润电力投资有限公司中西分公司等。豫能控股、国 家能源集团河南电力有限公司、国家电投集团河南电力有限公司分别投资控股了多家电力企业。 风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；电力产业政策波动风险；电力项目推进不及预期风险；安全生产风险；其他不可预测风险。 内容目录 1.电力产业链综述5 1.1.电力产业链构成5 1.2.我国电力行业改革发展历程6 1.3.电力主管部门、自律组织7 2.电力行业政策梳理7 3.电力行业发展趋势10 3.1.全球电力市场发展现状和趋势10 3.2.我国电力市场发展现状和趋势12 3.3.我国电力行业市场竞争格局13 4.我国电力产业链重点公司14 4.1.产业链上游发电企业梳理14 4.2.产业链中游企业梳理22 4.3.产业链下游梳理23 5.河南省电力行业发展现状24 5.1.河南省电力产业政策24 5.2.河南省电力产业发展现状26 5.3.河南省电力行业重点公司27 5.4.河南省电力行业发展建议31 6.风险提示32 图表目录 图1：燃煤发电生产原理5 图2：水电发电流程图5 图3：太阳能发电流程图5 图4：风力发电工艺流程5 图5：我国电力行业产业链6 图6：我国新型电力系统建设“三步走”发展路径9 图7：光伏电站度电成本持续下降11 图8：历年全社会累计用电量情况12 图9：国家规上工业发电量情况12 图10：主要发电类型累计装机容量占比（%）13 图11：龙源电力黑龙江小城山风电场15 图12：宁东复合光伏基地项目配套储能电站15 图13：华能集团国内电力产业分布图16 图14：国家电投全球首个超高海拔光伏实证基地——甘孜兴川实证光伏电站投产17 图15：国家电投全球商用最大单机容量海上风电——神泉二海上风电项目17 图16：夏宁东光伏电站亚洲最大光伏电站之一18 图17：邹县发电厂国内装机最大的燃煤电厂之一18 图18：海南万宁天然气发电公司18 图19：大庆公司智慧供热系统18 图20：长江流域水电站区位图19 图21：历年第一产业累计用电量情况23 图22：历年第二产业累计用电量情况23 图23：历年第三产业累计用电量情况24 图24：历年城乡居民生活累计用电量情况24 图25：河南省“十四五”能源发展主要指标24 图26：河南省年度用电量大于发电量（亿千瓦时）26 图27：河南省电力装机结构发展趋势27 表1：我国电力系统改革发展历程6 表2：我国电力主管部门、自律组织7 表3：政策支持加快建设新型能源体系8 表4：各省召开2024年能源工作会议部署能源重点工作9 表5：2021-2026年全球电力需求情况10 表6：2021-2026年全球电力供应情况11 表7：2022年六大发电集团装机、资产、营收情14 表8：河南省新能源和可再生能源发展“十四五”重点任务25 表9：豫能控股融资情况28 1.电力产业链综述 1.1.电力产业链构成 电力工业将煤炭、天然气、核燃料、水能、风能、太阳能等一次能源经发电设施转换成电能,再通过输电、变电与配电系统供给用户作为能源，主要包括发电、输电、配电和供电四个环节。发电是将一次能源通过生产设备转换为电能的过程，包括火力发电、水力发电、核能和风光等其他能源发电；输电是将发电设备生产的电能经过升压，再通过高压输电线路进行传输的过程，包括交流输电和直流输电；配电是将高压输电线上的电能降压后分配至不同电压等级用户的过程；供电是将电能最终供应和出售给用户的过程。可用于发电的一次能源分为不可再生能源和可再生能源，不可再生能源主要有石油、煤炭、天然气等化石能源，可再生能源包括风能、太阳能、水能、生物质能等在自然界可以循环再生的非化石能源。 图1：燃煤发电生产原理图2：水电发电流程图 资料来源：陕西能源招股说明书，中原证券研究所资料来源：华能水电招股说明书，中原证券研究所 图3：太阳能发电流程图图4：风力发电工艺流程 资料来源：三峡能源招股说明书，中原证券研究所资料来源：三峡能源招股说明书，中原证券研究所 我国电力产业链上游主要包括发电企业，含大型发电集团、地方性发电公司等。电力产业链中游主要包括输配电企业，国家电网和南方电网，以及一些地方电网公司。电力产业链下游用电类别按产业分为可以分为第一产业用电、第二产业用电、第三产业用电和城乡居民生活用电。 图5：我国电力行业产业链 上游 •发电企业 •大型发电集团 •地方性发电公司 中游 •输配电企业 •国家电网 •南方电网 •用电行业 •一产用电、 下游二产用电、 三产用电、 居民用电 资料来源：公开资料整理，中原证券研究所 1.2.我国电力行业改革发展历程 随着国民经济水平不断提高，我国全社会用电量实现大幅增长，我国电力行业也经历了从垄断走向竞争、从传统走向现代、从封闭走向开放的深刻变革。我国电力体制改革始于20世纪 80年代，先后经历了集资办电、政企分开、厂网分离、市场化等阶段。在2002年《电力体制改革方案》出台之前，我国电力行业包括发电、输电、配电、售电、设计、建设等都被国家电力公司垄断。1985年，国务院出台了“集资办电”政策，被视为整个电力市场化改革的第一步。随着改革的推进，国家电力公司逐渐开始拆分。其中，中国华能集团公司于1989年成立，成为较早的发电企业之一。1997年，国家电力公司的成立，被认为是第二轮电力体制改革的开始，改革目的是实现政企分开。 2002年，我国电力体制改革进一步深化，国家电力公司被拆分为中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国华电集团公司以及中国电力投资集团公司等，与中国华能集团公司一同形成了五大发电集团，打破了国家电力公司的垄断地位，为电力行业的市场化改革打下了基础。2015年，新一轮电力体制改革启动，主要内容包括输配电价改革、电力交易机构组建、开放售电侧和增量配售电市场等。2021年，国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，有序放开全部燃煤发电电量上网电价、扩大市场交易电价上下浮动范围、推动工商业用户都进入市场以及保持居民、农业用电价格稳定等，标志着电力市场化改革又迈出了重要一步。 在近年来，发电企业经历了多次重组和整合。中国国电集团与神华集团进行了重组，组建了国家能源集团；而中国电力投资集团公司则与国家核电技术公司实施了联合重组，最终定名为国家电力投资集团。这些重组和整合有助于优化资源配置、提高运营效率，并推动整个电力行业的健康发展。继2021年，三峡集团发电装机容量累计突破1亿千瓦，跻身“六大”发电集团，2022年以后电力央企格局再次趋于稳定。 表1：我国电力系统改革发展历程 时间段阶段特征电力系统发展形势 1985-1996年集资办电集资办电是市场化改革第一阶段，是发电端市场化改革的起步,也是整个电力市场化改革的第一 步。1985年开始电力投资与价格体制改革，集资办电是我国电力投资体制的重大改革,是从国家独家办电到多元化投资办电的突破，当年,在计划经济条件下,集资办电是为了解决办电资金而被迫在体制上做出的根本性突破。 1996-2022年 政企分开 1997年1月，国家电力公司的成立被认为是第二轮电力体制改革的开始。改革目标是通过完成公司改制，实现政企分开，打破垄断，引入竞争，优化资源配置，建立规范有序的电力市场。 2002-2015年 厂网分离 2002年5号文被视为电力市场化改革的里程碑式文件，在政企分开、厂网分离、主辅分离等方面取得了重大进展，有力地保障和促进了我国电力行业和国民经济的长期、稳定、快速发展。国家电力公司按“厂网分开”原则组建了两大电网公司、五大发电集团和四大电力辅业集团。从2002-2011年，以两大电力辅业集团(中国电力建设集团与中国能源建设集团)挂牌成立、并与电网签订了分离企业整体划转移交协议为标志，电力行业“主辅分离”告一段落，从组织形式上实现了政企分开、厂网分离和主辅分离。 2015年至今 市场化 2015年启动的新一轮电力体制改革的主要内容包括输配电价改革、电力交易机构组建、开放售电侧和增量配售电市场等，旨在通过明晰电力成本构成，厘清各方利益关系，完善电价形成机制，培育更多的市场参与主体，实现电力市场充分竞争、优化电力资源配置，推动电力市场改革试点以放开电力垄断，提升电力行业市场化水平，创造良好电力交易环境，以实现市场在电力资源配置中的决定性作用。2021年，国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，提出有序放开全部燃煤发电电量上网电价、扩大市场交易电价上下浮动范围、推动工商业用户都、进入市场以及保持居民、农业用电价格稳定等改革内容。此次改革，在放开发电侧上网电价、用户侧销售电价方面取得了重要进展，标志着电力市场化改革又迈出了重要一步。 资料来源：北极星电力网，中原证券研究所 1.3.电力主管部门、自律组织 表2：我国电力主管部门、自律组织 序号 主管部门、自律组织 监管内容 1 国家发改委 是国家经济的宏观调控部门，负责制定我国的电力发展规划、电价政策，并具体负责电力项目审核及电价的制定。 2 国家能源局 主要负责研究国内外能源开发利用情况，组织制定电力的产业政策及相关标准，监管电力市场运行，规范电力市场秩序，监督检查有关电价，拟订各项电力辅助服务价格，研究提出电力普遍服务政策的建议并监督实施，负责电力行政