投资策略：把握新一轮并购浪潮带来的投资机会240418

主题：产业优质资产整合提速及其投资机会

引言：

随着产业优质资产整合意愿的增强以及多方面因素的推动，市场迎来了新一轮并购浪潮的机遇。本报告旨在分析产业整合提速的背景、条件以及投资策略。

主要驱动因素：

1. 盈利能力下滑：近年来，上市公司的主业盈利能力普遍下滑，导致外延并购的需求上升。
2. 融资环境变化：IPO融资审核收紧，资本募投管退面临挑战，产业资本寻求多元化退出路径，增加了资产出售意愿。
3. 经营压力：需求偏弱导致企业面临经营与现金压力，促使资产出售成为应对策略。

资金条件的成熟：

• IPO超募：2018年以来，IPO超募现象显著增加，为新上市企业提供充沛资金支持。
• 资金导流：伴随超长端利率下行，广义投资回报率趋降，超募资金寻找主业上下游整合的机会增加。

政策导向：

• 高质量发展：新版“国九条”及制度政策强调高质量发展，鼓励并购重组提升资产质量，推动市值管理。
• 并购支持：政策鼓励上市公司通过并购重组改善资产质量和提升投资价值，支持市场化并购提速。

投资策略与选股思路：

• 关注并购提速迹象：积极寻找政策导向与并购需求相契合的投资机会。
• 两类公司优先：
  • 超募且资金能力较强：满足分红要求，存在市值管理需求的上市公司。
  • 政策鼓励的重点领域行业龙头：在政策指引下有望开展上下游资源整合的行业龙头。

风险提示：

1. 政策执行不足：国内相关政策执行可能不及预期。
2. 海外流动性影响：海外流动性转向节奏可能不如预期。
3. 监管政策调整：资本市场监管政策可能超预期收紧。

结论：

把握新一轮并购浪潮带来的投资机会，需要关注产业整合提速的内在逻辑，同时结合政策导向与市场动态，筛选具有并购潜力的优质资产，以期获得稳健的投资回报。