海天味业机构调研纪要

海天味业机构调研报告 调研日期:2024-04-29 佛山市海天调味食品股份有限公司是中国调味品行业的优秀企业，专业从事调味品生产和营销，历史悠久，是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。海天拥有规模超大、面积超60万平方米的玻璃晒池和发酵大罐，专门用于高品质酱油的阳光酿晒，拥有多条世界先进的全自动包装生产线和行业先进的国家认可实验室，更严格地执行质量标准。海天产品畅销国内市场以及全球60多个国家与地区，致力于向全球传扬中国美食文化，提供优质产品，让更多人享受美味的欢乐，让更多家庭感受生活的美满。海天也是上海证券交易所上市的上市公司(股票代码603288)。 2024-04-30 公司董事长庞康,公司独立董事沈洪涛,公司财务负责人李军,公司董事会秘书张欣 2024-04-292024-04-29 业绩说明会通过上证路演中心平台举行 上证服务通行证注册投资者、网友-- 一、通过视频介绍公司2023年度和2024年一季度生产经营情况,并对投资者普遍关心的问题进行回答。 二、与投资者文字互动问答交流Q:1、年报提及的渠道变革,具体体现在哪方面?经销商从2021年开始就减少,两年减少约1000个,这是主动优化还是被动为之? 减少经销商的逻辑和考虑是怎样的?2、2023年收入利润双降,主要减少的是B端还是C端?如何应对终端消费的疲软?3、去年线上 渠道营收同比下滑10%,相比于过去几年在电商的高两位数增长来说,是首次下滑。公司在年报中表示这是优化线上渠道的产品矩阵所致 。那么,具体是怎样优化的?电商下滑的趋势是否会持续?A:您好!经销商数量与营收之间不是呈正向比例关系,经销商数量的减少一方面是公司对网络的主动优化,不简单追求经销商数量的增加 ,更注重经销商的发展质量,扶持核心经销商上规模发展一直是我们所坚持的;另一方面在存量经济下,竞争也更加激烈,一部分效率低下缺乏竞争力的小规模经销商被市场所淘汰。感谢您的关注! Q:各位管理层好,公司在今年一季度取得业绩开门红,全年目标也比较积极。我们今年分红率进一步提升到了65%了,后续是否还会稳步提升,毕竟咱们账上还有200多亿的资金结余,是否会考虑特别分红?未来几年的资本开支水平大概是怎么样的? A:您好。公司一直重视股东回报,过去几年,公司分红比例都维持在较高水平,为了积极回报投资者,今年在公司利润下降的情况下,依然进 一步提升了分红比例。由于公司每年的分红会综合考虑未来资本开支、潜在资金需求等因素的影响,每年分红比例会有所不同,但公司会始终坚持做好经营,并持续重视对投资者的回报。Q:各位管理层好,请教以下问题:1)公司2023年酱油、蚝油、酱料吨价波动的原因?未来吨价走势判断?2)当前消费趋势下,我们 对产品如何规划?对产品升级和性价比消费的看法是什么?3)目前公司大B端建设成效如何?收入贡献有多少?A:您好!几个主要品类吨价波动的原因主要是产品结构变化所致,餐饮端逐步恢复,中大规格产品销量提升,使吨收入略有下降。未来吨价预计保持平稳。 在当前消费趋势下,公司会更加注重面向客户需求、持续提升产品品质,生产更多个性化、多样化的产品,为用户提供高品质的产品和应用服务解决方案,同时会在产品研发等方面加大投入,开发更多营养健康的产品。 对于大B建设,随着餐饮连锁化率的不断提高,以及预制菜行业的发展,大B渠道所占比重逐步在提高,为此公司也设立了专门的机构来做好这块业务,为客户提供更多个性化、定制化的解决方案,并取得一定成效。谢谢您的关注! Q:公司如何应对中国快餐连锁行业的发展带来家庭端需求的减弱?如何应对中国预制菜行业大发展对酱油等调味品需求的变化?A:您好!随着餐饮连锁化率的提升以及预制菜行业的大发展趋势,公司在产品矩阵、渠道上加快布局,目前也取得一些积极变化,未来公司会继续坚持以市场为中心,进一步提升产品竞争力,以应对未来趋势变化。谢谢! Q:请问公司的核心竞争力是什么?A:您好!公司通过多年的发展,公司积累了比较强的核心技术、规模集约化、渠道等优势,公司沉淀和积累的核心技术,不但保证了品质、成本、效率的领先,其应用也从酱油不断延伸到醋、料酒、发酵酱甚至发酵饮料等多品类和行业,使业务链不断拓展;近年来,公司加快基 地建设,基本完成了对全国生产基地的布局,并以对标“灯塔工厂”为建设方针,借鉴国际先进的模式和案例,系统性推进“精益数字化”转型,持续打造敏捷满足需求的极致交付能力。适度超前的产能布局,同时以数智化赋能转型升级,为公司在未来的竞争中继续保有优势地位奠定基础。与此同时,公司高度重视生态环境和经济社会的可持续发展,并带动上下游合作伙伴共同践行ESG理念,亦高度关注利益相关方的关切和诉求,为员工提供良好的发展环境、为合作伙伴打造阳光健康的合作氛围、为投资者创造长远的投资价值,与利益相关方携手共进,形成了较好的生态及活力。谢谢您的关注! Q:去年线上渠道营收同比下滑10%,相比于过去几年在电商的高两位数增长来说,是首次下滑。公司在年报中表示这是优化线上渠道的产品矩阵所致。那么,具体是怎样优化的?电商下滑的趋势是否会持续? A:您好!去年受到综合因素的影响,公司的线下线上营收均出现了下滑,经过去年对产品、渠道等多方面的变革,今年第一季度线上营收增加了20.67%,公司会持续做好新渠道的建设和开发。谢谢您的关注! Q:今年1季度各项财务数据有所恢复,能否对全年业绩做一个展望? A:您好!公司将加快能力重构,持续推动产品、渠道、品牌等多方面的迭代升级,全面提升公司竞争力,力争实现全年业绩目标。谢谢您的关注! Q:在行业增长趋缓背景下,主要竞争对手今年均加强了投入力度抢市场,想问下咱们中长期增长抓手是什么?可否分餐饮端和居民端分别给投资者予以指引? A:您好!调味品行业属于“小产品、重资产”行业,重资本投入、产业技术复杂、投入产出周期长,是行业面对未来发展的基本课题。同时,酱油、醋、酱料等发酵类调味品的特征风味,决定着行业发展需要酿造技术、发酵技术的长期沉淀和持续创新。 未来消费者对食品安全、高质量、好品牌、性价比的重视程度越来越高,这为持续在产品升级、品牌升级上下功夫的企业提供了更多的发展空间;伴随着人们生活水平的提升,消费需求升级、消费渠道多元化的趋势已在调味品行业得到反映。 未来无论是在餐饮端和居民端,公司都会非常重视,齐头并进的发展,在餐饮端会更加注重品质和性价比的竞争力;在消费端要更加重视功能多样、营养健康、体验升级等综合需求,敏锐把握新趋势带来的新增长点,抓住市场新机遇。谢谢您的关注! Q:B端恢复很多,目前C端恢复情况如何? A:2024年一季度以来,除B端恢复平稳外,C端销售也在稳步增长。当下消费者需求更加多元,对口感、健康营养等方面,都有不同的个 性化需求,公司围绕用户的这些需求快速响应,生产了较多个性化、多样化、高品质的产品,也收获消费者的较多好评。我们将继续坚持以消费者为中心的理念,做好产品及服务。 Q:线上业务占比多少?A:大约占比为4%,和传统线下渠道相比,目前线上渠道的占比较小,但相较过往也取得了一定的发展。在当下消费渠道立体化发展的大环境下,海天非常重视线上渠道的发展,我们将加快线上渠道提速建设,促使高品质产品向用户的多点触达。Q:前几个季度酱油业务负增长,目前情况如何,做了哪些努力? A:2024年一季度酱油业务同比增长10.06%,保持较好发展态势。公司持续在产品品质,核心工艺上狠下功夫,提升产品竞争力,使 用真材实料、强化发酵技术研究、坚守传统工艺,是我们坚持不变的理念。近期,公司更加注重面向客户需求、为用户提供高品质的产品和 服务方案,因此在健康系列等趋势产品打造、客制化服务的敏捷响应等方面,做了系列优化及变革,也取得一定成效。Q:零添加系列业务的营收怎么样? A:零添加品类是海天产品矩阵中的一个分支,海天从2014年开始打造零添加产品,为消费者提供不同的选择。目前发展较为稳健。Q:之前研发支出较多,具体开发成本比较高原因是什么? A:调味品行业高品质的产品,一定需要企业坚守初心,坚持在整个产业链上不断开展技术创新,一方面为消费者提供好吃健康但不贵的产品 ,另一方面要保持企业的竞争优势;技术研究范畴也包括了调味品的核心发酵技术、工艺应用技术、质量检验技术、生产装备研发技术等多方面。科技立企是公司不变的经营方针之一,海天每年坚持科研高投入,是企业可持续发展的重要举措。 Q:毛利率目前如何?A:2023年度,公司毛利率为34.74%。 Q:公司核心渠道调整情况如何?渠道产出质量的目标是什么?未来渠道数量是否仍有增长空间? A:海天过往在传统分销渠道积累了一定优势,但现在线上渠道等新型渠道发展较快,因此公司将强化多场景的渠道建设,例如餐饮、预制菜 、线上等多个渠道,目前这些渠道也取得了一定发展。Q:公司除了材料成本影响的毛利率和净利润率外,盈利质量是否有进一步提升空间?未来公司产品高端化布局思路是什么? A:公司盈利受多方面的因素影响,整体上,公司会通过多方面的举措,对外争取扩大销售拓展,对内不断优化生产制造及管理增效提质,不断 开源节流,提高公司盈利能力。产品高端化是消费变化的趋势之一,在海天产品体系中也非常重要。我们将围绕消费者关注的健康营养、特殊功能性产品等方向,洞察消费者诉求,开发适销对路的产品。Q:调味品未来的趋势是否与健康消费大潮相关?公司如何看到“有机”、“零添加”、“低盐”、“低钠”等概念商品? A:追求营养健康的产品,是当下消费趋势之一,企业相继推出“有机”、“零添加”、“低盐”、“低钠”等产品,正是对消费需求升级、市场新动向的积极响应。但调味品是中国消费者日常三餐都需要使用的厨房用品,作为行业龙头企业,海天在满足消费者健康营养诉求的基础上,进一步通过规模效益、技术科研攻关行业难题等方式,争取为消费者提供营养健康的产品。 Q:能否介绍一下公司未来3-5年酱油、蚝油、调味酱未来市场份额的展望?A:酱油、蚝油、发酵酱的使用已融入中国消费者的日常生活。得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点,三大品类有一定稳健发展的基础,伴随着当下消费需求的多样性、餐饮行业的复苏态势初显、预制菜等关联产业的生态形成等因素,可能会为其未来发展创造一定空间。但调味品行业竞争激烈,绝不是单纯看“量”的发展,更重要是看“质”的发展。“民以食为天”,调味品企业来不得半点投机马虎和急功近利,只有坚守初心,用坚定的耐力去不断提升品质,真材实料,食品安全,才能共同推动调味品行业的长远发展;也只有在调味品 生产研发中有长期技术沉淀和持续创新、能敏捷响应市场需求、且具备一定规模化生产能力的公司,才能在行业发展和竞争中行稳致远。