海天味业机构调研纪要

海天味业机构调研报告 调研日期:2023-08-31 佛山市海天调味食品股份有限公司是中国调味品行业的优秀企业，专业从事调味品生产和营销，历史悠久，是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。海天拥有规模超大、面积超60万平方米的玻璃晒池和发酵大罐，专门用于高品质酱油的阳光酿晒，拥有多条世界先进的全自动包装生产线和行业先进的国家认可实验室，更严格地执行质量标准。海天产品畅销国内市场以及全球60多个国家与地区，致力于向全球传扬中国美食文化，提供优质产品，让更多人享受美味的欢乐，让更多家庭感受生活的美满。海天也是上海证券交易所上市的上市公司(股票代码603288)。 2023-08-31 公司董事长庞康,公司独立董事沈洪涛,公司财务负责人李军,公司董事会秘书张欣 2023-08-312023-08-31 业绩说明会通过上证路演中心平台举行 上证服务通行证注册投资者,网友-- 与投资者文字互动问答交流 Q:从2020年后公司资本公积只有1.4亿,不足以转增股份,公司开始送红股,送股得到的每股按面值(1元)缴纳20%个税,请问在不增加股东权益并且还需要缴纳20%的个税情况下,进行送股意义何在? A:公司一直重视股东回报,过去几年公司分红比例都维持在较高水平,近年公司利润率下降、经营现金流亦下降的情况下,依然保持高比例分红。送红股是利润分配的一种方式之一,可以提升市场流动性及交易活跃度。公司始终会将股东回报放在考虑分红方案的首位。 Q:第二季度营收继续下滑的原因是什么?是餐饮端还是个人消费端的下滑亦或是库存原因,谢谢! A:公司业绩受多方面因素影响,一方面,市场大环境、消费需求等仍在快速变化之中,回归到平稳有序状态仍需一定周期;另一方面,今年 以来公司着力调节经销商库存水平,确保市场整体的健康发展。今年公司将结合市场大环境、消费需求变化、渠道等各类因素的变化,不断 强身健体,力争未来保持可持续发展。 Q:请介绍下公司目前的产能状况,目前主要在建项目(高明海天扩建和南宁海天)的预计产能情况、投产时间。谢谢。A:您好,目前公司有序推进全国化产能布局,公司整体产能利用率保持在较高水平。高明海天扩建项目预计总产能220万吨,南宁海天项目预计总产能95万吨。目前上述项目均在稳步推进中,公司将根据市场情况有计划地释放产能。 Q:面对人口下降,消费降级,后疫情时代,贵公司对未来三年业绩和净利润的预期。A:您好,调味品是与民生高度相关的刚需产品,一日三餐都少不了,在面对人口红利下降、消费降级以及后疫情时代的趋势变化下,总体而言仍具有较强的发展韧性,预计未来仍会保持相对稳健的发展态势。未来几年公司将顺应趋势的变化,推动各方面的改革,力争实现营收和净利润的双位数增长,保持公司的持续稳健发展。 Q:2020年以后,大宗商品涨价,公司提价幅度跟不上,那么为什么不考虑套期保值?这当中有什么额外考虑吗?A:您好,公司没有直接做套期保值,供应商会少量做一部分套保,但交易量并不大,并严格控制风险。套期保值虽然可以通过期现对冲交易的方式降低一定的风险,避免或减少价格发生不利变动的损失,但并不意味着套期保值就没有风险,并非稳赚不赔,如果出现对行情判断失误或操作不当等,就有可能出现比较大的损失。 Q:请问南宁工厂建设的进度如何?A:您好,海天南宁公司正在按计划有序推进建设之中,今年开始有序投产。 Q:公司的存货,2022年财报数据是24亿,按公司对存货的定义是:原材料、在产品、包装物以及周转材料。2022年采用发酵 日晒工艺的产品有,酱油和酱这两大类。其当年直接材料合计83亿元,按照“晒足180天”的口号,应该有一半约42亿元在从黄豆、盐、味精等,变成酱油和酱的过程中,那仅此两个产品的“在产品”都应该有42亿元。 A:您好,直接材料包括黄豆等直接参与发酵的原料,也包括不参与发酵的包装材料等,参与发酵的原料也是按工艺陆续投入,酱油生产周期长,连续生产经过多个工序,包装物等材料成本主要发生在后工序,参与的生产周期短。因此不能简单做此类推。 Q:领导,您好!我来自四川大决策。请问目前股价相对高位已经拦腰砍断,有想过回购股份,维稳二级市场吗?A:影响股价的因素是多方面的,业绩稳定增长是对股价最好的支撑,因此公司会全力投入到公司的各项工作和变革中,力求最快速度让企业增速企稳。用优秀的业绩回报投资者的信任。 Q:公司也有大量的货币资金,并且通过第三方理财,是认为公司现在的价格太贵,长期回购注销不如理财给公司带来的回报高吗? A:您好,公司货币资金用于合理配置投资理财产品,投资方向主要是信用级别较高、中低风险、流动性较好的理财产品,有利于提高资金使用效率和效益,符合公司和全体股东的利益。谢谢。 Q:接下来公司资本开支的主要方向是什么?谢谢。A:您好,公司资本开支主要结合市场发展及公司战略需要,用于产能扩大、技改升级、数智化转型等方面。谢谢。 Q:目前公司和渠道库存情况如何?特别是经销商方面库存压力大不大?谢谢。A:您好,目前渠道库存有一定下降,但仍然面临一定的库存压力,接下来公司将继续重视降低和优化经销商库存水平,促进市场的持续健康发展,谢谢。 Q:目前B端消费情况恢复的如何?您怎么看待下半年的餐饮行业复苏的形势?谢谢。A:您好,目前B端餐饮相比之前有了一定的恢复,但还没有恢复到疫情之前的水平,目前市场大环境、消费需求等仍在快速变化之中,B端消费等回归到平稳有序状态仍需一定周期。 Q:(1)咱们二季度收入有点压力,除了外部C端需求不太好,B端处于复苏中,还有没有主动降低渠道库存等其他原因?(2)Q2其他调味品收入有8.8亿,增长有11%,表现相对亮眼,里面主要是哪些品类表现比较好,料酒和食醋规模多大?(3)前期调研公司提到要做定制餐调、经销商信息化管理等,目前进展咋样?(4)目前来看,全年10%增长目标可能比较有难度,在平衡增长和降低库存方面如何考虑?(5)今年重点推广的零添加表现如何,竞争情况? A:(1)公司业绩受多方面因素影响,一方面,市场大环境、消费需求等仍在快速变化之中,回归到平稳有序状态仍需一定周期;另一方面, 今年以来公司着力调节经销商库存水平,确保市场整体的健康发展。今年公司将结合市场大环境、消费需求变化、渠道等各类因素的变化 ,不断强身健体,力争未来保持可持续发展。(2)其他调味品中包含了收购企业的并表,以及醋和料酒等,目前规模接近10亿。(3)各项工作都在有序进行中,部分工作已经开始落地。(4)今年内公司将力争完成重要的改革,为未来几年的发展做好规划。(5)该产品保持了较好的增长。 Q:除了公布的酱油,调味酱,蚝油,料酒醋4大样,第五营收是什么产品?A:公司目前占比较大的五大品类是酱油、蚝油、酱、料酒、醋,其他产品占比较小。 Q:上半年海天的无添加类调味品增长情况如何?还有进一步增长的空间吗?谢谢。A:您好,无添加调味品保持了较好增长,未来海天将在无添加产品方面进一步丰富产品矩阵,提升产品竞争力,争取更多的增量空间。 Q:经销商的库存调整,现在达到公司的预期了吗?A:目前渠道库存有一定下降,但仍然面临一定的库存压力,接下来公司将继续重视降低和优化经销商库存水平,促进市场的持续健康发展。 Q:海天股价怎么一路跌?A:您好,影响股价的因素是多方面的,业绩稳定增长是对股价最好的支撑,因此公司会全力投入到公司的各项工作和变革中,力求最快速度让企业增速企稳。用优秀的业绩回报投资者的信任。 Q:请问全年销售费用的展望情况如何?在目前比较内卷的竞争态势下会进一步增加销售费用投放吗?谢谢。A:您好,全年销售费用支出预计整体保持稳定,公司重点会着眼于提升投入效能,在渠道转型、终端建设等方面精准投入,并与经销商充分协同,推动市场更高质量发展。 Q:今年0添加系列产品的情况表现如何?A:您好,无添加调味品保持了较好增长,未来海天将在无添加产品方面进一步丰富产品矩阵,提升产品竞争力,争取更多的增量空间。 Q:尊敬的海天味业管理层,请问目前渠道端的存货水平如何?A:目前渠道库存有一定下降,但仍然面临一定的库存压力,接下来公司将继续重视降低和优化经销商库存水平,促进市场的持续健康发展。