麦格米特（002851）2023年年报点评
麦格米特（002851）在2023年的业绩表现符合预期，公司实现了稳健的增长。全年营业收入达到了67.5亿元，同比增长23.3%；归母净利润为6.3亿元，同比增长33.1%；扣非归母净利润则增长至3.6亿元，同比增长39%。第一季度，公司的营收为18.3亿元，同比增长17.3%，而归母净利润为1.4亿元，虽同比下降14%，但扣非归母净利润依然实现了1.2亿元的同比增长25.6%。
麦格米特在盈利能力方面进一步提升，2023年的销售毛利率为24.9%，净利率为9.3%，分别较上一年度增长了1.2个百分点和0.5个百分点。费用端，销售费用率有所上升，主要是由于公司人员增长、展会及差旅费用增加导致。然而，研发费用率维持在较高水平，为11.4%，表明公司继续加大在电力电子技术上的研发投入，以加强产品竞争力。
海外市场的拓展是麦格米特的一大亮点。2023年，海外市场的收入达到19.5亿元，同比增长15%，毛利率为29.5%，较国内高出了6.4个百分点。这反映出公司通过加速海外布局，扩展海外市场，已经获得了更好的盈利表现。公司已经在美国、德国设立了海外研发中心，并在泰国、印度、美国进行了产能建设，以更好地满足海外客户的制造与交付需求。
工业自动化业务的快速增长也是麦格米特的一个重要增长点。2023年，工业自动化业务实现收入5.8亿元，同比增长53.7%，毛利率也增加了3.5个百分点。同时，电车及轨交业务的收入为7.1亿元，同比增长34.8%，毛利率提高了1.7个百分点。这些业务的增长得益于新客户如金康、一汽等的加入以及应用场景的拓展。
麦格米特通过围绕电力电子技术进行上下游产业链投资，通过“并购+孵化”的方式不断拓展业务领域。2023年，公司新增了9家参股公司，对外股权投资总金额为1.5亿元，通过该模式有望逐步拓展公司业务范围，实现产业链一体化发展。
对于未来，麦格米特预计2024-2026年的营收将分别达到83.7亿元、101.2亿元和120.1亿元，未来三年的归母净利润增速分别为23.8%、30%和22%。基于此预测，公司给予2024年20倍PE的目标，对应的目标价为31.00元，维持“买入”评级。在风险提示方面，报告考虑了宏观经济形势波动、原材料价格波动、汇率风险、下游需求不确定性以及新产品研发风险等因素。
综上所述，麦格米特凭借其多元化的业务布局、海外市场的拓展以及在工业自动化领域的深入发展，展现出强劲的增长潜力，未来发展前景可期。
