电力设备及新能源行业周报：氢能纳入能源法草案，管桩龙头与海外客户签订锁产协议

行业周报 电力设备及新能源 2024年5月6日 氢能纳入能源法草案，管桩龙头与海外客户签订锁产协议 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-04-272023-09-272024-02-27 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2024.4.29-4.30）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）上涨3.07%，当前风电板块市盈率约19.23倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨1.47%，其中，申万光伏电池组件指数下跌0.92%，申万光伏加工设备指数上涨3.36%，申万光伏辅材指数上涨5.03%，当前光伏板块市盈率约14.03倍。本周储能指数 （884790.WI）上涨2.03%，当前储能板块整体市盈率为22.17倍；氢能指数（8841063.WI）上涨1.22%，当前氢能板块整体市盈率为22.18倍。 本周重点话题 风电：国内海风管桩出口值得期待。近日，蓬莱大金与欧洲某海上风电 开发商签署了锁产协议，该客户从当前至2030年底向蓬莱大金锁定不超 过40万吨海外海上风电基础结构的制造产能，并一次性向蓬莱大金支付 1400万欧元的锁产费用。海外市场海上风电需求快速增长的形势明朗， 2023年欧洲海上风电新增装机约3.8GW，创历史新高，根据欧洲风能协会的预测，到2030年欧洲海上风电新增装机超过30GW，带来巨大的管桩产品需求增长空间。目前，欧洲本地管桩企业数量较少，管桩产能扩张需要的周期较长，从前期项目规划至产能落地预计需要3年及以上时间，且资本开支强度较大。根据欧洲管桩龙头企业SIF的预测，即便按照目前欧洲规划在建的单桩产能全部顺利落地，从2027年开始欧洲海风单桩产品仍将明显的供不应求。本次欧洲海上风电开发商与大金签订锁产协议，也反映了开发商对于未来欧洲市场管桩紧缺的预期。2024年新签管桩订单的交付期一般对应2026年及以后，考虑管桩供需关系的变化情 况，预计从2024年开始国内海风管桩企业海外订单有望起量，且新签订单盈利水平有望进一步提升。 光伏：24Q1新增分布式光伏占比52%。近日，国家能源局举行新闻发布会，发布一季度能源形势和可再生能源并网运行情况。2024年一季度， 全国光伏新增并网4574万千瓦，同比增长36%；其中集中式光伏2193万千瓦，分布式光伏2380万千瓦。2023年，随着光伏产业链价格快速下行和大基地集中建设提速，新增集中式光伏装机快速增加，全年新增集中式光伏占比约55%，新增分布式光伏占比约45%，工商业分布式迅速崛起。2024年以来，产业链价格仍延续下行趋势，下游光伏项目建设一方面受益于组件成本的下降，一方面面临消纳趋紧、工商业分时电价调整、电力交易下收益有不确定性等形势，但24Q1光伏新增装机仍保持36%的高增速，其中分布式光伏再次成为全国新增装机的主力，占比超预期达到52%，集中式光伏占比约48%。2024年，预计分布式光伏有望继续成长，大基地项目建设持续推进，国内集中式光伏电站需求仍有较强的可持续性。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 储能&氢能：氢能纳入《中华人民共和国能源法（草案）》。《能源法（草案）》提请十四届全国人大常委会审议，氢能被纳入文件中“能源”定义。结合能源法对能源发展和管理的要求，此次氢能纳入能源法草案，或将有四方面意义：1.发展规划方面，氢能产业发展或将更加有序，遵循顶层规划引领+地方明确规划模式。2.发展优先级方面，氢能有望作为新的可再生能 源，在适宜的场景对化石能源形成替代。3.市场定价层面，氢气有望迎来定价指引。《能源法（草案）》规定，“依法实行政府定价或者政府指导价的能源价格”。则作为能源的氢气价格有望实行政府定价或者政府指导价。4.供给储备方面，氢气供应有望更为稳定。《能源法（草案》规定了能源储备和应急制度，氢能作为能源，长期有望建立起能源储备和应急体系，避免长时间的区域性“缺氢”现象。氢能纳入能源法管理，氢能产业长远健康发展可期。 投资建议。风电方面，海上风电需求高增，供给端格局较好环节有望明显受益；深远海风电趋势渐显，利好柔直和漂浮式等；海风产业出口值得期待。建议重点关注明阳智能、东方电缆、大金重工、亚星锚链、新强联、三一重能；光伏方面，新型电 池可能是潜在机会点，建议关注HJT、BC等新型电池的产业化进展情况，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：国内海风管桩出口值得期待5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾5 1.3行业动态跟踪6 二、光伏：24Q1新增分布式光伏占比52%10 2.1本周重点事件点评10 2.2本周市场行情回顾10 2.3行业动态跟踪12 三、储能&氢能：氢能纳入《中华人民共和国能源法（草案）》14 3.1本周重点事件点评14 3.2本周市场行情回顾14 3.3行业动态跟踪16 四、投资建议18 五、风险提示19 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势5 图表2风电指数与沪深300指数走势比较5 图表3风电板块本周涨幅前五个股5 图表4风电板块本周跌幅前五个股5 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）6 图表6中厚板价格走势（元/吨）6 图表7T300碳纤维价格走势6 图表8国内历年风机招标规模7 图表9国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）7 图表102022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况7 图表11申万相关光伏指数趋势11 图表12申万相关光伏指数涨跌幅11 图表13本周光伏设备（申万）涨幅前五个股11 图表14本周光伏设备（申万）跌幅前五个股11 图表15光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）11 图表16多晶硅价格走势12 图表17单晶硅片价格走势（元/片）12 图表18PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）12 图表19光伏组件价格走势（元/W）12 图表20光伏玻璃价格走势（元/平米）12 图表21树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）12 图表22Wind储能指数（884790.WI）走势15 图表23Wind氢能指数（8841063.WI）走势15 图表24本周储能&氢能板块涨幅前五个股15 图表25本周储能&氢能板块跌幅前五个股15 图表26储能、氢能指数与沪深300走势比较15 图表27Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）15 图表28国内储能项目完成招标规模16 图表29国内储能系统投标加权平均报价（元/Wh）16 图表30美国大储项目月度新增投运功率/GW16 图表31德国储能项目月度新增投运容量/MWh16 图表324月国内氢能项目动态16 一、风电：国内海风管桩出口值得期待 1.1本周重点事件点评 事项：近日，蓬莱大金与欧洲某海上风电开发商签署了锁产协议，该客户从当前至2030年底向蓬莱大金锁定不超过40万 吨海外海上风电基础结构的制造产能，并一次性向蓬莱大金支付1400万欧元的锁产费用。 点评：海外市场海上风电需求快速增长的形势明朗，2023年欧洲海上风电新增装机约3.8GW，创历史新高，根据欧洲风能协会的预测，到2030年欧洲海上风电新增装机超过30GW，带来巨大的管桩产品需求增长空间。目前，欧洲本地管桩企业数量较少，管桩产能扩张需要的周期较长，从前期项目规划至产能落地预计需要3年及以上时间，且资本开支强度较大。 根据欧洲管桩龙头企业SIF的预测，即便按照目前欧洲规划在建的单桩产能全部顺利落地，从2027年开始欧洲海风单桩产品仍将明显的供不应求。本次欧洲海上风电开发商与大金签订锁产协议，也反映了开发商对于未来欧洲市场管桩紧缺的预期。2024年新签管桩订单的交付期一般对应2026年及以后，考虑管桩供需关系的变化情况，预计从2024年开始国内海风管桩企业海外订单有望起量，且新签订单盈利水平有望进一步提升。 1.2本周市场行情回顾 本周（2024.4.29-4.30），风电指数（866044.WI）上涨3.07%，跑赢沪深300指数2.51个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约19.23倍。 截至 2024-4-30 周 月 年初至今 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 风电指数（866044.WI） （%） 沪深3000.561.895.05 涨跌幅 风电指数 （866044） 3.07-0.66-0.20 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Sep-23 Nov-23 Jan-24 Mar-24 相较沪深300（pct）2.51-2.55-5.25 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 东方电缆海力风电天顺风能大金重工振江股份 0% 12.94% 10.67% 10.43% 9.25% 9.14% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 双一科技中船科技康达新材吉林化纤吉林碳谷 -3.64% -3.44% -3.15% -4.95% -9.45% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24 Mar-24 10 资料来源：WIND，平安证券研究所 1.3行业动态跟踪 1.3.1产业链动态数据 材料价格 本周国内中厚板价格环比下跌0.2%，T300碳纤维价格环比持平。 招标及中标情况 陆上风机方面：4月30日，宁夏银星能源股份有限公司太阳山风电场一期、二期94.5MW，长山头风电场49.5MW