【东吴商社】福瑞达24Q1业绩说明会交流实录时间:2024年4月30日 嘉宾:副董事长&董秘张总、常务总经理白总、副总经理兼颐莲主理人姜总、IR张总联系人:东吴商社吴劲草/张家璇/郗越 24Q1经营情况概述:1-3月收入8.9亿元,归母净利0.59亿元,扣非净利 0.52亿元(+242%)。 化妆品业务:聚焦颐莲和瑷尔博士两大主品牌,优化资源配置和营销费用投放,24Q1收入5.44亿元(+15.12%),毛利率62.19%,颐莲/瑷尔博士营收分别为2.0/2. 9亿元,同比分别+17.5%/+20.6%,颐莲品牌加大直播渠道布局,春节期间不打烊, 提前布局38节活动,达播+自播双轮驱动销售增长;瑷尔博士与天猫小黑盒IP合作升级闪充水乳,不断提升摇醒精华、闪充品线等高毛利产品占比,提高品牌声量。 原料与添加剂板块:24Q1收入0.84亿元(+10.3%),推进原料板块一体化销售,透明质酸钠阳离子季铵盐获美国国际专利申请授权,新上市8款健康食品产品及原料。Q&A:Q:瑷尔博士和颐莲分渠道增速情况? A:差距主要来自于:①2024Q1购物津贴比较多,第三方数据是GMV数据,但实际存在购物津贴退款。 ②抖音直播占比较大,但退货率较高,所以GMV和实际回款数据亦有差异。 渠道看,天猫和抖音增速较好,抖音增速25%,天猫20%+,数据有影响也可能是2B端数字调整。 Q:Q1化妆品板块毛利率同比微降,但第三方数据显示瑷尔博士和颐莲产品结构优化较大?A:与上述平台活动和退货率的影响有关。 Q:闪充线和摇醒线的毛利率水平? A:毛利率高很多,基本上比平均高9pct,后续增加两种品牌销量会提高毛利率水平。Q:化妆品板块净利率的水平,同比变动趋势? A:毛利率62.19%,23年净利率9%,24Q1净利率超9%,23Q1约为7.4%左右,利润率提升约1.8pct。 原因主要为:产品结构变化、渠道结构控制,对小品牌进行战略调整和控制,所以有一些影响。 24年净利率目标维持9%左右,这也是最低标准。 Q:Q1销售费用率大多数公司均呈现提升的态势,未来变动的趋势?A:销售费用率差距不大,和去年同期比有所下降。 Q:目前瑷尔博士和颐莲的线上线下渠道结构变化,占比分别为多少?A:近两年核心放在抖音和天猫官旗上,抖音环境正在变化,因此营销方式等需要调整,公司战略增加2C端的占比,调整2B端销售。 目前线上占比80-90%左右,24年线下会维持高速增长,绝对值和占比将会有所提升,但主战场还是在线上,线下会围绕战略开发渠道,如屈臣氏等新零售渠道,传统渠道将会有节奏地增加。 Q:防晒与洗护的新品打造情况? A:洗护和胶原蛋白赛道在2-3年前已经开始研发布局,23年底推出胶原蛋白和洗护赛道的布局,逐渐开始向市场铺设。 洗护赛道确定微生态的方向,主要借助瑷尔博士的声量和研究成果,目前配方打样已经做好,产品正在准备中,预计在Q2会上新。 胶原蛋白两个核心渠道进行发力,一方面线上通过达人超投进行营销,另一方面线下围绕医美机构铺设推广,前期公司会有所克制,以保证长期发展。 防晒很重要,但是相对于两大主品牌而言是侧翼防守的战略定位,不会把业务重点放在细分品类中。 Q:珂谧品牌推出后,未来几个品牌资源分配?A:颐莲和瑷尔博士前几年的培育出优秀团队,能够保证各品牌成长。Q:618的准备和展望? A:瑷尔博士5月将会推出益生菌水乳3.0升级,闪充线将会持续进行升级改造。 化妆品板块Q1增速还是比较好的,颐莲和瑷尔博士增速更高,公司对小品牌打法调整,更注重利润好,对费用进行控制。 新品上新、渠道布局等进行618准备,全年看颐莲和瑷尔博士保持Q1的增速问题不大,小品牌经过Q1调整陆续找到新玩法,期待Q2突破。 Q:医药业务存在压力的原因,全年医药业务展望? A:医药承压主要是23Q1基数比较高,因为去年有应急的保供产品,如果与22年同期相比,药品增长22%还是不错的。 从23Q4开始进行重大调整,成立线上大药房等。 24年不会给药品板块很大压力,因为目前还在调整期。Q:上新以来颐莲和瑷尔博士销售亮眼,老品大单品销售情况和增长情况? A:新品迭代带来新客增长,本身新品迭代也是为了满足老大单品客户的新需求。 颐莲围绕高保湿的功效,保持喷雾绝对第一的优势,带来更多复购和连带,因此围绕高保湿增加水乳面膜和面霜。 博士益生菌水乳的客户逐渐有抗衰的需求,新品满足了新需求。闪充线看,主要是30%的老客+70%新客,相对比较合理。 老的大单品保持市场份额,增加渠道渗透率,覆盖更多新用户,新产品进行不断迭代更新。 Q:闪充产品推出后,目前天猫、抖音占比,未来的预期?A:第一阶段目标是10%+,第二阶目标是30%。 23年闪充线已经达到10%,24年目标是占比超过30%,公司新培育的摇醒线希望能够突破10%。 Q:颐莲渠道占比? A:线下占比13%,目前已屈臣氏为主的新型店铺,以及区域百强CS店铺。24Q1大概有3000+家有效入驻,以喷雾为品类进行合作。 颐莲24年是重点投入线下的第一年,23年做过半年铺设,24年目前增速明显,后续线下是重点拓展的渠道。 Q:闪充和摇醒占比提升,24年毛利率会有比较大的提升?A:新品相对老品毛利率高很多,基本上化妆品2-3年就会更新新的营销打法,公司在动态环境下进行调整,长期看希望有稳健增长。 目前闪充线做达播比较成功,未来如果达人失效,会依托市场的变化进一步调整。Q:原料业务毛利率波动的原因和展望? A:主要因为生物科技方面防腐类产品出现问题,个别食品厂由于315暂时有些调整,24年原料板块基本维持和23年同期差不多的增长。 胶原供不应求,24Q1满负荷生产。Q:内部推行激励和组织调整的情况? A:对前几年指标测算符合股权激励指标要求,近期把各公司管理层调整到位。公司会积极报方案给国资委但落地的时间节点较难确定。 Q:瑷尔博士一直进行品牌升级,是否大多数消费者仍认为是性价比品牌?未来品牌升级对品牌天花板的赋能? A:瑷尔博士从价位带中看,性价比是瑷尔博士推出市场的标签,但性价比和客单价是两码事,闪充做产品高客单,在原料成本深耕5年,配方进行3年研发,在400元价位带性价比 很高。 在高客单市场对瑷尔博士难度系数很大,从销售角度看,瑷尔博士缺少300左右的产品,如果推出效率可能更高。但是公司更擅长打硬仗,拉伸产品价格带,做400+价位带更是对瑷尔博士战略升级的铺垫。 从天花板上看,品牌核心方向除了消费者满足度还有研发考量,未来公司继续传递性价比的定位。头皮市场也是公司根据自己行业领导作用进行品牌的复制,具备运营基础。Q:颐莲增速不错,24年的成长性? A:目前颐莲增速有所放缓,但预计下半年增速会提升,因为公司储备大概10款左右新品,会在5月进行发力。 注:以上内容均来自公司会议实录,具体以公司为准,不代表东吴观点