单季度业绩持续修复，受益于国内外算力需求高景气

浪潮信息公司快报

核心要点：

• 业绩表现：单季度业绩持续修复，2024年第一季度营收同比增长85.32%，归母净利润同比增长64.39%，受益于国内外算力需求高景气度。
• 市场表现：股价自2023年年初以来上涨超过35%，相对收益有所改善，绝对收益显著。
• 业务概况：主要业务包括服务器及部件、IT终端及散件和其他业务，其中服务器及部件收入占较大比重。
• 研发投入：研发、生产和交付模式持续创新，专注于云计算、大数据、人工智能等智慧计算领域。
• 市场份额：在全球服务器和存储产品市场保持领先地位，尤其是在中国市场。
• 财务数据：2023年总营收658.67亿元，归母净利润17.83亿元，相较于2022年略有下滑，但2024年一季度业绩强劲反弹。

行业背景与展望

• 国内市场：政策推动数字经济和算力基础设施建设，预计国内对算力的需求将持续增长。
• 海外市场：北美算力供应商超微电脑业绩表现强劲，全球头部云厂商在AI算力上的资本支出增加，预示着AI算力成为最具确定性的投资方向之一。
• 投资建议：浪潮信息作为服务器领域的领导者，预计未来将受益于算力基建加速趋势，维持买入-A的投资评级，目标价54.33元，对应2024年35倍的动态市盈率。

风险提示

• 数据中心建设进度低于预期。
• 技术研发进展未达预期。
• 互联网等行业需求低于预期。
• 供应链风险。

估值与预测

• 预计2024-2026年营收分别为779.06亿、900.86亿、1063.53亿，归母净利润分别为22.85亿、28.96亿、36.40亿。
• 维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价54.33元，对应2024年35倍的动态市盈率。

财务预测概览

• 收入：预计2022-2026年的复合年增长率约为18.5%。
• 净利润：预计2024-2026年的复合年增长率约为26.2%。
• 估值：PE、PB等指标表明公司在过去几年内经历了估值扩张，但仍保持在合理水平。

结论

浪潮信息作为服务器领域的领军企业，受益于全球和国内对算力需求的增长，以及自身在技术创新和市场份额的领先地位，预计未来业绩将持续增长。投资者应关注行业政策、市场需求变化和技术进步等潜在影响因素。