公司业绩概览
2023年业绩亮点：
- 总收入：2023年实现收入7.2亿元，同比增长180.7%，相较于2019年增长6.3%。
- 净利润：归母净利润1.3亿元，扣非净利润1.4亿元，均实现扭亏为盈。这是自公司上市以来首次达到规模性盈利水平，主要得益于运营项目的经营改善以及合并报表时财务费用显著减少（从2019年的1.1亿元降至0.1亿元）。
- 分红计划：公司宣布每10股派发现金红利2.2元，分红率为30.6%，这是继2013年后再次启动分红。
主要项目表现：
- 盈利项目：2023年，公司在手主要项目合计贡献归母利润2亿元，较2019年增长24%。具体来看，有7个项目贡献了约2.58亿元的净利润，其中梵净山项目净利润1.2亿元，增长27%；海南项目净利润最高，实现历史新高；华山项目受分成比例下降影响，净利润下滑21%；珠海项目经过改造升级后，净利润增长602%；庐山项目保持良好增长；千岛湖、东湖海洋公园则表现相对平稳。
- 亏损项目：4个亏损项目合计亏损0.56亿元，相比2019年略有减少。其中，崇阳项目减值有所增加，而克旗、南漳、华山宾馆项目分别亏损0.14亿元、0.05亿元和0.02亿元。
2024Q1业绩概述：
- 收入：2024Q1收入1.4亿元，同比下降11.4%，主要受华山、海南、庐山、珠海等项目增长良好，但核心梵净山项目受到天气影响拖累所影响。
- 利润：扣除去年房屋拆迁补偿款等非经常性因素的影响，扣非净利润承压。资产负债率由23.25%降至19.81%，财务状况进一步优化。
发展展望：
- 国资控股：公司回归国资控制，战略更加明确，但仍面临原实际控制人遗留问题的解决，以及主要项目适应消费环境变化的挑战。
- 盈利潜力与债务清理：公司将继续挖掘存量优质项目的潜力，同时加速处理亏损项目，预计未来减值压力将趋于稳定。期待省内资源的整合和新项目的开发。
- 风险提示：宏观经济波动、政策变化、经营目标达成程度等不确定性因素。
投资建议：
- 维持公司2024-2026年的每股收益预测至0.85元、0.97元和1.10元，对应动态市盈率为18倍、16倍和14倍。尽管公司已经迈入经营正轨，但在集中优化存量项目和清理亏损项目后实现了首次规模性盈利，但由于遗留问题和市场适应性挑战，暂时调整评级至“增持”。
注意事项：
- 本报告包含的风险提示和投资建议仅供参考，不构成投资决策依据。
