2023年三季报业绩点评：主业盈利优化，新管理层到位

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公司发布2023年三季报，业绩符合预期。调味品主业稳健增长，主力产品酱油、鸡精鸡粉持续快速增长。分区域，除北部外，其他地区均较23Q2加速增长。毛利率提升较多主因成本下行，23Q3酱油主要原材料大豆市场价同比下降11%。23Q3公司销售/管理费用率同比-1.0/-2.3pct，其中销售费用率同比下降或因电商费用缩减，管理费用率改善或因薪酬福利减少。成本下行+费用优化，公司盈利能力强化。新团队在快消品管理、资本运作等方面经验丰富，有望带领公司进入发展新阶段。目前董事会正加紧制定未来三年发展规划，我们认为公司拟制定的目标有望高于行业平均发展速度，公司未来发展潜力可期。我们上调公司23-25年收入预期至55/63/72亿元，同比+4%/14%/14%，上调23-25年归母净利润预期至6.7/8.5/10.2亿元，同比+214%/+26%/+21%，对应23-25年PE分别为39/31/26x，维持“增持”评级。