公司事件点评报告：业绩增长彰显经营韧性，新增长点持续开拓

贝因美（002570.SZ）公司事件点评报告

报告概述：

贝因美（002570.SZ）在2024年4月29日发布了2023年年报及2024年一季报，显示其业绩维持稳定增长，盈利端表现出显著修复效果。报告指出，贝因美在奶粉、米粉以及其他产品线均实现了营收和利润双增，体现了其业务的多元化发展和市场竞争力的提升。

主要亮点：

**1. ** 业绩稳定增长：公司2023年总营收为25.28亿元，同比增长1%，2024年一季度营收达到7.20亿元，同比增长2%。归母净利润方面，2023年全年为0.47亿元，而2024年一季度则达到0.22亿元，显示了稳定的盈利增长。

**2. ** 毛利率提升：2023年及2024年一季度，公司毛利率分别提升至47.07%和44.34%，表明公司在产品销售策略和成本控制上取得了成效。

**3. ** 渠道建设与市场下沉：公司持续加强渠道建设，特别是在三四线城市和乡镇市场，通过增加经销商数量，提升渠道推动力，挖掘市场新增量。

**4. ** 产品结构优化：奶粉业务继续巩固市场地位，通过新国标注册增强品牌力，集中发展高毛利产品，同时拓展成人奶粉系列，加快中老年营养产品临床验证，实现产品矩阵的补充和完善。

**5. ** ODM业务增长：米粉类ODM订单大幅增长，主要得益于定制类ODM米粉订单量的增加，实现了量价齐升。

预期展望：

• 盈利预测：预计贝因美2024-2026年的EPS分别为0.09元、0.15元、0.19元，PE分别为33倍、21倍、16倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 宏观经济下行风险：全球经济环境的变化可能影响消费者购买力和行业需求。
• 原材料价格上涨风险：原料成本的波动可能对公司的成本控制和盈利能力产生影响。
• 新品推广不及预期：新产品市场的接受度和推广效果是公司未来增长的关键因素。

结论：

贝因美通过持续的产品创新、渠道建设和市场布局，展现了良好的业绩增长潜力。随着产品结构优化和渠道效率提升，公司有望实现可持续的增长，投资者应关注宏观经济变化和原材料成本等因素对公司业绩的影响。