2024Q1总结之器械板块：细分领域分化，基数及政策等影响增速，经营持续改善

医疗器械板块季度经营状况概览

板块经营情况概述：

医疗设备板块在2024年一季度表现出了一定的复杂性和多样性。细分领域包括但不限于院内医疗设备、家用医疗设备、内窥镜赛道、呼吸机产业链、化学发光企业、呼吸道检测相关企业、ICL（独立实验室）、高值耗材、低值耗材等。

医疗设备：

• 院内医疗设备：受到2023年一季度高基数的影响以及医疗反腐政策的双重压力，业绩增长受限。
• 家用医疗设备：受影响较小，常规业务增长稳健。
• 内窥镜赛道：增长势头强劲，国产替代潜力大。
• 呼吸机产业链：去库存接近尾声，业绩环比企稳。

体外诊断（IVD）：

• 化学发光企业：收入增长受限，主要因院内检测需求快速恢复导致高基数及医疗反腐影响。
• 呼吸道检测相关企业：业绩大增，受益于呼吸道检测需求爆发。
• ICL企业：业绩下滑，与2023年一季度非常规检测高基数相关。

高值耗材：

• 电生理标的企业：业绩延续高增长，受益于电生理手术高景气及集采加速国产替代。
• 眼科器械：收入大幅增长，主要由美瞳业务快速扩张拉动，利润增速不及收入端。
• 骨科器械：受医疗反腐影响，业绩下滑。
• 消化内镜耗材：海外增长亮眼，国内集采政策影响。

低值耗材：

• 手套企业：收入实现显著增长，主要得益于丁腈手套行业周期拐点向上。
• 其他企业：海外去库存压力基本消除，业绩环比企稳改善。

2024全年展望：

• 医疗设备：医疗反腐政策正本清源利好长期发展，2023年下半年基数偏低，看好设备板块投资机会。
• IVD：预计常规检测业务增长稳健，看好出海持续突破。
• 高值耗材：电生理赛道保持高景气，关注集采拐点；眼科器械、骨科器械分别关注人工晶体集采落地执行影响和关节、创伤、脊柱集采影响。
• 低值耗材：关注手套企业经营拐点向上，价格修复带来的改善；维力医疗海外客户持续落地，外销确定性增强。

风险提示：

• 医药政策超预期变动风险。
• 行业增速不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。

以上概览总结了医疗器械板块在2024年一季度的表现及其2024全年的展望，并指出了可能存在的风险。