2023年报、2024Q1总结之Biotech：营收增长迅速，扭亏力度增大

一、板块概览： 我们对Biotech板块2023年报和及2024年一季报情况进行梳理总结，选取A股 Biotech代表性标的艾力斯、三生国健、君实生物、荣昌生物、泽璟制药、迪哲医药、迈威生物、贝达药业为样本库。 二、2023FY/2024Q1业绩表现： 1、营业收入：8个样本Biotech在2023年营收总量为86.79亿元，同比增长32.5%，2022年同比变动为-30.1%，样本Biotech公司整体营收重新恢复高速增长状态，主要由于新冠对于以君实生物为代表的部分Biotech公司的影响彻底出清，Biotech公司重新以肿瘤和自免赛道为基础，样本Biotech公司营收整体增速明显提升。 2024Q1，8个样本Biotech营收体量为27.14亿元，同比增长75%，继续维持较高的增速水平。2024年初至今，创新药被定义为新质生产力之一，北京，广 州，珠海分别颁布了支持创新药的政策，从创新药入院销售到出海授权等方面均给予了较多利好政策，其影响在2024Q1已有部分体现。 2、归母净利润：8个样本Biotech2023年归母利润总量为-49.48亿元，相比2022年-52.11亿，同比减亏5.0%。相比较2022年同比2021年亏损的快速扩大，样本Biotech在2023年的整体盈利能力有明显提高。2024年Q1，样本Biotech归母利润总量为-6.06亿元，同比亏损减少约52.8%，样本Biotech整体扭亏能力有大幅提升。 3、财务指标：Biotech2023全年毛利率82.42%，相比较2022全年提高了 2.34%，进入2024Q1后，毛利率持续增长，提高至84.66%。净利率有明显亏损收窄趋向。同时在费用端，销售费用率2023全年相比2022年有所提升，提高了3.96%。进入2024Q1销售费用率有较为明显的下降，相比2023Q1，整体降低约10.4%。 三、2024全年展望： 1.2023年Biotech公司整体走向主线明确，盈利能力增强，快速扭亏的阶段。我们认为新冠小分子和中和抗体等造就的业绩的高基数已在2022-2023两年间被逐步消化，目前Biotech公司主线重新聚焦在肿瘤和自免赛道中，营收重新进入上升赛道。 2024年，伴随Biotech上市产品数目逐步增多，同时有效控制销售费用率的增长，Biotech有望进一步加大扭亏力度。 2024年，我们认为创新药已被定性为新质生产力，北京，广州和珠海的产业支持政策已先行公布，后续其余各地的支持政策有望持续公布，进一步利好Biotech品种的进院，出海等。 2023年国内创新药出海数目为近年最多，后续该部分出海品种整体在海外临床的开启以及数据读出有望进一步提升国内Biotech的远期营收能力，近两年内国产License-out的海外数据有望较好提升Biotech企业基本面。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。