公司2024年一季度业绩概览
- 总体表现: 公司在2024年一季度实现了营业收入79.82亿元，较去年同期下降了10.95%；归母净利润为19.42亿元，同比下降10.42%；扣非归母净利润为20.34亿元，同比增长7.30%；经调整Non-IFRS归母净利润为19.13亿元，同比下降18.32%。
收入与利润变动解析
- 新冠订单影响: 收入与利润的波动主要由两方面原因造成：一是新冠订单确认的减少，2024年一季度新冠订单减少导致收入略降1.8%；二是2023年全球投融资波动对早期测试、生物学业务的增长略有影响。
- 订单与产能展望: 尽管面临上述挑战，公司预计在剔除新冠商业化项目后，全年收入有望实现2.7%-8.6%的稳健增长。经调整Non-IFRS归母净利率有望保持在26.9%的水平。
业务板块亮点
- 化学业务(WuXi Chemistry): 实现收入55.6亿元，同比下降13.5%，剔除新冠商业化项目后，收入增速约为-0.6%。小分子药物发现服务收入增长3%，为后续业务提供了稳定基础；CDMO业务(工艺研发和生产)持续增长，收入40.0亿元，剔除新冠商业化项目后增速约+1.2%。TIDES业务收入实现43.1%的强劲增长，订单量同比显著增长110%。产能方面，2024年1月多肽固相合成反应釜体积增至32000L。
- 测试业务(WuXi Testing): 实现收入14.9亿元，同比增长2.6%。实验室分析及测试服务收入略有下降，安评业务同比增长3.7%；临床CRO及SMO业务收入增长11.0%，其中SMO业务同比增长26.4%。
- 生物学业务(WuXi Biology): 实现收入5.6亿元，同比下降2.8%，其中新分子类型业务收入增长12.2%，占比提升至29.2%。
- 细胞与基因治疗CTDMO(WuXi ATU): 收入2.8亿元，同比下降13.6%，服务临床III期项目约5个，其中2个处于BLA准备阶段，商业化项目2个，有望逐步贡献新增量。
- 国内新药研发服务部(WuXi DDSU): 收入0.8亿元，同比下降51.8%，助力客户完成6个创新药项目的IND申报，并获得6个临床试验批件。
盈利预测与投资建议
- 未来展望: 预计2024-2026年收入分别为394.04、436.31和496.16亿元，同比增长-2.32%、10.73%、13.72%；归母净利润分别为98.45、110.58和129.25亿元，同比增长2.48%、12.32%、16.89%。
- 投资评级: 综合考虑“一体化、端到端”策略对公司竞争壁垒的巩固作用，预期公司能实现长期持续增长，维持“买入”评级。
风险提示
- 行业监管政策变化: 受制于行业监管政策的变化，公司需灵活调整经营战略以适应新的政策环境。
- 竞争加剧: 竞争对手的增多和增强，尤其是来自大型跨国药企的竞争，可能削弱公司的竞争优势。
- 境外经营与国际政策变动: 国外业务的开展受到所在国家政策、经济环境等因素的影响，存在不确定性。
- 汇率波动: 汇率的变动可能影响公司的成本结构和盈利水平，尤其是在以美元结算的背景下。
