哥伦比亚: 请求根据灵活信贷额度作出安排并取消当前安排 - 新闻稿 ； 工作人员报告 ； 工作人员补编 ； 和哥伦比亚执行主任的声明

哥伦比亚 货币基金组织国家报告第24/100号 五月2024 请求根据灵活信用额度安排和取消当前安排-新闻稿、员工报告、员工补充和哥伦比亚执行董事声明 在申请灵活信贷额度下的安排和取消当前安排的背景下，以下文件已发布，并包含在此软件包中： A新闻稿包括执行局主席的发言。 The工作人员报告由国际货币基金组织的工作人员小组于2024年4月26日编写，供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年4月10日完成。 A工作人员补充-评估拟议安排的影响基金财务和流动性头寸的灵活信贷额度. A执行主任的发言对于哥伦比亚。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.orgPrice: $18.00perprintedcopy 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 PR24/125 IMF执行董事会批准哥伦比亚新的两年期81亿美元灵活信贷额度安排 立即释放 国际货币基金组织今天批准了一项针对哥伦比亚的为期两年的后续安排，该安排是为预防危机而设计的灵活信贷额度（FCL），约为81亿美元。 哥伦比亚凭借其非常强大的经济基础和体制政策框架以及执行非常有力的政策和对维持此类政策的承诺的记录，有资格参加FCL。 当局打算将新的FCL安排视为预防措施。较低的准入反映了当局的目标，即在其逐步退出战略的背景下，在风险允许的情况下继续减少准入。该安排应增强市场信心，并结合国际储备的舒适水平，为抵御外部下行风险提供保险。 华盛顿特区-2024年4月26日。国际货币基金组织（IMF）执行董事会今天批准了灵活信贷额度（FCL ）下的哥伦比亚后续两年安排，金额相当于613.35亿SDR（约合81亿美元），并注意到哥伦比亚取消了先前的安排。哥伦比亚当局表示打算将新安排视为预防措施。 FCL成立于2009年3月24日，是基金贷款框架重大改革的一部分(见新闻稿编号09/85)。FCL允许其接受者随时使用信贷额度，旨在灵活地解决实际和潜在的国际收支需求，以帮助增强市场信心。FCL下的图纸不分阶段，也不像货币基金组织支持的常规计划那样与事后条件挂钩。有资格参加FCL的国家非常强大的政策基础和体制政策框架以及持续的跟踪记录证明了这种没有事后条件的大规模前期准入是合理的，这使人们相信它们将对国际收支困难做出适当反应他们正在遇到或可能遇到的困难。 哥伦比亚自2009年以来一直保持对FCL文书的访问，这是该国的第十次FCL安排。在2020年大流行之前 ，哥伦比亚在连续的FCL安排中一直在逐步降低访问。该安排于2016年6月15日批准 (见新闻稿第16/279号)的访问金额相当于81.8亿SDR(约115亿美元)。2018年5月25日批准的安排(见 新闻稿第18/196号)的访问金额相当于78.48亿SDR(约114亿美元)。 2020年5月1日批准的安排与2018年FCL安排的访问级别相同(见新闻稿编号20/201)，后来在2020年9 月25日增加到122.67亿特别提款权(见新闻稿编号。20/300）由于大流行。该安排于2022年4月29日获得批准(见新闻稿编号22/135）的访问金额相当于715.57亿SDR（约98亿美元）。 在执行局讨论哥伦比亚问题之后，副总裁兼代理主席AntoinetteSayeh女士作了以下发言： 2 “哥伦比亚拥有非常强大的经济基础和政策框架，其基础是可靠的通货膨胀目标制制度，强大的中期财政框架 ，灵活的汇率以及有效的金融部门监督和监管。当局仍然致力于维持其非常强大的政策记录，并在未来维持此类政策。 “在过去两年中，适当的紧缩宏观经济政策使哥伦比亚的国内外失衡状况显着减少。这提高了哥伦比亚经济的韧性，正在进行的积累更多国际储备的计划进一步加强了这一韧性。 “展望未来，货币和财政政策的谨慎正常化以及结构性改革的决定性进展是持久消除失衡，重振投资，使经济从化石燃料多元化以及提高潜在增长的关键。 “外部风险有所缓和，但仍然很高，并有下行趋势。全球经济增长放缓，例如对全球制造业价值链至关重要的地区的地缘政治紧张局势，可能会进一步收紧全球金融状况，扰乱供应链，并压低大宗商品价格，导致汇率压力和代价高昂的增长-通胀权衡。全球前景和政策方向的不确定性可能会提高借贷成本，并削弱本已疲弱的私人投资。气候冲击可能加剧外部风险。 “灵活信贷额度下的新安排将为下行外部风险提供更多保险，并保持市场信心。当局打算继续将这一新安排视为预防措施，并在风险允许的情况下进一步减少FCL安排下的准入。他们的逐步退出策略。” 哥伦比亚 2024年4月10 日 请求灵活信用额度下的安排和取消当前安排 执行摘要 上下文和概述。哥伦比亚非常强有力的政策和政策框架有助于大大减少国内外失衡，并使经济达到更可持续的活动和需求水平。市场信心有所改善，但与同行相比，风险溢价仍然很高。当局仍然致力于维持其非常强有力的政策的记录，以持久地消除失衡，同时促进经济平稳地融合到潜在水平，并增强该国应对冲击 的韧性和能力。 风险。前景的外部风险有所缓和，但仍在上升，并有下行趋势。全球经济增长放缓，例如对全球制造业价值链至关重要的地区的地缘政治紧张局势，可能会进一步收紧全球金融状况，扰乱供应链，并压低全 球大宗商品价格，对哥伦比亚的增长前景产生不利影响，并增加通胀压力。全球经济增长放缓伴随着大宗商品价格低迷，可能会促使包括哥伦比亚在内的一些新兴市场资本外流。全球金融条件收紧可能导致汇率压力，提高风险溢价，加剧增长与通胀的权衡，进一步促使资本外流。气候冲击可能会加剧。 上述外部风险。 FCL。当局已要求一项为期两年的FCL安排，金额为61.35亿SDR（占配额的300％），并通知基金组织取消了2022年4月批准的现行安排（占配额的350％，71.557亿SDR）。他们打算将新安排视为预防措施。较低的准入要求反映了当局的战略，即在逐步退出战略的背景下，在风险允许的情况下继 续减少准入。工作人员评估说，哥伦比亚继续符合FCL安排下的准入资格标准，并支持当局的要求。 基金流动性。拟议的新承诺和取消当前安排将对基金的流动性状况产生净积极影响。过程。执行委员会于2024年3月27日结束了哥伦比亚的2024年第四条磋商。 该报告是由CeydaOner（负责人），MarcoArena，VuChau和RobertoPerrelli（均为WHD），ZoltanJakab（MCM）和SergioRodríguez（SPR）组成的小组编写的。DariaKolpakova（WHD）为报告提供了宝贵的投入。 批准人 路易斯·库贝杜（WHD ）和马丁·奇哈克（SPR ） CONTENTS 上下文4发展和展望4 对政策的看法7 FCL合格评定8 减少访问的考虑因素和策略14 对基金融资、风险和安全的影响17 员工考核19 BOX 1.外部经济压力指数更新6 Figures 1.最近的经济发展21 2.外部部门发展22 3.最近的金融发展23 4.FCL资格标准24 5.国际视野中的储备覆盖率25 6.哥伦比亚和部分国家：比较不利情况26 7.外债可持续性：约束测试27 8.主权风险与债务可持续性框架(SRDSF)主权压力风险28 9.SRDSF-债务覆盖和披露29 10.SRDSF-公共债务结构指标30 11.SRDSF基线方案31 12.SRDSF-基线假设的现实主义32 13.SRDSF-中期风险分析33 14.SRDSF-长期风险评估：大规模摊销和健康34 2国际货币基金 TABLES 1.部分经济和金融指标，2020-2935 2.2022-29年国际收支汇总36 3.外部融资需求和来源，2023-2537 4.中央政府的运作，2022-2938 5.联合公共部门的运营，2022-29396.2022-29年货币指标407.2019-29年中期展望418.财务稳健性指标，2019-2342 9.2022-29年外部脆弱性指标43 10.2021-29年不利情况下的偿还能力指标44 11.外债可持续性框架，2020-2945 APPENDIX I.书面通信46 上下文 1.尽管哥伦比亚在减少失衡和降低脆弱性方面取得了成功，但外部风险仍然很高，并倾向于下行。在过去两年中，适当的紧缩宏观经济政策使哥伦比亚的国内外失衡显着减少。市场指标有所改善。然而，全球增长放缓伴随着大宗商品价格下跌以及全球金融状况趋紧，可能导致外部压力并提高风险溢价，从而造成金融压力。 2.自2009年以来，哥伦比亚一直使用灵活信贷额度（FCL）。当局重视FCL作为其国际储备的补充，作为对外部风险的缓冲，并作为其非常强大的宏观经济政策和政策框架的信号。以前的FCL安排增强了哥伦比亚应对大宗商品价格冲击、邻国委内瑞拉经济崩溃和新冠肺炎危机的韧性。2024年3月，当局于2020年12月根据FCL安排完成了首次回购操作；回购将于2025年底完成。 3.当局已要求采取后续的两年FCL安排，并进一步减少准入。鉴于外部风险较低但仍然很高，哥伦比亚当局认为有必要以国际储备和FCL的形式保持足够的外部缓冲。他们要求获得300％的配额，这与他们对未来一段时间较低的外部风险和脆弱性的评估相称。 发展与展望 4.经济大幅放缓，稳定在潜在水平。实际国内生产总值扩大到 2023年为0.6％（2022年为7.3％），缩小了产出缺口。私人消费保持弹性，而投资急剧下降（图1），后 者反映了紧缩政策和普遍不确定性的结合。1到2023年中期，劳动力参与率达到大流行前的水平，失业率降至大流行前的平均水平(约10%)以下，此后才逐渐上升。 5.紧缩政策降低了通胀和通胀预期。央行从4月至2023年12月将政策利率维持在13.25%不变，逐步下调至 到2024年3月底，12.25%，在实际（事前）条件下保持严格立场。这促使整体通货膨胀率从2023年3月的13.3 ％（y/y）的峰值下降到2024年3月的7.4％（y/y），尽管由于2023年汽油价格补贴的完全取消，通货膨胀持续存在，以及过去的通货膨胀（特别是在服务业）的高指数化。 1见2024年第四条工作人员报告(SM/24/60，2024年3月)方框1。 4国际货币基金 与此同时，未来一年和两年的通胀预期在2024年3月分别降至4.7％和3.6％（同比）。 6.财政政策立场仍然紧缩，赤字和债务减少。2023年，公共部门(CPS)综合赤字收窄至GDP的2.6%(从 6.12022年占GDP的百分比），与连续第二年财政规则的超额表现一致，因为中央政府（CG）的总赤字收窄至GDP的4.3％（从2022年占GDP的5.3％）。合并主要是由于2021-22年的税收改革和取消汽油补贴。这种整合，加上比索的升值，支持CPS总债务减少到52.5%（从2022年占GDP的60.1%），CG净债务低于中期锚 。 7.经常账户赤字明显收窄。经常账户赤字降至 2023年占GDP的2.7%(2022年为6.2%)，尽管贸易条件疲软，实际汇率升值部分逆转了2022年的大幅贬值，但由 于紧缩的货币和财政政策导致进口压缩（图2）。同时，外国直接投资仍然是外部赤字融资的主要来源。根据这些事态发展，哥伦比亚2023年的外部状况被评估为大致符合中期基本面和预期的政策设置。 8.金融部门仍然有弹性。在收紧的贷款标准和更高的拨备要求下，信贷增长下降到更可持续的水平。尽管盈利能力有所下降，反映出不良贷款（NPLs）较高，资本充足率远高于监管规定的最低水平，流动资产与总资产的比率高于17％，但银行