公司发布的2023年及2024年一季度财报显示，其业绩持续增长。在2023年，公司实现了140.45亿元的营业收入，同比增长15.29%，净利润14.78亿元，同比增长34.24%，扣非净利润13.65亿元，同比增长36.80%。2024年第一季度，公司营业收入为37.55亿元，同比增长17.67%，净利润4.38亿元，同比增长21.24%，扣非净利润4.20亿元，同比增长21.56%。
从产品类别来看，公司的速冻面米制品、速冻肉制品、速冻鱼糜制品、速冻菜肴制品以及其它业务均实现了不同程度的增长，其中速冻火锅料增长尤为迅速。2023年，速冻面米制品和速冻肉制品的收入分别增长了5.4%和10.2%，而速冻鱼糜制品、速冻菜肴制品的收入则分别增长了11.8%和29.8%。在2024年第一季度，这些产品的收入增长率分别为4.4%、27.7%、31.5%和12.3%。
尽管面米制品面临外部竞争压力，但火锅料的业绩表现突出。这主要得益于公司在火锅料领域的龙头地位不断巩固，并且与竞争对手的差距在扩大。新产品如锁鲜装、丸之尊的推出也推动了产品结构的优化。
公司主业的净利率再次创下历史新高。2023年，公司实现归母净利率10.52%，同比增长1.49个百分点；扣非净利率9.72%，同比增长1.53个百分点。同期，公司毛利率为23.21%，同比上升1.25个百分点。在2024年第一季度，公司实现归母净利率11.68%，同比增长0.34个百分点；扣非净利率11.18%，同比增长0.36个百分点。这一季度的净利率创新高，考虑到新柳伍和新宏业龙虾业务受到较低价格的影响，以及存货减值导致集团整体盈利水平下降，预计公司的主业净利率更高。
在成本控制和费用管理上，2023年，销售、管理、财务和研发费用率分别减少了0.57、0.07、0.02和0.09个百分点。然而，在2024年第一季度，管理费用率有所增加，主要是由于股权激励费用的影响。
展望未来，公司渠道布局广泛，以速冻火锅料为核心的优势更加明显。公司采取了多元化的策略，包括面米制品、火锅料和烤肠等产品的共同发展。考虑到餐饮行业的市场需求相对疲软、小龙虾价格处于低位以及可能存在的原材料价格波动和食品安全风险，我们对公司的盈利预测进行了调整。预计2024年至2026年的营收分别为160、181、202亿元，同比增长14%、13%、12%；净利润分别为17.4、20.6、23.8亿元，同比增长17.8%、18.6%、15.2%。对应每股收益分别为5.94、7.04、8.11元，当前市盈率为16、13、11倍。我们维持“买入”评级。
