政治局会议：逆周期调节与全面深化改革并进

中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。 会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。 经济实现良好开局，内外部挑战依然存在。在当前所处的形势判断上，会议肯定了今年以来所取得的成绩，指出“经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善”，整体呈现“增长较快、结构优化、质效向好的特征”。 但同时也提到内外环境依旧面临的一些困难，内部经济“有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅”，外部环境面临“复杂性、严峻性、不确定性明显上升”的挑战。总结来看，政治局会议对于当前经济形势的判断，定调更加积极，也直面困难挑战。 宏观政策延续稳中求进基调。本次政治局会议要“坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势”。 去年4月与12月的政治局会议均提出“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，本次会议再次基础上强调政策力度的连贯性，确保高质量发展成果得到巩固。 房地产领域或有更多政策措施。本次会议继续坚持“因城施策”，新增“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”表述，在此前会议聚焦的城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设以及保障性住房等三大工程以外，房地产防范化解风险或迎来更多政策措施。 新质生产力有望加速推进。今年政府工作报告提出10大工作任务，“发展新质生产力”居于首位，本次政治局会议再次强调“要因地制宜发展新质生产力，要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级，要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。预计后续相关配套政策有望加快出台，推动新质生产力更好发展。 坚持对外开放，全面深化改革。本次政治局会议在改革开放方面增设较多篇幅，首先“决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议”，重点研究“进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题”。必要性方面，当前国际形势纷繁复杂，“面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待”，必须继续把改革推向前进。政策方向上，“要积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口，支持民营企业拓展海外市场，加大力度吸引和利用外资”，预计企业出海和引资会得到更多政策支持。 行业配置建议：结合政策导向与经济情况，“产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资主线。产业升级方面，我们认为关注数字中国和制造强国两大板块，发展支撑建议关注能源安全和金融强国两大板块。1、数字中国，建议关注半导体、计算机、传媒；2、制造强国，建议关注汽车、工业母机、工业机器人和消费电子；3、能源安全，建议关注煤炭、核电、光伏、风电； 4、金融强国，建议关注券商、银行。 风险提示：地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。