长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-4-30 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡下行 美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，目前金三银四接近尾声，4月下游市场氛围高开低走，需求出现明显下滑，市场逐步进入传统淡季，淡季5、6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损500-1000元/吨前提下，纺织企业5月中旬或出现较大幅度减产情况，国外市场略有所好转，但是需要观察能否持续，后期可能有脉冲式补库需求，重点关注美国经济变化；进入5月，需关注天气变化情况，如果天气没有变化，棉花会持续偏弱。短中期来看，棉价受下游消费转淡影响，期价或有继续下行趋势，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大整体上方压力位17000，下方支撑位14500。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：震荡企稳 成本端PTA现货价格收稳5925元/吨，现货均基差收涨2至2409-9；PX收1036美元/吨，PTA加工区间参考366.71元/吨；供需方面PTA开工稳定81.69%，聚酯开工90.00%，综合供需累库延续。成本及供需均无明显驱动，短期PTA价格区间震荡。 ◆乙二醇：低位反弹 港口库存增加，但旺季支撑下聚酯刚需稳定，节前备货下港口发货好转，然港口到港相对集中，华东主港库存小幅累库。目前乙二醇成本端表现坚挺，但对市场影响有限，供需结构来看，目前暂未出现明显利空下，期价以低位反弹为主。 ◆短纤：低位震荡 短纤现货加工费低位，涤纶短纤价格跟随原料波动；虽然终端服装面料出货尚可，但终端服装客户囤货积极性不高，市场订单不及预期，好在工厂库存低位无压力，短期价格偏弱但下方空间有限。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，2023/24榨季北半球产糖量基本确定，北半球供应超预期增加，目前市场围绕巴西24/25新榨季，巴西增产情绪升温，北半球食糖或将迎来恢复性增产，整体食糖呈现供应宽松局面，市场缺乏新的指引，ICE原糖价格震荡运行；国内方面，基本面供需逐步发生变化，本榨季广西主产区增产，食糖供应充足，叠加3月国内产销数据陆续公布，产销进度不及预期，食糖产量同比增加，工业库存同比也有小幅升高，本年度食糖产量超预期增产，市场处于累库周期阶段，不过随着市场即将进入纯消费阶段，累库状态压力会逐渐衰退，叠加天气转暖，市场用糖需求得到提振，价格或有望得到提振。但目前国内外食糖供应充足的背景下，糖价长期来看依旧承压，建议逢高试空，关注巴西新榨季及出口情况，同时国内下游市场消费情况。（资讯来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢高沽空 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在2.50-3.00元/斤，纸袋晚富士80#以上条纹一二级果农货价格在2.70-3.50元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在2.00-2.40元/斤。整体来看，目前苹果产区五一备货基本结束，下游采购商拿货积极性不高，观望情绪明显，果农卖货心态急切，中后期货源成交价格继续偏弱调整，优质好货数量不多，价格稳定，行情分化情况继续。山东栖霞产区库存苹果交易交易速度不快，客商继续挑拣压价，果农中后期货源实际交易价格继续偏弱调整，优质货源价格持稳，陕西洛川产区库存苹果走货不快，下游采购商拿货谨慎，果农顺价出货，一般货源行情稳中偏弱，好货价格稳定，行情分化明显。新果已经开花，目前天气正常，主力合约价格偏高，建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 交通运输部：预计“五一”期间日均全社会跨区域人员流动量达2.7亿人次以上，超过2023年、2019年同期水平，其中自驾出行比例将达到8成左右。期间全国高速公路日均流量约为6350万辆，约为平日流量的1.8倍，呈现省内短途与跨省中长途出行交织的特点。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 欧元区4月消费者信心指数终值-14.7，与预期及初值一致，3月终值-14.9。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.4月29日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16670元/吨，较上个交易日上调9元/吨。4月24日棉纱指数 （CYIndexC32S）价格22900元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年4月29日棉花仓单总量16425(-115)张，其中注册仓单13645(+37)张，有效预报2780(-152)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据印度商务部数据显示，2月印度棉花出口量为12.0万吨，为近两年来单月最高出口量，环比（4.8万吨）增加151.5%，同比（4.0万吨）增加198.2%。从当月出口情况来看，孟加拉为印度棉的主要出口目的地，出口量（约5.1万吨）占比约为42.4%；至中国出口量（4.9万吨）占比为40.7%。本年度（2023.8-2024.2）前七个月，印度出口总量在30.6万吨，同比（10.1万吨）增加201.3%，较前一年度（63.9万吨）减少52.2%。从分国别累计情况来看，孟加拉为印度棉主要出口目的地，出口量在18.5万吨，占比约为60.6%；中国排第二（7.6万吨），占比约在24.9%；越南排在第三（3.0万吨），占比约在9.8%。2月印度棉花进口量约为9940吨，环比（4937吨）增加101.3%，同比（8633吨）增加15.1%。本年度棉花累计进口量为8.7万吨，较去年同期（25.3万吨）减少65.5%。从分国别累计情况来看，澳大利亚为印度的主要进口来源国，进口量2.7万吨，占比约为30.5%；美国排在第二（1.7万吨），占比约为19.6%；埃及排第三（1.3万吨），占比约为15.0%。 （资讯来源：中国棉花信息网） 3.据商务部数据显示，印度2024年3月的服装出口额为14.72亿美元，同比上涨1.70%，环比减少0.27%。2023/24财年(2023年4月-2024年3月)，印度服装出口总额达145.32亿美元，同比下降10.25%。2024年3月印度服装出口额微幅下滑。全球经济缓慢回暖，美国批发贸易商主动补库叠加国际的夏季订单下达，或对印度服装出口均起到一定支撑作用。但3月份越南纺织复工或分流一部分印度订单。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止29日PTA现货价格收稳5925，现货均基差收涨2至2409-9。临近假期，少量卖盘稳健，买盘仍有部分刚需，日内基差走坚，绝对价格稳定。本周主港及仓单交割09贴水8、05贴水7、6，5月中下主港交割09贴水5、7成交，6月上主港交割09贴水3、5、0成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至75.75%，环比+3.98%，同比-3.95%。周内检修装置陆续重启，1套装置重启，1套装置提负。其中，恒力惠州2#重启，逸盛大化提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率54.19%，环比降低0.78%，其中一体化装置产能利用率55.03%，环比降0.34%；煤制乙二醇产能利用率52.69%，环比降1.58%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在32.4万吨，较上周降低0.47万吨，环比降低1.42%。其中一体化乙二醇产量在21.1万吨，较上周跌0.13万吨，环比减少0.61%；煤制乙二醇产量在11.3万吨，较上周降0.34万吨，环比降2.91%。 （数据来源：隆众资讯）短纤： 3.中国涤纶短纤产量为15.36万吨，较上期间增加0.55万吨，增幅为3.71%；产能利用率平均值为75.61%，较 上周期增加0.47%。本周期产量环比增加的主要原因为，四川汇维仕装置重启、新疆中泰正常生产。 4.中国涤纶短纤聚合成本：PTA现货价格稳至5925，MEG涨1至4346，折合聚合成本涨1至6522，涤纶短纤基准价涨10至7410，现货加费空间涨10至888。（单位：元/吨）(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.泛糖科技4月29日讯，上林南华于4月28日顺利收榨。至此，广西2023/24榨季糖厂生产全部结束。广西2023/24榨季生产始于2023年11月20日，开机糖厂数量为74家，较上榨季增加1家；生产持续时间161天，较上榨季增加9天；平均开机时长107天，同比增加20天。预计2023/24榨季广西产糖量为619万吨，同比增加92万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.据巴西航运机构Williams发布的数据，截至4月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为95艘，此前一周为80艘。港口等待装运的食糖数量为335.31万吨，此前一周为286.86万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为324.52万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为228.99万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为70.12万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.4月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1581万吨，较去年同期的1385.5万吨增加了195.5万吨，同比增幅达14.11%；甘蔗ATR为107.93kg/吨，较去年同期的107.97kg/吨下降了0.04kg/吨；制糖比为43.64%，较去年同期的38.01%增加了5.63%；产乙醇8.41亿升，较去年同期的7.84亿升增加了0.57亿升，同比增幅达7.20%；产糖量为71万吨，较去年同期的54.2万吨增加了16.8万吨，同比增幅达30.97%。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.据统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。（数据来源：上海钢联） 2.2024年3月我国鲜苹果合计出口约9.44万吨（94445416千克），出口金额104608754美元，出口均价1108.05 美元/吨。出口量较2月份环比增幅75.34%，较2023年3月同期增幅32.46%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差扩大 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图13：苹果主产区冷库出货量走势图图14：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。