同仁堂2024年一季度实现营收52.67亿元,同比增长2.42%,实现归母净利润5.76亿元,同比增长10.04%,实现扣非净利润5.71亿元,同比增长9.98%。受高基数影响,营收增速相对放缓,但利润端稳健增长。原材料采购支出增加是导致经营活动产生的现金流量净额同比下降的主要原因。同仁堂计划推动实现质的有效提升和量的合理增长,通过产品定位、分级管理、做好溯源工作等方式提高产品知名度和销售量。预计同仁堂2024-2026年营收分别为198.41/221.04/246.52亿元,归母净利润分别为19.35/22.07/25.31亿元,对应PE分别为31/27/23X,维持“增持”评级。