白云机场T1出境店新合同落地,中免与白云机场共赢。白云机场将特定场地的经营权在合同期限内转让给中免集团。合同中,白云机场T1出境免税店销售提成比例为23.15%,月保底经营权转让费单价为人民币2180元/㎡(根据客流调整),月保底经营权转让费为月保底经营权转让费单价×场地总面积。机场国际客流加快恢复,免税销售有望提振。上海机场、首都机场及白云机场扣点下调,利好机场免税业绩释放。建议维持2024-2026年EPS分别为3.74/4.30/4.59元。给予2024年略高于行业平均的27倍PE,维持公司目标价102.6元,维持增持评级。