【菜系周报】华南菜油走货回暖

菜系周报：华南菜油走货回暖 国海良时期货孙啸 从业资格证号：F03105353投资咨询证号：Z00182392024年9月2日 加拿大政府宣布对华电动汽车、钢材等产品加征关税。这引发了市场对于中国可能限制加菜系农产品进口的担忧。内盘菜系获得情绪提振。 加拿大统计局预估，2024年加菜籽产量为1950万吨，高于分析师此前预期。统计局还将加拿大2023年油菜籽产量预估从之前的1830万吨上修至1920万吨，产量预估均高于加农业部预估。目前加拿大菜籽旧作库存仍高，供应充足。 国内油脂消费端表现有所回暖，菜油压力最大区域华南走货好转，叠加菜籽进口成本低位止跌企稳，菜油短期或延续偏多走势，中期保持区间运行概率仍大。 数据来源：加拿大农业部 数据来源：澳大利亚农业部 加拿大油菜籽压榨量加拿大油菜籽厂内库存 数据来源：上海钢联、 国海良时期货研究所 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 加拿大菜油厂内库存加拿大菜油出口量 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 400000000 350000000 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 加拿大菜粕厂内库存加拿大菜粕出口量 数据来源：上海钢联、 国海良时期货研究所 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：上海钢联、 国海良时期货研究所 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 加拿大油菜籽周出口加拿大油菜籽周国内消费 数据来源：加拿大谷物协 会、国海良时期货研究所 数据来源：加拿大谷物协 会、国海良时期货研究所 加拿大供需 加拿大油菜籽周商业库存 7 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日 1月15日 2016年 2021年 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 2017年 2022年 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 2018年 2023年 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月31日 2019年 2024年 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 2020年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 数据来源： 加拿大谷物协会、国海良时期货研究所 12月30日 USDA全球油菜籽库消比 0.16 0.14 0.12 0.1 0.08 0.06 0.04 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 美国油菜籽压榨量美国毛菜油精炼使用量 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 美国菜油精炼期末库存美国菜粕期末库存 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 数据来源：USDA、国海良时期货研究所 欧盟菜油周出口 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 欧盟菜油周进口 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 欧盟菜粕周出口 欧盟菜粕周进口 数据来 数据来 源： 源： 上海钢 上海钢 联、国海 联、国海 良时期货 良时期货 研究所 研究所 加菜籽进口套盘榨利 00 00 00 00 00 0 2024-04-082024-05-082024-06-082024-07-082024-08-08 600 5 4 3 2 1 -100 -200 菜籽:7月菜籽:8月（套盘11月） 菜籽:9月菜籽:10月（套盘1月） 菜籽:11月菜籽:12月（套盘3月） 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所 加菜油现货进口利润 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所 100 80 60 40 20 油厂油菜籽预计到港量（万吨） 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 油菜籽压榨量（万吨） 20 15 10 5 1月1日 1月21日 2月14日 3月4日 3月23日 4月10日 4月29日 5月18日 6月5日 6月24日 7月14日 8月2日 8月20日 9月8日 9月28日 10月21日 11月10日 11月29日 12月17日 0 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 油菜籽油厂库存（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 1月1日 1月19日 2月7日 2月24日 3月12日 3月29日 4月14日 4月30日 5月17日 6月2日 6月18日 7月5日 7月21日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 10月14日 10月30日 11月16日 12月2日 12月18日 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 油菜籽进口量（吨） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 国内菜油日度成交（吨）菜油华东库存（万吨） 数据来数据来 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月2日 5月19日 6月5日 6月22日 7月9日 7月26日 8月12日 8月29日 9月15日 10月9日 10月26日 11月12日 11月29日 12月16日 0 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 源：42 上海钢37 联、国海32 良时期货27 研究所22 17 12 7 2 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月26日 2月18日 3月12日 4月3日 4月26日 5月18日 6月9日 7月1日 7月23日 8月14日 9月6日 9月28日 10月22日 11月13日 12月6日 12月28日 2023年 2024年 源：上海钢 联、国海良时期货研究所 350000000 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 菜油进口量（千克） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 12 数据来源： 上海钢联、10 国海良时 期货研究8 所6 4 2 0 -2 油厂菜粕周度提货（万吨） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 1月1日 1月21日 2月17日 3月6日 3月25日 4月13日 5月1日 5月20日 6月8日 6月26日 7月15日 8月3日 8月21日 9月9日 9月29日 10月23日 11月10日 11月29日 12月17日 2022年2023年2024年-4 颗粒粕消费量 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1月5日 1月20日 2月10日 3月3日 3月22日 4月7日 4月26日 5月12日 5月31日 6月16日 7月5日 7月21日 8月9日 8月25日 9月22日 11月3日 11月25日 12月15日 12月30日 0 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 油厂菜粕库存（万吨） 12 10 8 6 4 2 1月1日 1月21日 2月11日 3月3日 3月22日 4月9日 4月28日 5月17日 6月4日 6月23日 7月12日 7月30日 8月18日 9月6日 9月24日 10月16日 11月4日 11月23日 12月11日 12月30日 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2022年2023年2024年 菜粕进口量（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 油菜籽进口量（吨） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 15 海外基金持仓 16 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020年 数据来源：ICE、国海良时期货研究所 1月1日 ICE油菜籽基金多头持仓 1月21日 2月10日 3月1日 3月19日 2021年 4月7日 4月22日 5月7日 5月22日 2022年 6月7日 6月23日 7月8日 7月23日 8月7日 2023年 8月23日 9月10日 9月30日 10月20日 2024年 11月6日 11月26日 12月16日 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 数据来源：ICE、国海良时期货研究所 1月1日 ICE油菜籽基金空头持仓 1月21日 2月10日 3月1日 2020年 2023年 3月19日 4月7日 4月22日 5月7日 5月22日 2021年 2024年 6月7日 6月23日 7月8日 7月23日 2022年 8月7日 8月23日 9月10日 9月30日 10月20日 11月6日 11月26日 12月16日 800 700 600 500 400 300 200 10000 9500 9000 8500 8000 国际菜籽FOB价（美元/吨） 欧盟统计：油菜籽：出口：FOB价：澳大利亚 （周） 欧盟统计：油菜 籽：出口：FOB 价：加拿大（周） 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-06 2023-07-06 2023-09-06