新世纪期货交易提示（2024-4-29）
投资咨询：0571-85165192，85058093 2024年4月29日星期一 新世纪期货交易提示（2024-4-29） 黑色产业 铁矿石 高位震荡 铁矿：铁矿石的大幅拉涨引起大商所的注意，控制2405和2409合约交易仓单，短期内有打压铁矿石的预期。供应方面，天气因素干扰对澳洲港口影响较短，港口作业恢复正常，全球铁矿石发运总量大幅回升。目前钢厂生产利润持续改善，钢厂复产积极性向好，叠加五一假期补库，钢厂铁矿需求显著改善，铁水产量持续回升，港口库存持续累积未现拐点。下游采购意愿显弱，追多需谨慎，继续关注五一节后需求变化情况及港口库存拐点情况。煤焦：焦企第三轮提涨全面落地，25日，山东、山西、天津、内蒙古等市场计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。焦企利润有所修复，前期焦煤涨幅大于焦炭涨幅，部分焦企亏损局面仍未得到有效改善，目前个别焦企小幅提产，大多维持之前限产状态，整体焦炭供应仍不宽松。钢厂利润有所修复，铁水产量稳步提升，钢厂对焦炭刚需加强，节前对于钢厂补库的预期愈加明显，后市现货预计还有提涨空间，临近五一小长假，商家可以逢高适当降低库存，兑现部分利润过节。螺纹：钢价反弹乏力，价格上涨并不流畅。上周钢材供需继续向好,五大品种表观消费呈现建材增、板材降的局面，建材终端需求缓慢恢复，去库情况良好。目前247家钢厂开工率小幅上涨，日均铁水产量继续小幅回升。制造业投资增速加快，基建投资逐步落地，3月地产数据不乐观，但支持地产稳定的政策在持续显现，钢材需求预期向好，库存持续去化，钢材处于供需恢复阶段，钢价底部存在成本支撑，但继续上行驱动有限，预计短期内钢价或高位震荡运行。玻璃：原料纯碱及燃料价格均走高，玻璃成本支撑较强。目前以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。4月份冷修了3条产线，净减少产能2100吨，但对供应影响有限。玻璃企业库存和中游贸易商库存短暂去库后仍面临高库存压力，地产端表现低迷，3月竣工数据同比大幅下滑22.1%，今年保交楼对竣工支撑走弱，房企普遍存在回款差的问题，在供增需减背景下，玻璃反弹空间较为有限。 煤焦 高位盘整 卷螺 高位震荡 玻璃 震荡 纯碱 偏强 金融 上证50 反弹 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录1.53%，上证50股指收录1.24%，中证500股指收录2.14%，中证1000股指收录1.92%。券商、贵金属呈现资金净流入，银行、航运呈现资金净流出。北向资金净流入224.49亿元。国家主席习近平在北京人民大会堂会见美国国务卿布 沪深300 反弹 中证500 反弹 中证1000 反弹 林肯。习近平说，中美双方加强对话、管控分歧、推进合作，不仅是两国人民的普遍愿望，也是国际社会的共同期待。国家统计局发布，1—3 2年期国债 震荡 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%。1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 5年期国债 震荡 5738.2亿元，同比下降2.6%；股份制企业实现利润总额11203.0亿元，增长0.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3737.5亿元，增长18.1%；私营企业实现利润总额3679.7亿元，增长5.8%。财政部办公厅、工信部办公厅发布《关于加强审计报告查验，完善专精特新“小巨人”企业服务管理的通知》。北向资金大幅流入，市场看涨热情上升，建议股指多头增持。 10年期国债 回落 国债：中债十年期到期收益率上升3bps，FR007下降3bps，SHIBOR3M下行1bp。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月26日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。节前交易偏谨慎，建议国债期货多头减持。 贵金属 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债 黄金 震荡 务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储降息时间或存变数，美国经济基本面 白银 震荡 整体仍显强劲，美国通胀虽回落趋势未改但仍要注意通胀的不确定性。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金。但累计了较大涨幅后，地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。 有色金属 铜：宏观面：美国一季度GDP表现不及预期，但消费投资仍旧稳定。年 铜 高位筑顶 内降息预期概率大幅回落，对市场情绪或有阶段扰动。产业面，铜矿供应增速下滑，以及加工费下降压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产（5%-10%），叠加AI算力和新能源电力需求共振，铜供需偏紧预期增强。 铝 冲高回落 短期英美限制俄罗斯金属在LME交易所交割，引发市场逼仓预期，但并不妨碍俄罗斯金属在现货市场流通交易，此举或对金属价格上冲影响有限。近期铜价强劲上涨后，需警惕高位铜价抑制下游采购积极性，或对铜价产生冲高回落压力。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-85000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景 锌 冲高回落 下，铜价底部区间稳步抬升。 镍 反弹 铝：上游铝土矿、氧化铝受环保限产影响供应阶段收缩，铝供应增长受限，支撑铝价。近期需求改善回升，铝累库放缓。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。 碳酸锂 冲高回落 短期英美限制俄罗斯金属在LME交易所交割，引发市场逼仓预期，但并不妨碍俄罗斯金属在现货市场流通交易，此举或对金属价格上冲影响有限。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响， 锡 反弹 出现回落迹象，对后期铝需求产生偏负面影响，或承压铝价。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但短期因江西宜春环保督察力度加强刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹，中期仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间 不锈钢 筑底反弹 较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。短期英美限制俄罗斯金属在LME交易所交割，引发市场逼仓预期，但并不妨碍俄罗斯金属在现货市场流通交易，此举或对金属价格上冲影响有限。 油脂油料 油脂：全球主要买家转向价格相对便宜的葵花籽油进口，削弱对棕油进 豆油 宽幅震荡 口需求，棕油出口可能面临压力，棕油产量进入季节性增长，由于天气模式有利，新雇佣的外国劳动力生产率提高，二季度棕油产量有望增长。随着南美大豆收获上市，全球油籽和植物油供应充足，令食用油市场面 棕油 宽幅震荡 临压力。美豆目前播种条件总体有利。国内大豆到港增加，受部分地区工厂开机率将下降影响，加之五一小长假前终端备货需求，豆油库存结束连续增势；国内棕油进口利润窗口关闭，近月进口量不多，供应相对 菜油 宽幅震荡 偏紧，不过5月后棕榈油进口形势改善，预计油脂高位宽幅震荡，关注北美大豆播种节奏及天气、马棕油产销。豆粕：目前正值2023/24年度南美大豆上市高峰期，定价相对低廉的南 豆粕 宽幅震荡 美大豆对美豆构成激烈竞争，巴西雷亚尔下跌巴西农户出售更多的大豆。当前美国中西部的天气状况对美豆的春播步伐产生了潜在影响，未来两周中西部大部地区的降水量预计仍高于均值水平。国内4-5月平均进口接近1000万左右，大豆供应端进一步增加，开机率回升，豆粕供应持续 菜粕 宽幅震荡 改善，后期关注油厂远期买船节奏和豆粕基差变化，市场供需矛盾将更 豆二 宽幅震荡 多转向需求拉动，重点关注需求增量能否消化产量增幅，预计豆粕宽幅震荡，关注美豆春季播种节奏及天气。豆二：全球大豆供需及库存都有下调，美元走强拖累出口前景，巴西农 豆一 震荡偏弱 民积极出售大豆，美国播种天气总体有利。国内4-5月份大豆到港平均 接近1000万吨，国内大豆到港量明显回升，但港口大豆库存小幅去化，反映出油厂消化大豆速度明显加快，随着进口大豆到港量的明显增加，油厂开工率存在继续攀升的可能。预计豆二宽幅震荡，注意美春播天气及大豆到港等情况。 软商品 棉花：郑棉低位企稳小幅反弹，节前预计维持震荡筑底走势。目前下游 棉花 震荡筑底 产业中性，纱厂成品库存、贸易商库存均相对不大，开机率维持在70-80%高位。进口棉花和棉纱在价格方面表现出优势，同时不受涉疆法案影响，进口量显著增长，3月我国进口棉花39.7万吨，环比增长34.7%，同比增 棉纱 震荡筑底 长4.5倍，为近3年进口量最高月份。随着内外价差修正，后期港口库存倾向继续回升，天量进口增加了供应压力。金三银四进入尾声，纺服市场即将步入传统“淡季”，大部分中小纺企C40S以下支数棉纱产销仍 红枣 反弹 处于“倒挂”状态，5月减产意愿较3、4月份明显升高。胶：沪胶止跌企稳，在连收6根阴线后有所反弹。现货市场去库相对积极，低位存在一定支撑，但短期市场驱动力稍显不足，新胶上市的担忧使得价格承压。截至2024年4月21日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量60.91万吨，环比下降3.94%，库存压力减弱。整体宏观 橡胶 反弹 偏空的氛围下，胶市走强有赖终端需求出现明显变化以及新的消息刺激。糖：郑糖探底回升，但在外盘疲软压制下，预计仍有磨底过程，整体形态仍偏弱。在刚结束的2023/24榨季，巴西甘蔗入榨量、乙醇生产和蔗糖 白糖 偏弱 生产均创下历史纪录，超出预期，4月糖出口表现强劲。泰国、印度提高了甘蔗收购价也有望引发新季种植面积扩张，并且印度糖出口限制政策或出现松动。国内预计增产超1000万吨，工业库存同比也有一定升高，加上1-2月进口食糖达到近十年同期最高水平。全球贸易流预期同比逐渐转宽松叠加国内食糖恢复性增产，郑糖缺乏上行驱动。 能化产业 原油 观望 原油：原油震荡走高，尽管前期出现调整，但实际上油价始终没有脱离高位。美联储鹰派言论以及EIA周度报告影响偏空，而去库预期仍给对原油带来利多，美国上周原油库存减少323万桶，为近六周最大降幅。地缘危机失控基本消除，但不稳定性尚未彻底消除，依然构成原油高位运行的支撑。沥青：沥青延续反弹走势。炼厂开工低位略有下降，持仓连续下降显示部分空头兑现盈利离场，帮助期价在低位企稳走强，但处于高位的库存会继续给期价带来压力。燃料油：燃油跟随了原油的反弹，交易重心有望进一步抬升。当前国内低硫燃油加工利润高企，刺激燃油供应持续提升，本月国产低硫资源价格整体低于新加坡及周边其他港口，吸引下游船东纷纷选择中国港口加油，带动整体销量增加。PTA：PTA探底回升，止住了破位下行的走势。高库存和供应宽松持续压制盘面，一季度国内PTA累计产量1745万吨，同比增加23.6%。PTA当前处在去库期，不过由于投产兑现以及检修预期恢复等因素影响，供应宽松持续限制
